零售社服行情回顾
- 本周（4月20日-4月24日），商贸零售和社会服务指数分别下跌0.81%和1.73%，在31个一级行业中分别位列第18和27位。
- 2026年年初至今，商贸零售指数累计下跌13.77%，社会服务指数累计下跌3.01%。
- 零售社服各细分板块中，商业物业经营板块本周涨幅最大（3.79%）；互联网电商板块年初至今跌幅最小（-0.11%）。
- 个股方面，青木科技、新迅达、吉宏股份涨幅靠前；*ST国化、桂林旅游、东百集团等跌幅靠前。
周观点：丸美新定义胶原，可复美超透棒首发成绩亮眼
- 丸美新定义胶原：丸美生物发布新升级丸美胶原小金针精华，依托重组双胶原蛋白技术，实现精准靶向表皮与真皮的黄金纽带，并解决大分子胶原渗透难题。公司拥有深厚技术壁垒，有望驱动业绩增长。
- 可复美超透棒：巨子生物推出可复美超透棒，针对“浊相”皮肤实现全方位立体式透亮焕肤。产品采用“三位一体”递送技术和82:18黄金水油配比，首周全渠道自营GMV突破3000万元，登顶抖音面部精华周榜TOP1。巨子生物成功完成从研发到产品的转化，产品有望持续放量。
投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司
- 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等，受益标的菜百股份、六福集团、周生生等。
- 投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势变革探索的线下零售企业和AI赋能跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、吉宏股份、华凯易佰等，受益标的苏美达等。
- 投资主线三（化妆品）：关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、贝泰妮、润本股份等，受益标的若羽臣、林清轩等。
- 投资主线四（医美）：关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构，重点推荐科笛-B、朗姿股份、美丽田园医疗健康等，受益标的包括锦波生物、四环医药等。
风险提示
行业动态追踪
- 行业关键词：店仓一体、名创优品、茅台化妆品、妙呀、真安心菜等。
- 大事提醒：关注多家公司一季报披露等。
公司分析
- 华熙生物：2025年归母净利润+67.6%，利润端延续恢复趋势。公司主动收缩皮肤科学业务，战略调整带动销售费用率优化。全链布局生物科技，三大业务齐驱并进。
- 润本股份：2026Q1收入和利润分别同比+11.3%和+19.1%，整体业绩表现亮眼。公司作为驱蚊和婴童护理龙头，在渠道协同及旺季需求下有望持续放量增长。
- 珀莱雅：2026Q1归母净利润同比-6.1%，利润端略有承压。公司为国货美妆龙头，多品牌布局，核心系列推新迭代望贡献增量。
- 家家悦：2025年业绩同比+52.1%，2026Q1业绩同比+7.0%。公司聚焦存量门店优化升级、持续优化创新业态，有望持续成长。
- 永辉超市：2026年一季度归母净利润同比+94.4%。公司全面启动第二阶段调改工作，精细化深耕有望带来门店经营改善。
- 豫园股份：2026年一季度利润高增长，珠宝时尚业务积极转型升级。公司持续深化“东方生活美学”战略，聚焦主业并拥抱新消费趋势。
- 爱婴室：2025年主业营收稳健增长，计提减值影响利润。公司自有品牌占比提升、产品结构持续优化。
- 福瑞达：短期业绩阶段性承压，静待品牌矩阵优化迎来拐点。公司化妆品业务调整成效初显，大单品与胶原子品牌势能强劲。
- 吉宏股份：AI赋能跨境电商业务增长，包装业务出海打开空间。公司持续数智化赋能跨境电商业务，包装业务拓宽业务并积极出海。
- 丸美生物：2025年营收稳健增长，高企营销费用影响盈利表现。公司两大核心品牌持续夯实细分市场心智，增长势头不减。
- 潮宏基：加盟业务增长迅猛，产品品牌升级、国际化稳步推进。公司消费者洞察力、差异化产品力均较为突出，有望持续成长。
- 美丽田园医疗健康：穿越周期看“美丽”，内生稳健与外延扩张齐发力。公司三大业务协同发力，消费医疗占比提升带动盈利结构持续优化。
- 毛戈平：2025年业绩亮眼，多品类协同品牌势能高位延续。公司彩妆心智持续巩固，线上渠道高增，费用率平稳下降。
- 上美股份：2025年业绩高增，多品牌齐头并进共筑增长基本盘。公司主品牌韩束持续升级迭代并着力拓品类拓客群，一页品牌势能不减。
- 老铺黄金：预告2026年一季度业绩高增长，品牌势能持续升级。公司销售需求旺盛、渠道数量增长、品牌势能提升。
- 科笛-B：大单品商业化超预期，期待多管线落地驱动业绩增长。公司核心单品销量超预期，盈利能力大幅提升。
- 巨子生物：2025年业绩小幅下滑，看好大单品迭代与医美新空间。可复美收入短期略承压，可丽金新品势起。
- 爱美客：2025年业绩承压，多维布局有望助业绩回暖。公司产品、渠道、研发三端协同发展，多维布局驱动未来增长。
- 周大福：产品结构持续优化，同店销售重拾增长。公司积极推进品牌转型，产品结构持续优化。
- 朗姿股份：2025Q3营收改善，看好内生+外延驱动业绩增长。医美业务版图持续扩大，毛利率整体有所提升。
- 贝泰妮：2025Q3扭亏为盈，产品矩阵扩容双11业绩亮眼。公司双十一阶段性销售表现亮眼，携手初普丰富品牌矩阵。
- 周大生：三季度经营业绩改善，关注产品和渠道结构优化。公司通过主动调整产品与渠道结构，聚焦经营质量，关注存量店效提升。
