短期震荡不改中期看涨，注意科技的轮动节奏

短期震荡不改中期看涨，注意科技的轮动节奏 2026年04月25日 证券分析师芦哲执业证书：S0600524110003luzhe@dwzq.com.cn证券分析师唐遥衎执业证书：S0600524120016tangyk@dwzq.com.cn ◼权益类ETF基金规模变化统计：基金规模变化排名前三名的权益类ETF类型分别为：策略指数ETF（28.19亿元），跨境策略指数ETF（12.42亿元），跨境规模指数ETF（10.95亿元）。基金规模变化排名后三名的权益类ETF类型分别为：主题指数ETF（-115.11亿元），跨境主题指数ETF（-224.31亿元），规模指数ETF（-562.68亿元）。 相关研究 ◼权益类ETF跟踪指数基金规模变化：规模变化排名前三名的指数分别为：通信设备（41.92亿元），新能电池（15.08亿元），创业板50（13.79亿元）。规模变化排名后三名的指数分别为：沪深300（-128.21亿元），中证500（-127.35亿元），创业板指（-81.56亿元）。 《全球货币大变局（下）：石油人民币体系正在崛起》2026-04-22 ◼权益类ETF跟踪指数基金份额变化：份额变化排名前三名的指数分别为：通信设备（31.62亿份），恒生科技（12.6亿份），港股通创新药（10.87亿份）。份额变化排名后三名的指数分别为：中证A500（-59.81亿份），沪深300（-31.33亿份），科创50（-26.79亿份）。 《沃什首秀：改革货币政策框架、谨慎缩表》2026-04-22 市场行情展望：（2026.4.27-2026.4.30） ◼观点：短期震荡不改中期看涨，注意科技的轮动节奏。 ◼wind全A指数，高频宏观择时模型在4月8日触发买入信号。纳斯达克指数，4月8日触发技术择时模型中的局部底右侧信号。多个不同维度的模型近期在各个重要指数上持续发出看多信号。需要说明的是，这些信号都是中期级别的信号，通常是一年中相对大级别行情的提示信号。 ◼ETF数据显示，本周通信ETF、科创芯片ETF等基金规模增长较多，说明科技成长方向的基金吸引力仍在持续提升。而沪深300ETF、中证500ETF等基金规模减少较多，说明市场在宽基的高度方面有一定的担忧。 ◼A股，国内资金维度，从筹码峰结构来看，大盘指数近期在筹码峰附近面临一定的抛压，同时科技进入到一定的拥挤状态，部分资金选择锁定利润，有一定的震荡是正常情况。而海外维度，虽然美伊冲突仍有反复，但市场表现已经逐步进入脱敏状态，美、日、韩等股市均在近期创下新高，因此我们认为在中期维度上A股仍有上涨的空间。 ◼结构上，相对高位方向，我们认为资金会按照光通信、芯片半导体、新能源的顺序依次轮动（从2025年Q3开始，科技成长的轮动顺序一直如此）。相对低位方向，则不妨关注一下家电、地产等行业，高频基本面数据有所改善，可以为下半年可能的行情进行一定的左侧关注。 基金配置建议： ◼根据我们上述行情研判，我们认为后续市场短期有所震荡，但在中期维度上A股仍有上涨的空间。 ◼因此从基金配置的角度，可根据风险偏好选择积极进取型和多元均衡型ETF组合配置。牛市建议关注积极进取型配置。 ◼风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的事件。 内容目录 1.基金规模统计（2026.4.20-2026.4.24）......................................................................4 1.1.权益类ETF基金规模变化统计...............................................................................................41.2.权益类ETF跟踪指数基金规模变化.......................................................................................41.3.权益类ETF跟踪指数基金份额变化.......................................................................................6 2.市场行情展望（2026.4.27-2026.4.30）......................................................................8 2.1.大盘指数宏观模型结果展示..................................................................................................102.2.各大指数技术分析模型结果展示..........................................................................................112.2.1.主要宽基指数模型结果展示..............................................................................................................122.2.2.风格指数模型结果展示......................................................................................................................142.2.3.申万一级行业指数模型结果展示......................................................................................................16 3.基金配置建议.............................................................................................................19 图表目录 图1：权益类ETF跟踪指数基金规模增加（2026.4.20-2026.4.24）................................................5图2：权益类ETF跟踪指数基金规模减少（2026.4.20-2026.4.24）................................................6图3：权益类ETF跟踪指数基金份额增加（2026.4.20-2026.4.24）................................................7图4：权益类ETF跟踪指数基金份额减少（2026.4.20-2026.4.24）................................................8图5：万得全A指数30分钟级别点位分析图（2026年4月24日）.............................................9图6：万得全A指数日k级别点位分析图（2026年4月24日）.................................................10图7：2026年4月24日主要宽基指数风险趋势模型综合图..........................................................12图8：1999年12月31日至2025年12月31日主要宽基指数4月份平均收益率统计..............14图9：2026年4月24日风格指数风险趋势模型综合图..................................................................15图10：1999年12月31日至2025年12月31日风格指数4月份平均收益率统计....................16图11：2026年4月24日申万一级行业指数风险趋势模型综合图................................................17图12：1999年12月31日至2025年12月31日申万一级行业指数4月份平均收益率统计....19 表1：权益类ETF基金规模变化统计（截至2026.4.24）................................................................4表2：万得全A指数风险趋势模型结果（2026年4月24日）.......................................................9表3：万得全A低频月度宏观模型结果（2026年4月）...............................................................11表4：万得全A高频日度宏观模型结果（2026年4月20日-2026年4月24日）....................11表5：2026年4月24日主要宽基指数风险趋势模型具体结果......................................................12表6：2026年4月24日风格指数风险趋势模型具体结果..............................................................15表7：2026年4月24日申万一级行业指数风险趋势模型具体结果..............................................17表8：后续一周积极进取型配置ETF推荐（基金重仓股报告期为2026年3月31日）...........19表9：后续一周多元均衡型配置ETF推荐（基金重仓股报告期为2026年3月31日）...........20 1.基金规模统计（2026.4.20-2026.4.24） 1.1.权益类ETF基金规模变化统计 根据Wind中ETF二级投资类型的划分标准，近5个交易日（2026.4.20-2026.4.24）基金规模变化排名前三名的权益类ETF类型分别为：策略指数ETF（28.19亿元），跨境策略指数ETF（12.42亿元），跨境规模指数ETF（10.95亿元）。基金规模变化排名后三名的权益类ETF类型分别为：主题指数ETF（-115.11亿元），跨境主题指数ETF（-224.31亿元），规模指数ETF（-562.68亿元）。 1.2.权益类ETF跟踪指数基金规模变化 近5个交易日（2026.4.20-2026.4.24），全市场权益类ETF跟踪指数的基金规模，变化排名前三名的指数分别为：通信设备（41.92亿元），新能电池（15.08亿元），创业板50（13.79亿元）。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 近5个交易日（2026.4.20-2026.4.24），全市场权益类ETF跟踪指数的基金规模，变化排名后三名的指数分别为：沪深300（-128.21亿元），中证500（-127.35亿元），创业板指（-81.56亿元）。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 1.3.权益类ETF跟踪指数基金份额变化 近5个交易日（2026.4.20-2026.4.24），全市场权益类ETF跟踪指数的基金份额，变化排名前三名的指数分别为：通信设备（31.62亿份），恒生科技（12.6亿份），港股通创新药（10.87亿份