江海股份：26Q1稳健增长，看好AI领域新机遇
事件概述
江海股份发布2026年一季报，实现营收13.84亿元（同比增长19.52%），归母净利润1.62亿元（同比增长6.57%），扣非归母净利润1.54亿元（同比增长12.57%）。毛利率提升至25.89%（同比增长1.57pct），净利率为11.89%（同比下降1.32pct）。需求回暖推动公司一季度平稳增长。
三大领域进展顺利
- 铝电解电容：核心材料研发取得突破（腐蚀箔比容提升、N型导电高分子材料等），高压化成箔自给率达75%；制造端推进自动化改造，新基地完成设计招标；市场端抓住光伏复苏和车载充电器等机会，服务器电源、数据中心业务增长显著。
- 薄膜电容：攻克高难度产品技术，供应链协同及新能源客户开拓进展积极。
- 超级电容：电网储能（调频、SVG）、汽车电子领域快速发展，服务器电源等新场景获批量订单，已规划技改扩产应对需求。
未来增长潜力
公司是全球少数同时在三类电容器研发制造的企业，业务覆盖工业自动化、消费电子、新能源等多元领域，技术性能和产销量居全球前列。通过与国际企业（如KEMET、中科院等）合作及产学研协同，持续提升技术水平，抢占高端市场。
投资建议
预计2026-2028年归母净利润分别为8.93/10.98/13.7亿元，对应PE为32.9/26.8/21.5倍，维持“买入”评级。
风险提示
新建产能不及预期、下游需求波动、市场开拓不及预期及外围环境风险。
