持续布局前沿技术方向，26年有望困境反转

公司信息更新报告
投资评级：买入（维持）
分析师：余汝意、陈峻
联系人：石启正

2025年业绩承压，2026年有望困境反转

• 2025年公司业绩下滑：营业收入5.94亿元（同比-6.74%），净利润2.22亿元（同比-24.43%），扣非净利润1.90亿元（同比-30.40%）。
• 2026年一季度业绩回升：营业收入1.40亿元（同比+9.21%），净利润0.57亿元（同比+0.97%），扣非净利润0.49亿元（同比+0.08%）。
• 调整预测：2026-2028年归母净利润分别为2.76/3.29/3.83亿元，EPS分别为3.40/4.06/4.72元，对应P/E分别为17.3/14.5/12.5倍。

2025年公司坚持自主创新，推进品牌营销与渠道拓展

• 新品研发及注册快速推进：全年获新注册证76张，新申请知识产权169项（专利129项）。
• 市场拓展：终端医院覆盖突破2800家，三甲医院渗透率提升，有效合作渠道超600家。

2026年公司战略性布局前沿技术，强化服务能力

• 持续深耕内镜微创诊疗领域，布局单光纤成像、辅助治疗机器人、软性内镜系统及能量平台等前沿技术。
• 强化知识产权布局与全球注册，为产品迭代和全球化拓展奠定基础。

风险提示

• 市场竞争加剧、研发不及预期、贸易摩擦及汇率波动等风险。

研究结论
考虑到国内业务承压但海外业务稳定放量，维持“买入”评级，看好公司技术驱动和全球化布局的长期发展。