易德龙机构调研纪要

调研日期: 2026-04-23 苏州易德龙科技股份有限公司是一家中国本土公司,专注于为全球客户提供高品质的电子制造服务。公司拥有超过17年的EMS服务经验,致力于提供制造、加工、测试和验证技术变革,以满足客户的需求。易德龙公司始终坚持高质量、快交付和全面的技术服务,为客户提供可靠的供应链和增值服务,使客户的产品和品牌遍布全球。此外,易德龙公司还建立了智能化的生产系统,帮助世界各地的客户轻松访问生产质量管理系统,轻松追溯产品信息和检查订单信息等。易德龙公司的经营宗旨是“全心全意为客户服务,使我们的服务成为客户的首选”。 一、公司业务介绍 董事会秘书樊理先生介绍了公司2025年度及2026年度第一季度业绩数据及经营情况。 二、互动环节 1.2026年第一季度公司收入和利润同比有所下下滑,具体是什么原因,其中受到汇率和原材料涨价的影响分别是怎样的?答: 从收入层面,公司在手订单充裕,但是受原材料供应短缺的影响,第一季度收入有所下降。2025年底开始,受AI相关需求增加的影响,上游的部分元器件供应紧张,导致原材料短缺,部分需求延后交付。 从利润角度,2026年因为收入下降影响了利润总额,同时汇兑损益等财务费用的增加一定程度上影响了利润。 2.面对原材料的缺料,公司如何对应,怎样保证后期的交付不受原材料短缺的影响? 答: ①本轮缺料主要是需求快速扩张带来的供应端产能紧张所致,为应对供应紧张问题,公司制定了完善的备料策略,从紧缺度、品类、常规交货周期等多个维度综合评估物料的紧缺程度,并根据紧缺程度制定不同的备料策略、数量,从而保证长期稳定的物料供应。 ②针对物料的紧缺情况,公司下游的客户也结合需求和物料供应综合判断,释放更长时间的订单以锁定物料订单,同时针对部分紧缺物料单独签署备料协议,以保障物料的长期供应。 ③建立常态化的物料跟催会议,多部门协同对交货紧张的物料重点跟踪,保证物料的交付。 3.2026年一季度的存货余额相比去年底,多了1.6亿元,这个主要是由什么构成?原材料囤货情况如何?21年到24年经历过一波高价原材料库存消化,这一轮面对原材料上涨如何做好库存管理?答: 库存的增加,主要是两个原因: ①安全库存,为了保证后续的供应,公司就紧缺的物料实施分级备料,目前备料能够满足当前需求之外,还有额外的安全库存,同时结合与客户的备料协议进行备料,增加额外的库存金额; ②部分物料紧缺导致的成品物料不齐套,导致已经入库的物料积压,形成库存增加。 针对库存总量的管理,公司采取以下的措施: 4.原材料的涨价公司如何传导下游,是否会存在前期的原材料涨价后影响后续利润的情形? 答: 公司所在的EMS(电子制造服务业)采取的定价模式为成本加成模式,当原材料涨价时公司会将涨价金额传递客户进行产品定价的调整,因此不存在涨价无法传导的问题。 5.公司PCB轴向电机的产品进展如何? 答: 公司明确以将以PCB轴向电机为代表的先进电机作为重点的产品方向,报告期内,公司围绕相关产品补强研发团队,加强能力建设、围绕客户需求开展产品研发工作。 2025年11月公司在德国纽伦堡的SPS(Smart Production Solution)展会中展出了公司自主研发的PCB轴向电机产品,此外,公司结合客户的需求,开发PCB轴向磁通电机不同应用场景的产品,目前部分场景产品已经与客户进行数轮样品交付沟通,产品研发持续推进中。 6.请对25年各块业务下游景气度总结,对26年下游各个行业需求如何展望? 答:2025年度,工业控制行业实现营业收入10.83亿元,同比增长5.60%。公司工控领域下游的全球头部EC风机客户的产品受数据中心风冷需求带动,业务持续增长;在电动工具领域,公司在全球电动工具龙头客户史丹利百得的业务份额持续扩大;在新业务拓展层面,2025年度公司在工业领域的多个下游场景获得客户的新项目,包括线束自动化组装、石油天然气的钻探,无损探伤,液位传感器、半导体设备射频电源等领域。 另一方面,报告期内受到全球贸易格局动荡加剧,关税等贸易保护主义手段的影响一定程度制约了业务增长,部分工业领域的客户在报告期内需求有所调整。 2025年,公司通讯设备行业实现营业收入5.20亿元,同比增长41.14%,连续两年实现近40%的增长。公司通讯领域的业务增长持续受AI基础设施如服务器能需求增加推动,公司在服务器板卡生产、功能测试、边界扫描测试、节点组装、机架组装、老化测试等关 键环节皆达到行业领先水平,与全球服务器龙头企业的业务金额也大幅提升。 2025年,公司医疗电子行业实现营业收入3.73亿元,同比增长16.56%。随着医疗设备更新改造政策落地执行、医疗机构招投标活动逐步恢复,医学影像、生命信息与支持等设备采购需求率先回暖,带动公司下游医疗行业的需求增长。 7.公司在定期报告中提及AI的需求带动公司业务推进,请详细的介绍相关的业务情况? 2025年度公司通讯下游的头部服务器客户,受AI相关需求带动,订单量显著增加,公司为该客户提供包括服务器主板、整机组装等多种服务,同时,随着公司与客户全球范围内的合作进一步加深,公司持续获得该客户的新项目,包括部分新兴业务,为公司长期业务增长贡献动能。 其次,公司下游的全球头部的微特电机、风机客户在EC电机等领域具有全球领先的技术优势和产品竞争力,在数据中心算力设备持续扩容的 情况下,风冷、液冷等需求持续增长,该客户的产品在数据中心风冷等场景的应用持续扩展,需求快速增加,加之公司与客户在全球范围内的深度合作,公司墨西哥、苏州基地该客户的订单量均有显著的增长,带动公司工控业务维持增长态势。 8.海外布局产能规划如何,经营状况和客户结构如何? 答: 受客户需求的推动,2025年度公司启动海外基地的扩产计划,越南工厂和墨西哥工厂均扩充10,000㎡的场地面积以满足客户需求,墨西哥工厂从3,000㎡扩充到13,000㎡,越南工厂从10,000㎡扩充到20,000㎡,后续将结合客户需求及产能情况及时投入生产设备。 2025年度,公司海外产能利用率不断提升,经营状况良好,运营效率显著提升。同时公司小批量、多品种的业务模式在海外市场具有差异化的竞争优势,公司开展“前店后厂”的业务开拓模式,依托海外基地有效的开拓海外市场。 9.公司积极从EMS向ODM拓展,对公司整体业务市场空间拓展和收入有什么明显的推动?答: ①随着全球工业自动化行业迎来全面变革升级,全球工业自动化产业已进入以数字化、智能化为核心的系统性变革与升级阶段,电机与电控系统的高度集成化技术演进,推动产业链上下游产生刚性的产品迭代与技术升级需求。加之现阶段欧美客户普遍面临工程人才断层、技术研发人员短缺的问题,本土工程资源紧张不足,受多重因素影响,客户定制化研发+制造的ODM需求快速爆发。 ②报告期内公司围绕大客户的产品开发需求,建立了完善的产品开发体系,团队建立了包括电机、电驱、电控、IOT、HMI等不同产品的开发能力。 ③ODM业务模式下,公司完整的负责产品开发、元器件的选型,产品类型从PCBA扩展到电机、HMI等不同的类型,部件从电子元件扩展到结构、注塑等多种类型,产品的价值量有所提升。 10.公司发布了新一期股权激励计划,其中核心研发人员的占比有多少? 答: 2026年度公司实施股权激励主要为健全公司长效激励约束机制,吸引和保留优秀人才,充分调动其积极性和创造性,提升核心团队凝聚力和企业核心竞争力,实现公司、股东、员工利益的一致。其中2026年股票期权激励计划,主要服务于公司长期发展战略,是公司提升研发实力,打造创新产品促进长期增长的核心激励制度。 本次股权激励的激励对象聚焦于公司的高级管理人员、研发人员、业务拓展人员及中层管理人员,其中,研发人员占比较高,对于建立长期、稳定的研发团队具有重要作用。