棉花：ICE期棉周四上涨1.03%，收复周三失地，主要受国际油价上涨及美国棉花产区干旱担忧推动。本月迄今期棉上涨超10%，因美国干旱监测中心数据显示，截至4月21日，受干旱影响的美国棉花产区面积达98%，较一周前上升1个百分点。国际油价上涨超3%，因中东局势紧张及霍尔木兹海峡航运中断，对棉花构成支持。国内方面，截至4月20日，全疆棉花播种进度90.9%，较去年同期快4.6%；南疆棉区播种进度94.1%，快11.2%；北疆棉区播种进度86.3%，慢1.6%。美棉种植面积缩减预期逐渐落地，干旱加剧炒作增量，预计棉花保持偏强走势，中期延续震荡上行。
白糖：国际糖业分析机构Czarnikow大幅下调2026/27年度全球食糖供需平衡预测，将过剩量从340万吨下调至110万吨，因厄尔尼诺现象可能影响主要生产国。配额内巴西糖加工完税成本3838元/吨，配额外4870元/吨；与日照白糖现货价比，配额内利润1692元/吨，配额外660元/吨。巴西和泰国上调产量压制原糖价格，国内一季度白糖和代糖进口同比增加，短期供应宽松。国内价格有政策支撑，下方空间有限，南方蔗糖停榨后供应端可能利空出尽，注意筑底上行风险。
