概述
中东局势发酵推动油价延续上涨，美元在全球利率上行与风险偏好回落的支撑下走强。过去两周，中资海外债一级市场新发规模约81.4亿美元，较前一周期增加33.76%。受美债收益率持续攀升影响，二级市场显著调整。
市场聚焦
- 国际市场：美联储维持利率不变并释放鹰派信号；PPI超预期上涨；核心PCE创两年新高；消费者信心指数下滑；耐用品订单持平；初请失业金人数意外下降。俄罗斯央行连续第七次下调基准利率，预计全年通胀将逐步回落。伊朗战争推高能源价格，欧洲央行维持利率不变但释放鹰派信号。日本央行继续按兵不动，但表示若经济符合预期将加息。英国央行维持利率不变，强调随时准备应对通胀。
- 国内市场：前两个月全国一般公共预算收入同比微增0.7%，支出增3.6%。前两个月社融增量累计9.6万亿元，高于市场预期，M2同比增长9%，但贷款新增规模较去年同期减少。外贸表现强劲，2月出口同比大增39.6%，进口增13.8%，原油进口创同期新高。2月CPI同比涨幅扩大至1.3%，创近三年新高，PPI降幅收窄至0.9%。
利率市场
- 国内：资金面宽松及同业存款利率下行的推动下，利率债短端收益率持续走低；能源通胀对债市情绪造成扰动，中长端收益率则小幅上行。
- 美国：受能源成本飙升及中东地缘冲突持续发酵影响，加之美联储释放强硬鹰派信号，推动美债收益率明显上行。
汇率市场
- 美元走强：美以军事行动叠加美联储鹰派政策，推动美元持续走强。截至3月20日，美元指数收于99.647，较两周前上涨2.9%。
- 日元贬值：高油价背景下，日元显著贬值，美元兑日元收于159.23，涨幅达10.6%。
- 欧元下跌：欧元区经济复苏动能不足，尽管欧央行暂1.01.21.41.61.82.02.22.42.62.823年12月24年2月24年4月24年6月24年8月24年10月24年12月25年2月25年4月25年6月25年8月25年10月25年12月26年2月%2年3年5年7年10年3.03.54.04.55.05.523年12月24年1月24年2月24年3月24年4月24年5月24年6月24年7月24年8月24年9月24年10月24年11月24年12月25年1月25年2月25年3月25年4月25年5月25年6月25年7月25年8月25年9月25年10月25年11月25年12月26年1月26年2月%1年2年3年5年7年10年-4.0-3.5-3.0-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.05.56.020062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025%欧元兑美元收于1.1572，较两周前下跌1.8%。
- 人民币坚挺：人民币则表现坚挺，美元兑人民币收于6.9036，跌幅3.6%。
中资海外债市场
- 一级市场：2026年3月9日-20日，中资海外债一级新发合计约81.42亿美元，较前一周期减少33.76%。
- 二级市场：受美债利率持续攀升影响，中资美元债市场显著调整。特别是中资美元高收益债指数、地产债指数跌幅较大。截至3月20日，中资美元债回报率指数（Markit iBoxx中资美元债回报率指数）与两周前相比下跌0.7%，其中投资级债券回报率指数下跌0.2%，高收益债券回报率指数下跌1.8%。
- 信用评级行动：2026年3月9日至3月20日，中证鹏元国际新发布1家主体评级。外资国际评级机构新发布2家主体评级和10家评级调整。
