路德科技：2025年年度报告

重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司上市时未盈利且尚未实现盈利 □是√否 三、重大风险提示 公司已在本年度报告中描述可能存在的风险，敬请查阅本报告第三节“管理层讨论与分析”之“四、风险因素”中的内容。 四、公司全体董事出席董事会会议。 五、大信会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 六、公司负责人季光明、主管会计工作负责人胡卫庭及会计机构负责人（会计主管人员）秦学仁声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 七、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 经大信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，公司2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为-70,101,818.34元，母公司实现净利润-47,461,597.47元。综合考虑公司经营、全体股东回报及未来发展等因素，公司2025年度拟不进行利润分配，不派发现金红利，不送红股，不以资本公积转增股本和其他形式的分配。 上述2025年度利润分配预案已经公司第五届董事会第十次会议审议通过，该议案尚需提交公司2025年年度股东会审议。 母公司存在未弥补亏损 □适用√不适用 八、是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用√不适用 九、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用本报告中所涉及的发展战略、未来计划等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 十、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况否 十一、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况否 十二、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露年度报告的真实性、准确性和完整性否 十三、其他□适用√不适用 目录 第一节释义......................................................................................................................................5第二节公司简介和主要财务指标..................................................................................................7第三节管理层讨论与分析............................................................................................................17第四节公司治理、环境和社会..................................................................................................68第五节重要事项............................................................................................................................93第六节股份变动及股东情况......................................................................................................147第七节债券相关情况..................................................................................................................153第八节财务报告..........................................................................................................................155 第一节释义 一、释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司基本情况 二、联系人和联系方式 三、信息披露及备置地点 四、公司股票/存托凭证简况 (一)公司股票简况 (二)公司存托凭证简况 □适用√不适用 六、近三年主要会计数据和财务指标 (一)主要会计数据 (二)主要财务指标 报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标的说明√适用□不适用 1、2025年，面对复杂多变的国内外经济形势和激烈的市场竞争，公司积极应对市场变化，本报告期内公司实现营业收入38,020.82万元，较上年同期增长36.95%，主要情况如下： (1)报告期内，公司白酒糟生物发酵饲料业务产能持续扩张，并始终专注该业务的技术改进和产品升级，提升竞争力，以高性价比优势得到市场普遍认可，积累了大量优质客户。随着金沙路德白酒糟生物发酵饲料厂投产后产能稳步释放，亳州路德、遵义路德、永乐路德也于第四季度产量趋于稳定，产销量较上年同期增长明显，2025年公司白酒糟生物发酵饲料业务实现产量18.33万吨，较上年同期增长58.58%；销量18.41万吨，较上年同期增长63.47%；实现销售收入28,297.66万元，同比增长30.50%。 (2)报告期内，无机固废处理服务业务筛选优质项目保持稳定运营，为公司整体营收提供补充，其中无机固废处理服务业务实现销售收入7,689.88万元，较上年同期增长86.68%。 2、报告期内，归属于上市公司股东的净利润-7,010.18万元，较上年同期加大亏损了23.96%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-7,354.91万元，较上年同期加大亏损了23.25%，主要原因系： (1)2025年，国内畜牧行业持续推进结构性调整：生猪养殖产能优化出清，猪饲料产量高位回落；蛋禽终端消费疲软、养殖盈利承压，蛋禽饲料需求小幅下行；生鲜乳及牛羊肉市场价格弱势运行，养殖场亏损面持续扩大，带动反刍动物饲料需求同比收缩。受下游整体养殖景气度偏弱、 终端饲料需求走淡影响，白酒糟生物发酵饲料市场议价能力有所减弱，产品售价相比去年走低；12月15日，公司开始逐步上调产品价格。古蔺路德、金沙路德老厂区产销稳定，毛利率基本稳定维持20%以上；亳州路德、遵义路德、永乐路德新厂区第四季度产能爬坡稳定，固定成本未得到摊薄影响产品综合单位成本，综合导致本报告期白酒糟生物发酵饲料产品综合毛利率下降。 (2)报告期内，公司白酒糟生物发酵饲料业务保持高速扩张，业务规模增长带动本期期间费用同比增加：①为保障遵义路德、亳州路德、永乐路德新建项目投产后续原料储备稳定供应，公司新增短期流动资金借款；同时前述项目投产后，部分固定资产借款利息费用化列支，直接推高财务费用。此外，下属子公司引入外部机构投资者，母公司及标的子公司约定附股权回购义务；依据企业会计准则，该类附有或有结算条款、无法无条件规避现金兑付义务的权益融资，已分类为金融负债并计提利息。综合上述因素，本期财务费用较上年同期增长124.05%。随着各生产基地陆续投产运营，公司逐步收回部分营运资金，并已对部分借款完成提前还款。为优化资金使用效率，公司现阶段将合理保持一定规模的融资规模；未来随着各工厂生产经营持续稳产、产能利用率稳步提升，财务费用快速增长的态势将逐步得到缓解。②公司及下属子公司办公用房产、配套设施等固定资产折旧及无形资产摊销金额同比增长42.58%，主要系业务扩张带来的资产规模增加所致。③公司办公楼、员工宿舍等房屋建筑物及相关土地使用权等无形资产规模同步增加，对应计提缴纳的房产税同比增长206.60%，系资产体量扩大导致的正常费用增长。 未来，随着公司大客户开发成效持续释放、新建产能全面投产达产，产销量将稳步提升，业务规模效应逐步显现，期间费用摊薄效应将持续增强，其对公司利润的阶段性影响将逐步减弱，整体盈利质量有望持续改善。 （3）报告期内，公司工程泥浆处理服务业务稳步发展，由子公司绍兴路德独立运营，2025年收纳泥浆处理量126.12万立方米，实现销售收入4,735.37万元、净利润812.86万元，较上年均有大幅增长。公司持有绍兴路德股权51%，本期归属于少数股东的损益增多，对本报告期内归属上市公司股东的净利润有一定的影响。 (4)报告期内，受中长期宏观经济环境影响，公司无机固废处理服务业务下游客户支付能力下降，回款节奏放缓，应收账款账龄拉长。因应收账款及合同资产计提的坏账准备2853.61万元，对净利润形成重大影响。针对存量应收款项，公司已建立专项清收机制、加大历史欠款催收力度，报告期内实现部分回款落地，较上年同期比较，有效对冲并大幅缓解了无机固废处理业务减值对公司盈利的不利影响。 3、报告期内，公司基本每股收益、稀释每股收益较上年同期减少25.00%。扣除非经常性损益后的基本每股收益（元／股）较上年同期减少23.73%，主要系本期归属于上市公司股东的净利润减少所致。 七、境内外会计准则下会计数据差异 (一)同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用√不适用 (二)同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用√不适用 (三)境内外会计准则差异的说明： □适用√不适用 季度数据与已披露定期报告数据差异说明√适用□不适用 公司第四季度增加信用减值损失计提2,469.28万元，增加资产减值损失779.81万元，对净利润的影响较大。 九、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 ——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。√适用□不适用 十一、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润 √适用□不适用 十二、非企业会计准则财务指标情况 □适用√不适用 十三、采用公允价值计量的项目 √适用□不适用 十四、因国家秘密、商业秘密等原因的信息暂缓、豁免情况说明 □适用√不适用 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明 (一)主要业务、主要产品或服务情况 1、主要业务 自成立以来，公司致力于中国环境、生态、健康事业的发展，专注于食品饮料副产物（目前以白酒糟为主）资源化开发利用，依托环境治理技术、现代微生物发酵、动物营养技术深度融合，创制出功能性生物饲料原料，拓宽了新质蛋白来源，践行豆粕玉米饲用粮减量替代，助力循环经济国策和粮食安全战略。同时，以合成生物学为核心技术驱动，深度挖掘各类非粮生物资源（酒糟、果渣、醋糟等食品饮料副产物）的生物学价值，将研发方向拓展至功能性食品原料、生物基材料、化妆品原料等应用场景，形成非粮生物资源高值化利用的首发经济和全新产业链模式。 2、主要产品和服务 报告期内，公司主要产品和服务包括：生物饲料系列产品的生产与销售；无机固废处理服务。具体情况如下： （1）生物饲料生产与销售 ①固态发酵产品 公司采用现代微生物固态发酵和连续多级低温干燥技术，以食品饮料副产物（目前以白酒糟为主）作为培养基，围绕预脱水、微生物固态发酵、连续多级低温干燥、酵母固体高密度培养、酵母固态自溶、专一性酶降解、白酒糟高浓度酿造水收集及利用等工艺环节，生产复合功能性生物发酵饲料，可以有效保留产品基础营养（蛋白+脂肪）及功能物质活性，实现生态健康养殖，在白酒糟资源化综合利用方面有着显著的优势。 该业务聚焦白酒酿造副产物的资源化利用，通过现代微生物发酵技术将其转化为功能性生物饲料产品（俗称动物酵素），形成酿酒酵母培养物与酿酒酵母发酵白酒糟（农业农