核心观点
黄山旅游2025年财务表现稳健，各业务板块收入均实现增长，索道及缆车、景区业务增长显著。公司积极推进多个项目落地，有望增强未来成长性。
基本数据
- 收盘价：12.27元
- 流通股本：7.29亿股
- 每股净资产：6.55元
- 总股本：7.29亿股
2025年财报要点
- 营业收入：21.09亿元（同比增长9.23%）
- 归母净利润：2.92亿元（同比下降7.15%）
- 各业务板块收入增长：
- 酒店：4.92亿元（同比增长7.99%）
- 索道及缆车：8.42亿元（同比增长17.37%）
- 景区：2.93亿元（同比增长21.92%）
- 旅游服务：5.32亿元（同比增长12.13%）
- 徽菜：2.45亿元（同比增长1.09%）
项目推进情况
- 黄山温泉项目、太平索道电气更新及景区东大门开放
- 雲麓酒店推广，黄山国际大酒店、滨江东路12号酒店项目推进
- 太平湖户外运动项目申报，设施更新完善
- 花开南溪项目完成，茶坦帐篷营地建设
- 徽菜业务拓展，依托“中华老字号”品牌+管理输出模式
分红政策
- 拟每10股派发现金红利0.71元（含税）
- 年度现金分红总额1.03亿元，占归母净利润的35.16%
投资建议
- 公司坐拥黄山景区，区位优势明显，池黄高铁开通有望带动客流与业绩增长
- 多个项目推进增强成长性
- 预计2026-2028年归母净利润分别为3.7/4.42/5.10亿元，对应PE为24/20/18倍
- 维持“增持”评级
风险提示
