西部证券机构调研纪要
调研日期: 2026-04-22 西部证券股份有限公司成立于2001年，是一家注册资本446.95亿元，实际控制人为陕西投资集团有限公司的证券公司。该公司于2012年在深圳证券交易所上市，是全国第19家上市的证券公司。2015年和2017年，公司分别完成了定向增发和配股，共募集资金100亿元。2020年12月，公司成功完成非公开发行股票，募集资金75亿元。截至2020年底，公司总资产638.63亿元，净资产261.08亿元。公司股票先后被纳入沪深300、深证100和明晟指数(MSCI)成分股。2021年，公司获评A类A级，在全国设有100余家证券营业部和经纪业务分公司，在西安、上海、北京、深圳、长沙等中心城市设有从事投资、投资银行、客户资产管理、研究、新三板等核心业务部门和分公司。公司下设西部期货有限公司、西部优势资本投资有限公司、西部证券投资(西安)有限公司3个全资子公司，控股西部利得基金管理有限公司。20年来，西部证券立足陕西，服务全国，服务实体经济发展，助力国家脱贫攻坚，践行企业社会责任。 交流内容及具体问答记录 投资者提出的问题及公司回复情况 1、您好,具证券之星说贵公司一季报会亏损,能否说明下,以安投资者焦虑之心? 感谢您的关注!公司《2026 年第一季度报告》将于2026 年4月24 日披露。届时请您关注公司公告。 2、股票一路阴跌,公司有啥雷还没爆吗? 感谢您的关注。公司不存在应披露而未披露事项。再次感谢您的关注和对公司发展的支持! 3、领导,您好!我来自四川大决策 请问,公司自营投资策略的调整方向?OCI 策略(高股息资产)的规模和收益贡献? 感谢您的关注!2025 年,公司自营投资板块坚持"投资和客需双轮驱动"转型方向,紧跟市场趋势主线,积极优化资本配置逻辑,切实提升综合用表效能。自营投资板块实现营业收入18.82 亿元,持续发挥收入压舱石作用。 4、公司股票最近一直在跌,券商板块涨,大盘也涨,请问公司还能撑多久,有应对措施吗? 感谢您的关注。公司不存在应披露而未披露事项。再次感谢您的关注和对公司发展的支持! 5、不管业绩咋样,你觉得股价高吗? 感谢您的关注。股票二级市场价格的走势,不仅与公司经营状况相关,还可能会受到宏观经济形势、二级市场整体走势以及投资者预期判断等多方面因素的影响。再次感谢您的关注! 6、什么业绩说明会,做这些形式没有必要! 感谢您的关注。 7、感觉上收购国融后并没有给贵公司带来多大的效益,这个做为董事长,在收购前有考虑过后果和商誉吗? 感谢您的关注。公司已对商誉进行审慎评估,并严格按会计准则处理。再次感谢您的关注。 8、最近大盘涨,证券板块也涨,唯独就是西部证券跌,第一季度券商里也是唯一的西部证券亏钱,请问公司还能撑多久,目前有应对这种风险的措施吗? 感谢您的关注。公司《2026 年第一季度报告》尚未披露,具体披露时间为2026 年4月24 日。请以官方披露信息为准。再次感谢您的关注。 9、之前有一些报告,预告西部证券2026 年第一季度为亏损,请问是公司发布的消息还是虚假消息? 感谢您的关注!公司《2026 年第一季度报告》将于2026 年4月24 日披露,请您以公司公告信息为准。再次感谢您的关注! 10、今年第一季度唯一的一只亏钱的券商,就是西部证券,请问你是怎么做到的,有什么心得吗? 感谢您的关注。公司《2026 年第一季度报告》尚未披露,具体披露时间为2026 年4月24 日。请以官方披露信息为准。再次感谢您的关注。 11、作为公司的总经理,您对公司现在的股价满意吗?您认为收购国融的股份能达到预期的收益吗? 感谢您的关注。公司将持续推进与国融证券的整合工作,发挥1+1>2 的作用。 12、公司股票最近一直阴跌,您作为公司总经理,准备怎样应对?我全仓西部证券呢 感谢您的关注。请注意投资风险、理性投资。 13、耗资 38.25 亿元收购国融证券并表后,公司总营收仍下滑,并购112 的协同效应体现在哪里?市场质疑"并购不增效"如何回应? 年报归母净利润增长24.97,但经营现金流同比大降约 81.64,盈利质量是否承压?现金流大幅下滑的核心原因是什 么? 感谢您的关注。公司将继续优化资源配置,加强资源整合,进一步提高公司的影响力和市场竞争力。经营活动现金流量变动主要系自营业务投资规模、回购业务、返售业务及融出资金规模变动的综合影响。再次感谢您的关注和对公司发展的支持! 14、公司股票一直在跌,您作为公司总经理,准备怎样应对? 感谢您的关注。未来,公司将坚持业务转型、做实并购整合,不断提升综合金融服务能力,推动公司加快实现高质量发展。 15、公司股票最近一直阴跌,您作为公司总经理,准备怎样应对?有什么具体措施吗? 感谢您的关注。未来,公司将坚持业务转型、做实并购整合,不断提升综合金融服务能力,推动公司加快实现高质量发展。 16、领导您好,有三个问题想请教: 1、2025 年公司完成控股国融证券,目前业务协同进展如何?下一步将采取哪些举措,进一步推动实现"1+1>2"的协同效应? 2、公司提出"立足西部服务全国"的愿景。请问在发挥区位优势方面有哪些具体布局?在服务区域经济、地方政府及企业方面,公司已形成哪些具有特色的业务模式或标杆项目? 3、公司布局香港子公司,在推进国际化发展方面有何规划?将重点发挥哪些差异化特色和优势? 感谢您的关注!公司长期以来深耕西部地区,在陕西省内具有重要的市场地位,是陕西金融市场的中坚力量。2025 年,公司紧扣"战 略性并购"和"国际化破局"两大中心任务,前瞻布局香港子公司谋求海外拓展,收购国融证券控股权实现财务并表,公司持续加大对秦创原创新驱动平台的支持力度,积极参与省级科创母基金设立助力硬科技产业发展。 17、齐总您好,我来自《证券市场周刊》杂志社。近年来券商投行业务均向半导体产业等聚焦。陕西在半导体产业有较为丰富的产业链资源和一些上市、未上市企业。西部证券依托大股东陕西国资的资源,在半导体产业链pe 投资、IPO 再融资的承销保荐、科技债等工作上,有哪些进展和成就?未来有什么样的规划? 感谢您的关注。公司投行业务深度参与省属企业上市调研工作,制定"一企一策"方案,助力省内国有企业盘活"三资",促进产业升级高质量发展。公司深入践行金融"五篇大文章",不断提升金融服务质效,在科技金融、绿色金融、普惠金融等方面均有项目落地,成功获批银行间市场主承销商资格,打开业务增长新空间。 18、齐总经理您好,我来自《证券市场周刊》杂志社。近年来券商均均聚焦金融五篇大文章。在科技金融方面,陕西近年来半导体产业的布局较广、企业较多。西部证券依托陕西国资股东的资源,在半导体产业链的 PE 股权投资、IPO 和再融资承销保荐业务、科技债等方面,取得了哪些成就? 未来西部证券围绕科技金融和服务半导体等产业投融资,有哪些规划、采取了哪些举措? 感谢您的关注。公司投行业务深度参与省属企业上市调研工作,制定"一企一策"方案,助力省内国有企业盘活"三资",促进产业升级高质量发展。公司深入践行金融"五篇大文章",不断提升金融服务质效,在科技金融、绿色金融、普惠金融等方面均有项目落地,成功获批银行间市场主承销商资格,打开业务增长新空间。 19、您好,我想请教两个问题: 第一,面对2026 年"十五五"开局之年的政策窗口期,您对公司新一年的业绩增长是否充满信心 ?主要的信心支撑点有哪些? 第二,在证监会明确提出"打造一流投行"、强调"专注主业、完善治理、错位发展"的大背景下,公司将通过哪些关键举措加快推进一流券商建设,在行业差异化竞争中形成自身的核心竞争力? 感谢您的关注!未来,公司将坚定立足西部服务全国,以专业化业务与客户共同成长的一流上市综合型投资银行愿景,坚持转型、做实整合、布局海外,着力增强核心竞争力、市场引领力和风控能力,全面提升功能性、市场地位和盈利水平,为中长期跨越发展"攒气蓄力",向着"国内一流"的既定战略目标持续迈进。 20、在业务层面,大宗商品贸易收缩、公允价值变动收益下滑,反映部分业务稳定性不足;资管业务营收同比下降18.38,主动管理能力薄弱;投行业务虽高增长,但项目集中于区域中小企业,抗风险能力较弱;经纪业务虽增长,仍受佣金率下行挤压, 如何看待公司存在的业务结构"偏科"和存在的相关风险。 感谢您的关注。2025 年,公司经营管理层按照董事会决策部署,积极把握政策机遇和市场行情,加快业务转型发展,经营业绩稳步增长。财富业务强化"研投顾"能力建设,新开账户数量大幅上升。投行业务围绕科技创新、产业创新,以并购重组和债券承销为重要抓手,推动资本要素向新质生产力高效聚集。自营业务扩大OCI 策略配置规模,持续向"投资+客需"双轮驱动转型。合规风控工作以并表管理拓展管控边界,数智化成果赋能业务融合发展。再次感谢您的关注和对公司发展的支持! 21、我想请教两个问题:第一,面对 2026 年"十五五"开局之年的政策窗口期,您对公司新一年的业绩增长是否充满信心?主要的信心支撑点有哪些?第二,在证监会明确提出"打造一流投行"、强调"专注主业、完善治理、错位发展"的大背景下,公司将通过哪些关键举措加快推进一流券商建设,在行业差异化竞争中形成自身的核心竞争力? 感谢您的关注!未来,公司将坚定立足西部服务全国,以专业化业务与客户共同成长的一流上市综合型投资银行愿景,坚持转型、做实整合、布局海外,着力增强核心竞争力、市场引领力和风控能力,全面提升功能性、市场地位和盈利水平,为中长期跨越发展"攒气蓄力",向着"国内一流"的既定战略目标持续迈进。 22、您好。展望 2026 年,在政府部门持续出台举措大力活跃资本市场的大环境下,您对西部证券新一年的整体发展是否充满信心?具体将如何抓住政策红利、推动公司更上一个台阶? 感谢您的关注!公司将围绕既定战略方向与目标,聚焦资本市场深化改革进程与行业竞争格局演进,形成"战略统一、管理并表、风险隔离、业务协同"的集团化运作模式,聚焦科技创新、产业创新融合发展,进一步完善服务客户的综合业务链条,加深数智化成果对业务的赋能作用,将中长期发展蓝图转化为具体行动和扎实成果。 23、您好。展望 2026 年,在政府部门持续出台举措大力活跃资本市场的大环境下,您对西部证券新一年的整体发展是否充满信心?具体将如何抓住政策红利、推动公司更上一个台阶? 感谢您的关注!公司将围绕既定战略方向与目标,聚焦资本市场深化改革进程与行业竞争格局演进,形成"战略统一、管理并表、风险隔离、业务协同"的集团化运作模式,聚焦科技创新、产业创新融合发展,进一步完善服务客户的综合业务链条,加深数智化成果对业务的赋能作用,将中长期发展蓝图转化为具体行动和扎实成果。 24、你好,贵公司的2025 年报中关于2026 年1-3 月有可能亏损和大幅度变动,请问是否说明贵公司在今年的第一季度有可能会亏损? 感谢您的关注!公司《2026 年第一季度报告》将于2026 年4月24 日披露,请您以公司公告信息为准。再次感谢您的关注! 25、并购后,公司在经纪、投行、资管、两融的行业排名变化?与头部、区域同行差距在哪? 行业并购潮下,公司是否还有后续收购计划?目标方向是什么? 感谢您的关注。公司将积极把握政策机遇和市场行情,加快业务转型发展,以服务新质生产力为着力点,持续提升"智库研究+耐心资本+产业投行"的功能服务体系,以专业化业务与客户共同成长的一流上市综合型投资银行愿景,向着"国内一流"的既定战略目标持续迈进。 26、公司一边亏损,一边疯狂借钱,利息越付越多,业绩确不见得多好。 你们管理层到底是在经营券商,还是在加杠杆赌市场? 巨额借款投向不透明,风险不披露,是不是准备把亏损和杠杆风险全部甩给股东承担? 感谢您的关注。2025 年,公司经营管理层按照董事会决策部署,积极把握政策机遇和市场行情,加快业务转型发展,经营业绩稳步增长。 27、总经理您好,我们看到公司已于去年 10