黑色家电：彩电出口地区结构分化，看好新兴市场需求弹性

黑色家电 彩电出口地区结构分化，看好新兴市场需求弹性 投资要点： 2026年04月21日评级同 步 大 市评级变动：维持 4月面板价格基本持平，涨价动能趋缓：根据洛图科技官方公众号，4月的面板市场主流价格行情为：主力尺寸65寸/75寸各上涨1美元至175/236美元，其它尺寸持平。从4月的面板价格走势可以看出小尺寸面板缺乏涨价动能，另外，5月将进入世界杯和我国618大促的备货尾声，订单将有所减少，因此，预计5月液晶电视面板全产品线价格维持上涨将有一定压力。 面板仍面临涨价压力，有望加快面板行业和下游彩电厂商行业出清：目前包括IC、膜材在内的材料成本已全面上涨，面板厂通过控制供给来推动价格上涨。CSOT已经确定“五一”期间，T6和T7两条G10.5产线放假5天；BOE正在检讨B9和B17两条G10.5产线放假3-5天。彩电行业方面，根据奥维云网数据，2026年1/2/3月的彩电线上渠道均价分别同比+27.51%/+13.94%/+11.45%，彩电品牌商通过产品结构升级，加大推高端化和大屏化产品来转嫁成本压力和提升毛利率，而中小品牌因议价能力弱、成本转嫁难，可能加速退出市场，行业集中度有望进一步提升。 2025年彩电出口地区结构经历较大变化，中东非成为第一大出口地，出口量额实现双增，北美出口占比下降至第三。2025年全年，中国大陆的电视机出口量为10714万台，同比下降3.1%，出口额为1083亿元，同比下降4.2%，中东、非洲、亚洲等新兴市场成为出口“稳定器”和增长主力，且中东非和亚洲两个区域的出口量和额同比均实现增长。2025年液晶电视出口量最大的区域市场是中东非，占到液晶电视出口总量的22.4%，较2024年提升2.4个百分点；亚洲地区为中国大陆出口的第二大市场，占到液晶电视出口总量的22.0%，较2024年大幅提升4.5个百分点；北美地区从2024年出口量最大的市场下降至2025年的第三，向北美地区的出口量占到总量的21.6%，同比大幅下降5.1个百分点。 周 心怡分 析师执业证书编号:S0530524030001zhouxinyi67@hnchasing.com 相关报告 1黑色家电行业点评：3月面板供需整体偏紧，价格延续上涨，Q1彩电新品频出，全面升级2026-03-312家用电器行业点评：1-2月家电出口表现亮眼，各品类增速有所修复2026-03-243电动自行车行业点评：2025年电动自行车销量大增，摩托车出口表现亮眼2026-03-06 投资建议：2026世界杯赛事是今年电视市场的最直接变量。参考以往经验，世界杯赛事将显著拉动当年整体电视出货和中国大陆出口。另一方面，随着海信、TCL、京东方、创维、兆驰等在墨西哥、越南、波兰、印度等地扩产，全球总份额将提升，长期更利于提升全球竞争力与抗风险能力。总体上，长期行业集中度提升逻辑下，仍看好今年彩电行业在海内外的需求将有所修复，因此维持对黑电行业的“同步大市”评级。 风险提示：面板价格波动风险，市场需求不及预期，市场竞争加剧，汇 率波动风险。 评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明本报告风险等级定为R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的 证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：长沙市岳麓区茶子山东路112号湘江财富金融中心B座25楼邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438