化工日报

王雪忆 分析师F03125010Z0023574 【烯烃-聚烯烃】 丙烯主力合约日内5日均线下方震荡整理。目前消息面相对平静，价格驱动向基本面回归，重心有所回落。现货市场方面，国内PDH装置陆续检修，市场供应呈缩减趋势。短线内生产企业出货良好，部分企业实单竞拍宽幅溢价，丙烯报盘仍存上调可能。 聚丙烯和塑料期货主力合约日内弱势整理，重心呈下移态势。聚丙烯方面，消息面略有缓解，市场情绪面转暖，生产企业装置降负停车现象持续，国内供应端缩量趋势延续，对现货价格形成一定支撑。不过下游高价抵触明显，拿货心态较为谨慎，市场观望情绪浓厚。聚乙烯方面，国内装置检修持续，进口货源偏紧，整体供应边际收缩。市场观望情绪进一步提升，叠加下游需求跟进放缓，业者拿货心态较为谨慎，市场成交氛围转弱。 【聚酯】 PX3月进口超预期增长、韩国方面政府支持和替代石脑油货源增加叠加下游聚酯减产拖累，PX延续弱势，PTA随之震荡。二者周度产量环比均有下降，聚酯负荷略降，终端织造负荷下降，印染表现平稳，产业链呈现原料偏强但终端跟进乏力的局面。整体看，霍尔木兹海峡再度封锁，PX和PTA供应后市有下滑预期，但当前PTA延续累库势头；临近五一，终端有放假可能，产业链上下游同降，供需驱动有限。 乙二醇周度产量小幅回升，主要是合成气法提负；到港量继续下降，周一港口环比上一期回升，昨日乙二醇价格大幅回调后，日内有所反弹。弱现实与强预期共存，中期持续关注美伊局势的演变，预期价格高位震荡。 受原料价格大幅波动影响，需求恢复缓慢，短纤持续累库，效益下滑，周度负荷下调。目前主要跟随原料震荡，关注中东局势演变及终端订单表现。 瓶片库存偏低，需求旺季，价格相对坚挺，行业效益修复，周度小幅提负；行业产能充裕，如果原料供应短缺逻辑缓和，瓶片亦有风险溢价回吐可能。但当前局势反复，瓶片跟随原料震荡。 【纯苯-苯乙烯】 纯苯期货价格回调，日内华东现货表现偏弱，山东随华东下跌，成交零星。国内石油苯产量持续下降，加氢苯装置开工环比持平，供应端小幅缩减，华东港口库存持续减少。下游行业开工多有下降，已二酸继续提负。纯苯到港偏低，港口库存预期持续去化；但需求走弱对市场有拖累，月差有所调整。 苯乙烯期货主力合约日内延续窄幅整理。苯乙烯基本面预期供减需增，供应端随着检修和降负装置影响，国产量有所下滑。汽运继续入库，港口出口装船或开始兑现，库存预计开始下降。需求端主力下游需求从低位有所修复。 【煤化工】 甲醇行情延续震荡局势。沿海到港量止跌，港口延续去库势头。内地货源流向港口增多，生产企业持续去库。海外装置开工持续下降，进口恢复时间预期延长，叠加转出口商谈持续，我国港口库存预计持续去化，沿海地区供需趋紧，行情或延续偏高位震荡，关注后续原料供应的稳定性以及下游终端对高价原料的接受能力。 消息面引发尿素上涨，但现货仍旧受到指导价限制。我国化肥出口持续管控，供应充足延续，主流区域农需进入阶段性需求空档期，南方水稻少量备肥需求推进，工业需求支撑为主，生产企业持续去库。受到保供稳价政策限制，尿素行情整体预计延续平稳运行；关注国内需求淡季，尿素出口的可能。 【氯碱】 PVC日内震荡走势。行业去库，目前厂家库存压力下降，社会库存仍存压力。乙烯法和电石法亏损加剧，近期检修增加，供应环比缩减。内需疲软；3月出口继续攀升，内盘价格优势仍在，近期出口询单好转，预计4月出口延续较好态势。继续关注地缘局势动态以及乙烯的供应情况，乙烯法开工或延续低位态势，行业库存压力缓解，期价有止跌反弹趋势。 烧碱日内偏强走势。行业再度累库，压力较大。氯碱综合利润较高，预计开工延续高位运行。下游氧化铝近期新增投产，对烧碱需求略有提升；非铝下游刚需维稳。高浓度碱价格回落，出口走势放缓。下游投产，但同时氯碱利润较好，供给预计高位运行，建议观望为主。 【纯碱-玻璃】 纯碱日内震荡走势。行业库存小幅下降，整体压力依然较大，市场随采随用。装置减产与增产并存，供应环比回升，5月检修计划增加，关注落实情况。光伏玻璃目前供需过剩严重，后续仍有减产驱动，对纯碱需求形成拖累。目前估值偏低，出口较好叠加集中度过高，建议谨慎观望为主。长期供需过剩逻辑不变。 玻璃日内震荡弱势运行。弱现实继续，行业库存继续增加，目前中上游库存压力偏大，厂家出库为主。产能窄幅波动为主，石油焦亏损加剧，预计或倒逼行业继续去产能，后续关注湖北地区产线变动情况。下游加工订单同比处于较低水平。09面临低估值格局，另外长期亏损格局下，行业或继续去产能，09预计难出现大跌。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。