核心观点与关键数据
期货市场：
- 聚氯乙烯(PVC)期货收盘价52309元/吨，成交量1176723手，持仓量899152手，前20名持仓净买单量-20269手。
- 历史波动率20日为29.6%，40日为41.1%，平值期权隐含波动率24.6%。
现货市场：
- 华东乙烯法PVC价格57500元/吨，电石法4918.15元/吨。
- 华南乙烯法PVC价格5500元/吨，电石法5036.25元/吨。
- 中国到岸价10500美元/吨，东南亚9400美元/吨，西北欧12400美元/吨，基差-27413元/吨。
上游情况：
- 电石华中均价2650元/吨，华北2485元/吨，西北2292元/吨。
- 液氯内蒙主流价3000元/吨。
- 氯乙烯当周值6300元/吨，二氯乙烷华东32750元/吨。
产业情况：
- PVC开工率76.8%，环比-3.07%，电石法82.61%，乙烯法63.12%，环比分别-2.64%和-4.08%。
- 社会库存54.71万吨，环比-2.05%，华东51.71万吨，环比-1.48%，华南3万吨，环比-0.57。
下游情况：
- 国房景气指数91.45，环比-0.45。
- 房屋新开工面积5083.9万平方米，环比-5.36%，施工面积535372.16万平方米，环比-124518.13万平方米。
- 房地产开发投资完成额44895.98亿元，环比-2871.41亿元。
行业消息：
- 中国PVC产能利用率76.80%，环比-3.07%。
- 下游开工率50.09%，环比-0.64%，管材43.6%，环比-2.2%，型材42.39%，环比-0.44%。
- 社会库存130.87万吨，环比-2.44%。
- 电石法平均成本4999元/吨，乙烯法7829元/吨，电石法利润-172元/吨，乙烯法-1283元/吨。
研究结论
V2609涨2.03%收于5230元/吨。地缘局势短期反复，霍尔木兹海峡航运受阻，油价上涨。国内供需方面，广东东曹22万吨装置停车，天津LG、青岛海湾装置降负，产能利用率环比-3.07%至76.80%；下游开工率环比-0.64%至50.09%，管材43.6%，型材42.39%；社会库存130.87万吨，环比-2.44%，库存偏高。乙烯法装置受原料供应影响持续降负，电石法装置执行检修，产能利用率预计下降。下游旺季需求一般，制品订单、开工率不及往年。印度零关税3个月，海外乙烯法装置停车，出口端预计改善。受检修与出口改善预期影响，PVC盘面低位反弹，V2609日度K线关注5345附近压力。
