核心观点与关键数据
- 期货市场：V2509震荡偏强，收于4871元/吨。成交量729041手，持仓量922719手，前20名持仓净买单量48415761手。
- 现货市场：华东PVC乙烯法4970元/吨（-20），电石法4750元/吨（-65.77）；华南PVC乙烯法4950元/吨（-32.5），电石法4821.25元/吨（-53.75）；中国到岸价7100美元/吨，东南亚到岸价6700美元/吨，西北欧离岸价7400美元/吨，基差-131元/吨（-27）。
- 上游情况：电石华中均价27000元/吨，华北均价26983元/吨，西北均价2450元/吨（-20）；液氯内蒙主流价50.50元/吨；VCM CFR远东5240美元/吨，CFR东南亚5640美元/吨；EDC CFR远东1760美元/吨，CFR东南亚1780美元/吨。
- 产业情况：PVC开工率78.62%（-0.63），电石法80.43%（-1.34），乙烯法73.81%（+1.22）；社会库存35.51万吨（-0.03），华东31.23万吨（-0.01），华南4.28万吨（-0.02）。
- 下游情况：国房景气指数93.72（-0.14），房屋新开工面积23183.61万平方米（-5347.77），施工面积625019.54万平方米（-4704.49），房地产开发投资19154.81亿元（-4281.68）。
- 期权市场：20日历史波动率13.14%（-0.99），40日15.75%（-0.02），平值期权隐含波动率20.45%（-1.06）。
研究结论
- 供应端：上周PVC产能利用率环比下降至78.62%，检修密集（如新浦化学50万吨装置计划检修），预计产能利用率继续下降。
- 需求端：下游开工率环比下降（总44.31%，管材40.13%，型材36.25%），处于淡季；印度反倾销政策或7月上旬落地。
- 库存与成本：社会库存去库放缓（56.93万吨），压力不大；电石部分检修恢复但西北供应受限，国际油价下跌导致乙烯法成本转弱。
- 短期预测：V2509预计震荡，关注4800元/吨支撑与4900元/吨压力，地缘冲突影响消退。
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