经营稳健增长，看好差异化产品竞争优势

浙江鼎力2025年年报总结

核心观点

• 公司2025年经营稳健增长，坚定推进全球化战略，海外销售创历史新高。
• 通过扩充产品储备，打造“高空作业平台+机器人”系列差异化产品，提升竞争优势。
• 归母净利润创历史新高，盈利能力保持稳定，毛利率、净利率表现良好。

关键数据

• 收入与利润：2025年实现收入85.75亿元（同比增长9.96%），归母净利润18.99亿元（同比增长16.60%）。
• 海外市场：海外市场主营业务收入64.32亿元（同比增长16.45%）。
• 盈利能力：毛利率34.26%（同比下降0.78pct），净利率22.15%（同比上升1.26pct）。
• 费用率：销售费用率3.61%（同比上升0.35pct），管理费用率3.01%（同比上升0.13pct），研发费用率3.39%（同比上升0.11pct），财务费用率-2.46%（同比下降1.28pct）。

差异化产品

• 推出“高空作业平台+机器人”系列，包括船舶喷涂除锈机器人、隧道打孔机器人等，提升质量、效率、安全保障和绿色环保水平。

盈利预测与投资建议

• 预计2026-2028年营业收入分别为97.50亿元、109.66亿元和124.20亿元，归母净利润分别为22.18亿元、25.47亿元和29.26亿元。
• 对应PE分别为11倍、10倍、9倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 国际贸易政策风险、行业竞争加剧风险等。