股指
- 全球股指市场多数上涨，纳斯达克续创历史新高。
- 中国一季度GDP同比增长5.0%，经济数据表现良好，海外需求回暖带动国内出口增长，国内新质生产力投资端发力，基建增速加快。
- 美伊谈判陷入停滞后市场不确定性重新升高，但主流观点倾向认为美伊后续谈判会相向而行。
- 短期来看，资产价格高波动仍是常态，不宜过分押注地缘冲突的影响完全消散。
- 能源价格中枢上涨带来的通胀压力被广泛关注，市场预期年内美联储可能不降息，日本、欧洲等地可能进入加息周期，资本市场流动性仍需关注。
- 在宏观不确定性的背景下，科技行业的确定性越发明显。
- 国内PPI转正对市场影响偏中性，后续需要关注价格上涨的预期能否向下游转导，其中海外需求的强弱至关重要。
国债
- 国债期货收盘，30年期、10年期主力合约涨，5年期、2年期主力合约基本持稳。
- 中国央行开展5亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，实现净回笼0亿元。
- 中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3%和3.5%不变，为连续十一个月保持不变。
- 展望后市，预计国债市场仍将维持区间震荡的行情，多空因素博弈依旧是核心逻辑。
- 随着30年、10年期国债收益率已下行至相对合理区间，以及超长期特别国债发行计划落地背景下，债市预计再次进入震荡整理阶段。
贵金属
- 隔夜伦敦现货贵金属震荡偏强，现货金银比60.3附近，现货铂钯价差在525美元/盎司附近。
- 市场聚焦在美伊冲突方面，美国总统特朗普表示如果美伊未能达成协议，他“几乎不可能”再延长同伊朗的停火。
- 美伊临时停火将于北京时间4月22日上午失效，在此之前市场或存在较强担忧情绪，黄金市场再次表现谨慎，但也担心再次TACO。
- 当前金价反弹仍弱于美伊冲突发生之时，表明市场对金价持续回暖的谨慎态度，多空分歧仍较大。
- 谨慎的投资者建议在美伊谈判结果明朗前控制仓位，等待方向确认，从当前总体仍倾向于谈判解决冲突的态势看，亦可逢低配置。
- 对银铂钯品种而言，短期依然围绕着黄金上下波动，短线灵活操作，战略性配置宜等待黄金企稳后操作。
矿钢煤焦类
- 螺纹钢：昨日螺纹盘面明显上涨，现货价格上涨，成交回升，库存下降。近期受产能停滞、霍尔木兹海峡航运风险上升双重影响，伊朗钢材坯出口明显回落，对中东、东南亚等钢坯依赖度较高的区域形成局部扰动，同时为中国钢坯外销带来阶段性替代机会。预计短期螺纹盘面表现或将震荡偏强。
- 铁矿石：昨日铁矿石期货主力合约i2609价格有所上涨，港口现货主流品种市场价格上涨。供应端，澳洲、巴西发运量小幅下降，其他国家发运量有所增加。中国47港口到港量增加。前期地缘扰动存在反复，且运费持续上涨，且澳洲柴油紧缺也对于铁矿石运输有一定的影响，铁水产量继续增加，预计后续增量空间较为有限，需要关注下游需求情况。多空交织下，预计短期铁矿石盘面将继续震荡走势。
- 焦煤：昨日焦煤盘面上涨，现货方面，介休主焦煤现货价不变；甘其毛都口岸蒙5#原煤价格上涨。供应端，产地煤矿多数供应基本正常，蒙煤有消息称因缺油等因素通关量减少，近期下游对原料煤适当补库，整体库存延续去化。需求端，钢厂维持高铁水生产状态，对焦炭采购维持偏好，焦炭第二轮提涨落地，焦企对部分性价比较高煤种增加补库，预计短期焦煤盘面偏强运行。
- 焦炭：昨日焦炭盘面上涨，现货方面，港口焦炭现货市场报价下跌。供应端，部分地区焦企受政府超低排放改造要求，开工情况有所受限，焦企出货情况良好，焦炭库存多维持低位运行。需求端，钢厂生产意愿偏高，主流钢厂接受焦炭第二轮提涨，部分地区出现运输受限，钢厂已连续去库，钢厂采购积极性较高，预计短期焦炭盘面震荡偏强运行。
- 锰硅：周一，锰硅期价震荡走弱，主力合约报收6200元/吨，环比下降0.55%，主力合约持仓环比增加1729手至25.78万手。各地区6517锰硅市场价约5980-6250元/吨，宁夏地区较前一日上调30元/吨。基本面来看，成本端支撑仍有小幅减弱，供应端，上周锰硅生产企业开工率环比增加3.56%至16.8万吨，结束四连跌，内蒙、宁夏地区锰硅生产企业开工率环比小幅回升。需求端，铁水产量环比基本持平，螺纹产量环比小幅回落，样本钢厂锰硅需求量当周值环比小幅下降。库存端，63家样本企业库存环比微降，仍有37.6万吨，位于近年来同期高位。综合来看，基本面整体驱动有限，关注外部环境扰动，预计短期锰硅期价仍震荡运行为主。
- 硅铁：周一，硅铁期价震荡走强，主力合约报收5742元/吨，环比上涨0.74%，主力合约持仓环比增加5195手至22.85万手。各地区72硅汇总价格5380-5450元/吨，内蒙古地区较前一日上调20元/吨。基本面来看，供应端，硅铁产量连续两周明显回升，上周硅铁产量环比增加5.7%至11.58万吨。需求端来看，样本钢厂硅铁需求量当周值环比微降0.66%至19966吨。成本端较为稳定，兰炭小料价格环比持平。库存端，60家硅铁样本企业库存环比再度回落，周环比下降约5000吨至5.96万吨，低于去年同期水平。综合来看，基本面驱动有限，关注外部环境扰动，预计短期硅铁期价仍震荡运行为主。
有色金属类
- 铜：隔夜内外铜价窄幅震荡偏弱，国内精炼铜现货进口维持小幅盈利。库存方面，LME铜库存下降，COMEX库存增加，SHFE铜仓单下降，BC下降。美伊谈判局势突变，市场情绪再次偏谨慎，铜价周初偏弱运行。但总体来看，铜价预计将延续震荡反弹格局，核心逻辑在于供给端收缩预期持续强化，而宏观风险偏好边际修复，但需警惕高铜价对需求的阶段性抑制，降低反弹高度预期。策略上，建议以逢低做多为主，上方关注104000-105000元/吨阻力区间的突破情况。
- 镍&不锈钢：隔夜LME镍涨，沪镍跌。库存方面，LME库存增加，SHFE仓单减少。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-400元/吨。消息面，印尼发布2026年4月第二期金属矿物参考价和煤炭参考价的能源与矿产资源部长决定书。一方面，印尼镍矿基准价格和税收调整推升成本，镍铁价格由跌转涨，不锈钢成本进一步被夯实，不锈钢市场提货积极性提升带动库存去化；另一方面，湿法矿成本抬升，MHP供应或将逐步收窄，关注硫磺价格和供应是否有恢复。短期仍然可关注低多机会，但当前需要注意一级镍库存压力仍然较大，关注供给端减产带动库存去化，或将给价格正反馈。同时，从当前阶段来看，政策基本落地兑现，后续需要关注绝对价格和7月是否会有补充配额发放。
- 氧化铝&电解铝&铝合金：隔夜氧化铝震荡偏强，AO2609收于2843元/吨，涨幅2.56%。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2606收于25130元/吨，跌幅0.32%。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2606收于23660元/吨，跌幅0.71%。现货方面，SMM氧化铝价格回跌至2670元/吨。铝锭现货贴水扩至150元/吨。江浙涤丝产销局部回升，安徽一套30万吨聚酯装置周末起已停车检修。恒力石化（大连）PTA生产线220万吨装置今天4.20开始停车检修。韩国一条77万吨PX装置计划4月底左右停车。4.20华东部分主港地区MEG港口库存约97.7万吨附近，环比上期下降1万吨。PTA工厂减产，下游负反馈影响下，涤纶长丝工厂减产报价，开工负荷预计下滑，供需双缩下，价格跟随成本震荡。关注消息面影响下原油价格大幅波动的影响。乙二醇国内港口库存出现去化拐点，去化速度尚不及预期，压制乙二醇价格反弹空间。国内供需双缩，海外进口结构或发生改变，北美货源补充中东空缺，港口库存去化，预计价格震荡偏强。仍需关注中东装置修复时间，海峡通行效率与国内终端订单转好可能。
- 甲醇：周一，太仓现货价格3365元/吨，内蒙古北线价格在2682.5元/吨，CFR中国价格在434-438美元/吨，CFR东南亚价格在669-674美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1415元/吨，江苏地区醋酸价3900-3950元/吨，山东地区MTBE价格6375元/吨。综合来看，到港量持续维持低位，MTO装置负荷稳定，库存维持下降状态，但国产货源套利叠加伊朗装置有复产预期，可能会压制价格上涨空间，若去库速度不及预期，容易使盘面形成大幅度波动，建议投资者控制风险。
- 聚烯烃：周一，华东拉丝主流在9150-9250元/吨，油制PP毛利599.9元/吨，煤制PP生产毛利2083.53元/吨，甲醇制PP生产毛利-771.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-1767.95元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-575.5元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在9939元/吨；LDPE薄膜价格在11461元/吨；LLDPE薄膜价格在8675元/吨。利润端，油制聚乙烯市场毛利为-753元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1526元/吨。供应方面，上游装置检修和降负装置偏多，后续产量维持低位。需求方面，一方面农膜需求逐步进入淡季，另一方面下游为应对利润下降而选择降低开工。综合来看，短期供应收缩较多，聚烯烃价格维持高位，导致下游利润空间被严重压缩，订单增长受阻，当前美伊局势对价格的影响在逐步减弱，后续上行压力较大。
- 聚氯乙烯：周一，华东PVC市场价格稳中小涨，电石法5型料4860-5060元/吨，乙烯法主流参考5600-6300元/吨；华北PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料主流参考4920-5040元/吨左右，乙烯料主流参考5580-5950元/吨；华南PVC市场价格稳中略调，电石法5型料主流参考5040-5090元/吨左右，乙烯法主流参考5600-6400元/吨。PVC出口将对内需形成一定补充，从估值上来看，基差和月差结构在国内需求弱修复的背景下，持续维持较低水平，因此整体做空力量并未减弱，PVC在化工板块弹性较低，后续仍要密切关注出口订单兑现情况以及中东局势动态。
- 尿素：周一尿素现货市场平稳运行，山东、河南地区市场价格分别维持在1910/吨、1890元/吨。基本面来看，尿素供应水平暂时稳定，昨日日产量21.56万吨，日环比持平但同比仍偏高2.2万吨。需求依旧存在托底效应，主流地区现货产销率昨日位于10%~100%区间，个别地区产销达到145%，区域间分化略有加剧。短期尿素现货偏紧现象仍存，但受出口依旧受限、指导价限制，市场运行相对平稳。预计短期尿素期货价格延续坚挺震荡趋势，后续关注出口政策动态、国内需求力度。
- 纯碱：周一纯碱现货报价基本稳定，贸易商报价跟随盘面情绪波动，昨日沙河地区重碱送到价格1171元/吨，日环比涨8元/吨。供应来看，近期纯碱供应水平高位波动，昨日行业开工率85.29%，绝对水平仍处于高位。后续随着气温升高，行业检修力度或逐步提升。需求端表现偏弱，光伏玻璃行业产能继续下降，纯碱刚需依旧承压。采购需求则以随用随采、低价补库为主。近期纯碱出口预期良好支撑市场情绪，3月我国出口数量25.43万吨，创近几年单月出口新高。预计短期纯碱期货延续偏强震荡趋势，持续跟进企业检修装置动态、出口持续情况。
- 玻璃：周一玻璃现货市场走势继续回落，昨日国内浮法玻璃市场均价1156元/吨，日环比继续下跌3元/吨。玻璃供应水平低位稳定，行业日熔量昨日稳定在14.49万吨/天，短期计划内冷修暂无，但需关注是否存在超预期冷修产线。需求成交力度转弱，昨日主流地区玻璃产销率位于60%～90%区间，市场氛围略有回落。当前玻璃供应水平及成本端存在弱支撑效应，但由于终端起色偏慢，玻璃企业高库存压力仍难以消化。期货市场情绪略有修复，但短期趋势上涨概率偏低，建议以底部偏强震荡思路对待。继续关注玻璃成本支撑效应、产能变化及玻璃制品出口情况。
农产品类
- 蛋白粕：周一，CBOT大豆涨跌不一，原油价格上涨提振美豆油价格，但美豆粕价格缺下跌。美伊谈判前景不明朗，原油价格再次走高，提振美豆油价格。盘后作物报告显示，美豆播种12%，远高于去年同期。播种速度非常快，本周有降雨，可能会延缓春季田间作业。美豆出口检验74.9万吨，处于市场预期区间上沿。国内方面，两粕窄幅震荡。进口成本变化不大，生猪价格上涨，养殖利润改善，养殖户投料积极性高。豆粕饲料消费高，库存同样也高。供需双高成本稳定下，豆粕震荡偏强思路。短多参与。
- 油脂：周一，BMD棕榈油上涨，美豆油、加菜籽收高，跟随原油走高。美生物柴油政策提振美豆油和加菜籽需求前景，原油价格走强对两市场提振明显。高频数据显示，马棕油4月1-20日出口环比减少25%左右，跌幅较1-15日收窄。加拿大西部缓慢解冻并逐渐干燥，春季来得晚推迟加菜籽播种，目前对产量无影响。国内方面，三大油脂震荡运行。原油价格大幅波动，市场等待22日二次谈判的最终结果。国内油脂库存充裕，终端谨慎采购，库存去化慢。策略上，买粕卖油，做豆菜、豆棕价差缩小。
- 生猪：周一，生猪近月合约领涨，远期跟涨。生猪主力2607合约增仓上行，盘中价格明显走高，尾盘承压回落，当日期价以十字星收盘。周末期间，生猪现货报价持续走强。周末全国猪价南北齐涨。北方区域养殖端挺价以及市场情绪支撑领涨。南方部分区域跟涨为主，今日早间河南生猪均价10.2元/公斤，较4月16日上涨近1元/公斤。生猪市场经历两个月时间的底部震荡后，自4月15日开始，价格急速上行，市场预期瞬间转强，市场情绪空前高涨。规模企业出栏下降，支撑猪价上行。此次价格上行主要源于规模企业主动缩量出栏，此前行业深亏之下，前半个月纷纷加快出栏节奏，当月出栏进度完成尚可，叠加市场情绪，形成短期有力支撑；此外，二次育肥和冻品入库积极性提升，阶段性增加需求，助力价格上行。整体来看，生猪市场价格急涨，主力合约期价连续5个交易日收阳。期价领涨、现货跟随，在现货补涨后目前7月合约升水现货的情况有所改善，7月升水由1825下降到1240元/吨，期现市场情绪及预期逐步转强。生猪期价在长期底部震荡后阶段性反弹，短期价格受资金和情绪引导呈现偏强表现。
- 鸡蛋：周一，鸡蛋期货回调，主力2606合约日收跌1.64%，报收3306元/500千克，远月合约波动幅度小于近月。现货方面，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格4元/斤，环比跌0.01元/斤，产区中，宁津粉壳蛋4元/斤，黑山市场褐壳蛋3.8元/斤，环比持平；销区中，浦西褐壳蛋4.22元/斤，广州市场褐壳蛋4.1元/斤，环比持平。随着鸡蛋现货价格反弹，销区蛋价趋于稳定，贸易商按需采购，销区市场到货量较前一日增加。由于供应偏宽松格局尚未发生改变，蛋价经历上周反弹后，昨日回调，在供应端改善前，对鸡蛋维持区间震荡预期。关注新增开产与淘汰变化对产能的影响，期货盘面关注资金及周边商品变化。
- 玉米：周一，玉米主力2607合约增仓上行，随着周末玉米现货报价上调，玉米主力合约期价结束近期的震荡表现，期价恢复上行。上周东北玉米价格基本稳定，市场购销活跃度一般，贸易商低价售粮意向不佳。下游采购积极性显缓慢，深加工库存尚可，随行采购干粮。饲料企业亏损，目前多寻找替代品或少量维持头寸，市场购销活跃度一般，预计短期价格或稳定。周末华北地区玉米价格稳中上涨，经过前期价格偏弱运行，贸易商出货减少，控制出货节奏，市场有效供应减少，部分深加工企业价格窄幅上调，主流价格保持稳定。短期来看，市场供需处于相对平衡的状态，各企业根据自身情况价格窄幅调整。整体来看，短期市场购销仍不活跃，但产区贸易商低价售粮意向一般，控制出货节奏，预计短期价格或震荡运行。
软商品类
- 白糖：消息方面，2026年3月份我国进口食糖10万吨，同比增加3万吨。2026年1-3月我国累计进口食糖62万吨，同比增加47万吨。25/26榨季截3月底我国累计进口食糖239万吨，同比增加78万吨。近期原油波动加大，加之美以伊谈判在即，大宗商品跟随震荡加剧，原糖总体偏弱运行。国内方面，现货成交一般，国产糖即将全面收榨，叠加3月进口小幅增加，当前供应充足。期价持续围绕5300点整数关口窄幅整理，继续持震荡看法，静待进口政策明朗。
- 棉花：周一，ICE美棉上涨0.28%，报收80.04美分/磅，郑棉主力合约环比上涨0.69%，报收16000元/吨，主力合约持仓环比增加30110手至78.14万手，棉花3128B现货价格指数16990元/吨，较前一日增加40元/吨。国际市场方面，近期盘面对中东局势扰动逐渐脱敏，美元指数、原油价格反复波动，但整体趋势逐渐向下。目前市场对于美棉最关注的问题是美棉干旱情况，数据显示截至4月14日，受到D1-D4级别干旱影响美棉面积占比为97%，周环比增加两个百分点，同比增加75个百分点，持续关注主产区干旱情况。国内市场方面，郑棉主力合约持续增仓上行。我们认为减产预期是推动郑棉期价上行的主要逻辑。至于高度，我们通过回顾过去20年来全球以及中国棉花产量、库销比分别同比下降以及均同比下降的情况，2026年郑棉主力合约结算价较年初涨幅尚未达到过去20年的年内最大涨幅的平均水平，但是已经接近年末-年初的平均涨幅。综合来看，我们认为短期郑棉驱动或更多在于预期端，基本面来看，大幅上行驱动力度有限，预计短期郑棉在乐观情绪下依旧维持震荡偏强走势，但是郑棉中长期运行中枢的高度不宜过分乐观。
