交易内参

请务必阅读正文之后的免责条款部分股指：来指数仍以震荡为主。国债：贵金属： EVERBRIGHT FUTURES 请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHT FUTURES期不同，与会者认为在贸易政策及其他政府政策和地缘政治风险不断演变背景下，经济前景的不确定性依然较高，但相较前次会议整体不确定性已有所减弱。市场对美联储年内首次降息依然在9月，6月和7月是重要的通胀和经济关注窗口。昨晚特朗普发出第二波关税函，征收20%~50%的不等关税，其中对巴西征收50%关税，市场仍在关注美国对主要经济体征收关税程度。特朗普征税函虽然具有一定强制性，但至今并未受到各国明确的反制措施，这可能等待大国的表态。黄金自4月下旬以来形成的高位震荡走势到了关键时间节点，在关键点位市场涨跌互现，仍未摆脱短线可能继续下跌的威胁，谨慎操作。对白银而言，若金价出现快速下行走势，则白银亦可能跟随性走弱，但白银受益于金银比回归的认识，可能会产生较好的低吸机会。矿钢煤焦类螺纹钢：昨日螺纹盘面延续窄幅震荡走势，截止日盘螺纹2510合约收盘价格为3063元/吨，较上一交易收盘价格持平，持仓增加0.64万手。现货价格基本平稳，成交回落，唐山地区迁安普方坯价格持平于2910元/吨，杭州市场中天螺纹价格持平于3140元/吨，全国建材成交量8.85万吨。据钢谷网数据，本周全国建材产量回落14.27万吨至416.01万吨，社库增加9.05万吨至530万吨，厂库回落2.51万吨至316.13万吨，建材表需回落24.46万吨至409.47万吨。建材产量有所回落，库存小幅累积，表需回落，数据表现基本符合预期。据最新消息，山西主流钢厂已接到粗钢限产的口头通知，要求各钢厂以2024年度粗钢产量基准水平（6028万吨）为参考，实施10%-30%的减产措施。此次限产的主要方式为压负荷，即通过降低生产设备的运行负荷来减少粗钢产量，实现全省粗钢减产总量约600万吨。目前螺纹现货矛盾不明显，粗钢产量压减预期再起。预计短期螺纹盘面表现或震荡偏强。铁矿石：昨日铁矿石期货主力合约i2509价格小幅上涨，收于736.5元/吨，较前一个交易日收盘价上涨3.5元/吨，涨幅为0.3%，成交25万手，增仓0.4万手。港口现货价格有所上涨，青岛港PB粉728元/吨环比上涨4元/吨，卡粉818元/吨环比上涨7元/吨，超特 请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHT FUTURES粉610元/吨环比持平。季末冲量结束，澳洲、巴西铁矿石发运量明显降低，全球铁矿石发运量随之降低。需求端，铁水产量有所下降，预计在限产影响下铁水仍有下降空间，港口库存小幅去库。上周在宏观消息面提振下矿价有了反弹，预计近期矿价呈现震荡走势，关注淡季影响下钢材需求情况。焦煤：昨日焦煤盘上涨，截止日盘焦煤2509合约收盘价为871.5元/吨，较上一个交易日收盘价上涨28元/吨，涨幅3.32%，持仓量增加10571手。现货方面，山西临汾地区低硫主焦煤（A9、S0.5、G85-88）上调20-30元至出厂价1200-1210元/吨。蒙煤市场偏强运行，甘其毛都口岸蒙5#原煤751元/吨涨2；蒙3#精煤840元/吨涨2，市场成交一般。供应端，煤矿逐步复工复产，焦煤生产有所恢复，部分煤矿出货积极，上游库存压力继续下降，库存压力减小上游挺价心态较强。需求端，钢材价格小幅反弹，钢厂开工率大体稳定，对于焦煤需求维持，焦化企业生产亏损50元/吨左右，对于焦煤估值有一定压力，不过目前价格仍旧位于低位区间，部分参与者对政策有一定预期，市场做多情绪仍存，预计短期焦煤盘面震荡偏强运行。焦炭：昨日焦炭盘面上涨，截止日盘焦炭2509合约收盘价1456元/吨，较上一个交易日收盘价上涨31.5元/吨，涨幅2.21%，持仓量增加381手。现货方面，港口焦炭现货市场报价上涨，日照港准一级冶金焦现货价格1230元/吨，较上期价格上涨30元/吨。供应方面，焦化企业生产亏损50元/吨左右，焦化企业生产利润不佳，部分焦化企业降低开工负荷，焦化企业库存有所去化，上游心态有所好转。需求端，钢材价格震荡偏强运行，唐山地区钢厂外采量加大，个别焦化企业库存较低，部分参与者对政策有一定预期，市场心态近期较为乐观，预计短期焦炭盘面震荡偏强运行。 请务必阅读正文之后的免责条款部分锰硅：周三，锰硅期价震荡走强，主力合约报收5718元/吨，环比上涨1.28%，主力合约持仓环比下降7292手至37.06万手。各地区6517锰硅现货市场价约5470-5650元/吨，宁夏地区较前一日环比上调10元/吨。昨日黑色板块整体走势偏强，煤焦价格领涨，市场情绪提振，带动锰硅期价重心环比上移。消息面来看，主流钢招启动，河北某大型钢厂7月锰硅招标量14600吨，较上月环比增加2900吨，首询价格5600元/吨，较6月定价环比下调50元/吨，关注最终定价情况。近期锰硅处于强预期与弱现实相博弈阶段，锰硅供需格局仍相对宽松，基本面上行驱动力度相对偏弱，短期锰硅期价仍受市场情绪支撑，短期仍以震荡看待，关注宏观及钢招消息。硅铁：周三，硅铁期价震荡走强，主力合约报收5392元/吨，环比上涨0.75%，主力合约持仓环比增加621手至19.13万手。各地区72号硅铁汇总价5050-5200元/吨，内蒙古地区较前一日上调50元/吨、宁夏地区较前一日下调50元/吨。昨日黑色板块整体走势偏强，煤焦价格领涨，市场情绪提振，硅铁价格重心也随之上移。消息面，7月硅铁主流钢招启动，河北某大型钢厂7月75B招标数量2700吨，较上月环比增加500吨，关注最终定价情况。基本面来看，近期硅铁周产量环比增加，主流钢招数量较上月环比回升，样本钢厂锰硅需求量当周值环比增加。供需边际略有好转，但供需绝对值均处于近年来同期相对低位水平。库存端，60家样本企业硅铁库存环比小幅下降，但绝对值仍处同期相对高位水平。整体来看，近期市场情绪提振，硅铁价格有一定支撑，但基本面上行驱动有限，短期仍以震荡看待，关注宏观及钢招表现。铜：隔夜LME铜震荡偏弱，下跌0.05%至9660美元/吨；SHFE铜主力下跌0.74%至 EVERBRIGHT FUTURES有色金属类 请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHT FUTURES78330元/吨；国内现货铜进口亏损收窄。宏观方面，美联储公布的最新6月会议纪要显示，官员们对利率前景的分歧日益显现，主要源于他们对关税可能如何影响通胀的预期不同，与会者认为在贸易政策及其他政府政策和地缘政治风险不断演变背景下，经济前景的不确定性依然较高，但相较前次会议整体不确定性已有所减弱。市场对美联储年内首次降息依然在9月，6月和7月是重要的通胀和经济关注窗口。昨晚特朗普发出第二波关税函，征收20%~50%的不等关税，其中对巴西征收50%关税，市场仍在关注美国对主要经济体征收关税程度。国内方面，中国6月CPI同比涨0.1%，核心CPI涨幅创14个月新高，PPI同比降幅扩大至3.6%。库存方面来看，LME库存增加4625吨至107125吨；Comex库存增加1469吨至20.27万吨；SHFE铜仓单增加2227吨至21336吨，BC铜仓单增加1304吨至4483吨。需求方面，铜价快速下行，促进了贸易环节的活跃。特朗普威胁对铜加征50%关税引起市场热议，笔者认为从美铜伦铜价差来看市场已计价25%，该水平符合市场预期，但低于特朗普预期，美铜套利窗口虽然仍然存在，但对铜加征关税时间节点存在较大不确定性，市场表现更像是落地，这也就意味着美铜吸铜接近尾声，后续可能增加LME增库压力。结合近期LME、Comex及国内社会库存均出现累库，减弱了市场对低库存下挤仓的担忧。短线来看铜仍可能偏弱，但50%的铜关税事件落地也会引起铜价强波动，注意盘中风险。镍&不锈钢：隔夜LME镍跌0.1%报15000美元/吨，沪镍跌0.03%报119420元/吨。库存方面，昨日LME库存增942吨至203562吨，国内SHFE仓单减少156吨至20677吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持350元/吨。镍矿方面，印尼内贸价格延续下跌，周度升水出现小幅下跌。不锈钢产业链来看，大厂新招标价格下移至900元/镍点，不锈钢成本支撑较前期小幅下移，供应端虽有减产，但整体库存仍维持高位。新能源产业链来看，7月硫酸镍需求环比小幅增加，三元前驱体和三元材料排产环比小幅增加。一级镍方面，7月产量环比小幅增加至3.22万吨，周度库存环比小幅增加，LME库存呈现去化。缺乏驱动，短期仍偏震荡运行，警惕海外政策扰动。氧化铝&电解铝&铝合金： 请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHT FUTURES氧化铝震荡偏强，隔夜AO2509收于3208元/吨，涨幅2.75%，持仓增仓8447手至25.7万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2508收于20685元/吨，涨幅0.83%。持仓增仓4277手至25.4万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2511收于19945元/吨，涨幅0.55%，持仓增仓87至8658手；现货方面，SMM氧化铝价格回升至3119元/吨。铝锭现货贴水扩至50元/吨。佛山A00报价回跌至20640元/吨，对无锡A00报平水，铝棒加工费多地持稳，临沂河南无锡下调20-50元/吨，铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆上调54元/吨。氧化铝矿石扰动和新增投产压力并存，近期财经会提出落后产能退出消息，短期政策消息引导盘面偏强震荡，关注几内亚大选动态情况是否带来新的扰动。加工新订单大幅缩减，电解铝需求走弱与低交割品间存在边际博弈。宏观情绪回暖叠加国内政策托底，近月仍存挤仓风险下短期不宜过分看空，可持续跟踪库存累库表现。铝合金整体跟随沪铝，但淡季驱动不足仍缺少同步冲劲。工业硅&多晶硅：9日多多晶硅震荡偏强，主力2508收于39270元/吨，日内涨幅5.03%，持仓增仓13360手至97187手；SMM多晶硅N型硅料价格涨至40000元/吨，最低交割品N型硅料价格涨至40000元/吨，现货对主力升水扩至730元/吨。工业硅震荡偏弱，主力2509收于8140元/吨，日内跌幅0.67%，持仓增仓11907手至39.9万手。百川工业硅现货参考价8777元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#421价格涨至8250元/吨，现货升水收至90元/吨。市场消息多晶硅将进行成本摸排定价，低于最低成本价或面临处罚；原定复产取消，行业或通过收储、协会制定标杆成本价以及将光伏从制造品作为能源品定位等路径实现产能逐步出清。目前多晶硅交易逻辑处于政策调控和多方消息的发酵期内，行业反内卷减产预期加速。盘面波动率提升，整体存在较强支撑，不宜逆势沽空、可选择观望或轻仓试多。工业硅仓单下降但社库积累压制反弹空间，仍以高抛思路对待。重点关注双硅减产执行力度，以及PS/SI比价回升后多PS空SI机会。碳酸锂：昨日碳酸锂期货2509合约涨0.16%至64400元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂 请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHT FUTURES平均价上涨400元/吨至63300元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨400元/吨至61700元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌50元/吨至57420元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加626吨至13281吨。供应端，7月产量预计环比增加3.9%至81150吨，但随着部分上游企业检修及技改，周度产量有所放缓，对预期产量或将有一定下调，进口方面，5-6月智利锂盐出口基本持平，预计整体7月碳酸锂进口环比变化不大。需求端，7月排产环比小幅增加，两大主材消耗碳酸锂环比增加3%至8.08万吨左右。库存端，周度库存延续累库，但目前锂盐+锂矿库存高企，据钢联数据约合38万吨LCE。当前市场来看，整体市场情绪回暖，仓单维持低位水平，锂矿成交价格有所上涨，锂盐厂宣布停产检修及技改，叠加市场消息面扰动较多，短期刺激价格上涨，但昨日仓单库存小幅增加，后续需要关注6.5万元/吨压力位置。但后市来看，套保压力也将随之而来，同时，截至目前矿山端未有停减