核心观点与关键数据
- 市场走势：受美伊停火预期影响，铂钯市场由高位震荡企稳反弹。铂金主力合约收盘价报525.90元/克（涨2.05元/克），钯金主力合约收盘价报386.75元/克（涨3.20元/克）。
- 持仓变化：铂金主力合约持仓量下降277手至10387手，钯金主力合约持仓量增加90手至3179手。
- 基差变化：铂金主力合约基差收窄至-1.84元/克，钯金主力合约基差收窄至-9.20元/克。
- CFTC持仓：铂金CFTC非商业多头持仓减少243张至9966张，钯金CFTC非商业多头持仓减少342张至3003张。
- 供需预测（2025年）：铂金供应预计220.40吨（降0.80吨），需求预计261.60吨（增25.60吨）；钯金供应预计293.00吨（降5.00吨），需求预计287.00吨（降27.00吨）。
- 宏观数据：美元指数报98.41（涨0.35），10年美债实际收益率1.92（持平），VIX波动率指数19.50（涨0.63）。
市场动态与事件影响
- 美伊停火：美伊临时停火协议延长，市场对冲突升级风险定价回落，支撑铂钯偏强走势，但谈判反复仍可能导致情绪波动。
- 美联储政策：美联储主席候选人沃什强调政策独立性，未回应降息承诺，市场关注货币政策走向。
- 美国经济数据：3月零售销售环比增1.7%（创一年新高），成屋签约销售指数环比升1.5%（创四个月新高），显示经济复苏动能。
研究结论
- 短期展望：铂钯或延续震荡偏强格局，受供需偏紧主线和宏观风险偏好影响。
- 中期配置：铂强钯弱趋势不变，铂金具配置价值，钯金受替代效应和电动车需求拖累。
