公司2025年报点评：AI营销全链路效率提升，拓展AI应用分发入口

2026年04月21日 核心观点 ⚫事 件公 司 发 布2025年 度报 告：2025年 全 年 公 司 实 现 营 业 收 入20.77亿 元 ，同 比 增 长31.57%；归 母 净 利 润-4885万 元 ，亏 损 同 比 收 窄58.58%；扣 非 归母 净 利 润-1.17亿 元 ，亏 损同 比收 窄40.07%。2025Q4单 季 公 司 实 现 营 业 收 入5.69亿 元 ，同 比 上 升50.3%；归 母 净 利 润-9155万 元 ，亏 损同 比收 窄16.29%。 天娱数科（股票代码：002354） 推荐维持评级 分析师 ⚫完 善AI营 销 体 系 ，提 升 全 链 路 经 营 效 率公 司依 托 旗 下 素 材 管 理 平 台Flint以 及 影 视 级AI长 视 频 创 编 平 台CineART，2025年 内AI生 成 视 频 超 过12.5万 支， 有 效 提 升 内 容 生 产 效 率 并 降 低 制 作 成 本。旗 下 椰 子 壳 平 台 基 于AI数 据洞 察 ， 持 续 优 化 “ 新 品 种 草 机 ” 运 营 模 式，2025年 内 交 易 额 达2.6亿 元。 岳铮：010-80927630：yuezheng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030006 ⚫巩 固 平 台 优 势 ， 拓 展AI应 用 分 发 入 口公 司 旗 下移 动 应 用 分 发 平 台 注 册 用户 数 达3.62亿 人 ， 新 增 注 册 用 户 数2469万 人 ， 月 活 用 户 数 达1505万 人 ，保 持 国 内 头 部 移 动 应 用 市 场 与 手 机 管 理 工 具 平 台 地 位。目 前 ，平 台 上 架 移 动 应用 数 量 超5900个 ，覆 盖 社 交 、电 商 、游 戏 、党 政 服 务 等 多 个 领 域 ，长 期 为 抖音 、 快 手 、 小 红 书 等 头 部 应 用 提 供 推 广 服 务， 并 持 续 强 化AI应 用 分 发 能 力 。 祁天睿：010-8092-7603：qitianrui_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525080003 ⚫布 局 智 慧 能 源 业 务 ， 规 模 持 续 增 长公 司 围 绕AI售 电 与 算 电 协 同 持 续 布 局智 慧 能 源 业 务 ，推 动AI能 力 向 电 力 交 易 、能 源 管 理 和 绿 色 用 能 服 务 延 伸。公司 已 开 发 智 慧 能 源 大 模 型 以提 升 购 售 电 匹 配 效 率 、交 易 决 策 能 力 和 偏 差 控 制 水平 。2025年 全 年 累 计 签 约 用 户357家 ， 签 约 电 量7.53亿 千 瓦 时 ；截 至2026年4月 ， 签 约 用 户 突 破500家 ， 签 约 电 量 超 过8亿 千 瓦 时 。 ⚫投 资 建 议 ：2025年 公 司 受 资 产 减 值 计 提 影 响 ，利 润 端 略 微 亏 损 ，但 同 比 亏 损收 窄 ，且主 营 业 务 在 经 营 层 面 实 际 盈 利。我 们 认 为，公 司依 托“AI+数 据 ”双引 擎 ，在 智 能 营 销 、数 据 服 务 领 域 不 断 开 拓 ，收 入 端 增 速 显 著 。同 时 ，智 慧 能源 等 新 业 务 有 望 为 公 司 业 绩 注 入 新 动 能。预 计 公 司2026-2028年 归 母 净 利 润分 别为0.91/1.01/1.10亿 元 ， 维 持 “ 推 荐 ” 评 级 。 ⚫风 险 提 示 ：宏 观 经 济 的 不 确 定 性 风 险 、 新 兴 业 务 发 展 不 及 预 期 的 风 险 、AI技术 应 用 落 地 不 及 预 期 的 风 险 、 技 术迭 代 不 及 预 期的 风 险 等。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 1.【银河传媒互联网】2025年Q3业绩点评_天娱数科（002354.SZ）_流量业务助推业绩，具身智能布局成果初显 附录： 分析师承诺及简介 本 人 承 诺 以 勤 勉 的 执 业 态 度 ，独 立 、客 观 地 出 具 本 报 告 ，本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 。本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不曾 与 、 现 在 不 与 、 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 的 具 体 推 荐 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关 。 岳 铮 ， 传 媒 互 联 网 行 业 分 析 师 ， 约 翰 霍 普 金 斯 大 学 硕 士 ，2020年 加 入 银 河 证 券 研 究 院 ， 从 事 传 媒 互 联 网 行 业 研 究 工 作 。祁 天 睿 ， 传 媒 互 联 网 行 业 分 析 师 ， 毕 业 于 清 华 大 学 （ 本 科 ） 、 复 旦 大 学 （ 硕 士 ） ，2023年 加 入 银 河 证 券 研 究 院 。 免责声明 本 报 告 由 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司（ 以 下 简 称 银 河 证 券 ）向 其 客 户 提 供 。银 河 证 券 无 需 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 。若您 并 非 银 河 证 券 客 户 中 的 专 业 投 资 者 ，为 保 证 服 务 质 量 、控 制 投 资 风 险 、应 首 先 联 系 银 河 证 券 机 构 销 售 部 门 或 客 户 经 理 ，完 成 投 资者 适 当 性 匹 配 ， 并 充 分 了 解 该 项 服 务 的 性 质 、 特 点 、 使 用 的 注 意 事 项 以 及 若 不 当 使 用 可 能 带 来 的 风 险 或 损 失 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ， 并 非 作 为 买 卖 、 认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。投 资 者 应 自 主 作 出 投 资 决 策 并 自 行 承 担 投 资 风 险 ，任 何 形 式 的 分 享证 券 投 资 收 益 或 者 分 担 证 券 投 资 损 失 的 书 面 或 口 头 承 诺 均 为 无 效 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ，对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或超 级 链 接 ，银 河 证 券 不 对 其 内 容 负 责 。链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、 投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ， 或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证 券 书 面 授权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 客 户 及 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 公 众 媒 体 刊 载 的 证 券研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 联系 苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn林程021-60387901 lincheng_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn褚颖010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn