2025中报业绩点评：业绩同比扭亏，AI赋能全链路营销

——2025中报业绩点评 2025年8月22日 核心观点 天娱数科（002354.SZ） ⚫事 件公 司 发 布2025年 中 期 报 告 ：2025年 上 半 年 公 司 实 现 营 业 收 入9.88亿元 ，同 比 上 升29.64%；归 母 净 利 润0.24亿 元 ，同 比 扭 亏 为 盈 ；扣 非 归 母 净 利润0.21亿 元 ， 同 比 扭 亏 为 盈。 推荐维持评级 ⚫AI赋 能 全 链 路 营 销 ， 推 进全 流 程 自 动 化 与 智 能 化公 司AI营 销SaaS平 台集AIGC广 告 素 材 生 成 、 广 告 智 能 投 放 、AI直 播 电 商 转 化 于 一 体， 在 部 分领域 持 续 保 持 领 先 地 位。目 前 ，AI直 播 电 商 互 动 条 数 占 比超80%，公 司AI生 成的 有 效 营 销 脚 本 占 比 超20%，AI生 成 的 视 频 占 比 达5%。公 司 通 过 构 建 “ 数据-模 型-场 景 ”闭 环 ，推 动AI智 能 体 从 效 率 工 具 向 智 能 协 作 助 手 的 战 略 升 级 ，以 实 现 贯 通 用 户 服 务 全 生 命 周 期 的 全 流 程 自 动 化 与 智 能 化。 分析师 岳铮：010-8092-7630：yuezheng_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030006 ⚫具 身 智 能 布 局 成 果 初 显 ，技 术 与 场 景 落 地 双 突 破。公 司 依 托 空 间 智 能MaaS平 台Behavision推 进 技 术 研 发 与 场 景 落 地 ， 构 建 “ 感 知-推 理-执 行 ” 核 心 能力 。平 台 采 用“ 数 据 金 字 塔 ”训 练 范 式 ，为 空 间 计 算 、人 形 机 器 人 等 场 景 提 供智 能 化 解 决 方 案，技 术 实 力 与 行 业 认 可 度 显 著 提 升 。此 外 ，平 台 通 过 云 边 端 算力 协 同 与 多 模 态 感 知 硬 件 体 系 ，持 续 完 善 通 用 具 身 智 能 解 决 方 案 ，为 后 续 业 务拓 展 奠 定 技 术 基 础 。 祁天睿：010-8092-7603：qitianrui_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525080003 ⚫入 局新 消 费营 销， 创 新 激 活 新 增 量公 司 依 托 在 短 视 频 、 直 播 、 内 容 营 销 等领 域 的 数 据 流 量 优 势 ， 将AI技 术 与 营 销 服 务 深 度 融 合 ， 立 足 新 消 费 ， 为 品 牌全 生 命 周 期 管 理 提 供 全 链 路 数 字 化 解 决 方 案 ， 逐 步 形 成 了 “ 流 量 运 营-品 牌 服务-产 品 开 发 ” 完 整 业 务 闭 环， 从 而 验 证数 字 化 营 销 对 消 费 场 景 的 重 构 能 力 。 ⚫投 资 建 议 ：我 们 认 为 ，公 司 前 期 减 值 损 失 带 来 的 业 绩 影 响 已 经 基 本 出 清 ，后 续依 托“AI+数 据 ”双 引 擎 ，在 智 能 营 销 、数 据 服 务 领 域 不 断 开 拓 ，业 绩 增 速 显著 。 同 时 ， 新 消 费 领 域 营 销 、 具 身 智 能 等 新 业 务 有 望 为 公 司 业 绩 注 入 新 动 能 。据 此，预 计公 司2025-2027年 归 母 净 利 润 为5110/5993/6978万 元 ，维 持“ 推荐 ” 评 级 。 ⚫风 险 提 示 ：宏 观 经 济 的 不 确 定 性 风 险 、新 兴 业 务 发 展 不 及 预 期的 风 险 、AI技术 应 用 落 地 不 及 预 期 的 风 险 、 技 术 更 迭 创 新 的 风 险 等。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河传媒互联网】2025年一季报点评_天娱数科（002354.SZ）_数据谷聚智创集群，具身智能开启新篇 附录： 分析师承诺及简介 本 人 承 诺 以 勤 勉 的 执 业 态 度 ，独 立 、客 观 地 出 具 本 报 告 ，本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 。本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不曾 与 、 现 在 不 与 、 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 的 具 体 推 荐 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关 。 岳 铮 ， 传 媒 互 联 网 行 业 分 析 师 ， 约 翰 霍 普 金 斯 大 学 硕 士 ，2020年 加 入 银 河 证 券 研 究 院 ， 从 事 传 媒 互 联 网 行 业 研 究 工 作 。祁 天 睿 ， 传 媒 互 联 网 行 业 分 析 师 ， 毕 业 于清 华 大 学 （ 本 科 ）、复 旦 大 学 （ 硕 士 ），2023年 加 入 银 河 证 券 研 究 院 。 免责声明 本 报 告 由 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 银 河 证 券 ） 向 其 客 户 提 供 。 银 河 证 券 无 需 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 。若 您 并 非 银 河 证 券 客 户 中 的 专 业 投 资 者 ， 为 保 证 服 务 质 量 、 控 制 投 资 风 险 、 应 首 先 联 系 银 河 证 券 机 构 销 售 部 门 或 客 户 经 理 ， 完 成 投资 者 适 当 性 匹 配 ， 并 充 分 了 解 该 项 服 务 的 性 质 、 特 点 、 使 用 的 注 意 事 项 以 及 若 不 当 使 用 可 能 带 来 的 风 险 或 损 失 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ， 并 非 作 为 买 卖 、 认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ，对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ，银 河 证 券 不 对 其 内 容 负 责 。链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、 投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ， 或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。 银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ， 并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。 未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、 转 载 、 翻 版 或 传 播 本 报 告 。 特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 联系 机构请致电：深广地区：程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn褚颖010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn 中国银河证券股份有限公司研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn