贵金属早报

黄金

1. 基本面：市场担忧美伊谈判无望，特朗普宣布延长停火后金价反弹。美国三大股指和欧洲三大股指全线下跌，美债收益率上涨，美元指数上涨，COMEX黄金期货跌1.87%报4738.50美元/盎司。中性。
2. 基差：黄金期货1051.7，现货1049.2，基差-2.5，现货贴水期货。中性。
3. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方。偏多。
4. 预期：关注欧央行委员密集讲话、英国3月CPI。停火时间延长，金价震荡。
5. 利多因素：全球动荡，中东局势和谈预期升温；影子美联储显著，美联储新主席仍将上任；特朗普关税风波再起；光伏、科技板块对银价有所支撑；现货库存低，供应短缺博弈火热。
6. 利空因素：油价高涨，资金转移至原油及相关商品；美联储加息预期升温；俄乌和谈预期乐观；对等关税失效。
7. 逻辑：美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，金价继续回吐几年涨幅。中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
8. 风险点：油价持续上涨，资金彻底离开贵金属；特朗普冲击、美国经济预期改善；日央行大幅加息；俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
9. 本日关注：日本3月进出口与商品贸易帐；澳洲联储助理主席Hunter、联储经济分析部主管Plumb出席澳大利亚议会关于生产力的听证会；英国3月CPI；印尼央行公布利率决议；欧洲央行官员Dolenc、Muller、Rehn讲话；欧洲央行首席经济学家Lane讲话；英国央行副行长Breeden讲话；德国央行发布月报；欧洲央行管委Kocher讲话；土耳其央行公布利率决议；欧洲央行管理委员会成员Yannis Stournar讲话；欧洲央行首席经济学家Lane讲话；欧洲央行管理委员会成员Olaf Sleijpen讲话；欧洲央行管委兼德国央行行长Nagel讲话；欧洲央行行长拉加德在英国伦敦讲话。

白银

1. 基本面：市场担忧美伊谈判无望，特朗普宣布延长停火后银价反弹。美国三大股指和欧洲三大股指全线下跌，美债收益率上涨，美元指数上涨，COMEX白银期货跌4.21%报76.67美元/盎司。中性。
2. 基差：白银期货19653，现货19655，基差+2，现货升水期货。中性。
3. 库存：沪银期货仓单614576千克，增加23053千克。偏多。
4. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方。偏多。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减。偏多。
6. 预期：市场担忧美伊谈判无望，银价大幅回落，特朗普宣布延长停火后银价止跌反弹。沪银溢价维持至2300元/千克左右。风险偏好小幅降温，银价对美伊局势敏感度降低，银价震荡。
7. 利多因素：全球动荡，中东局势和谈预期升温；影子美联储显著，美联储新主席仍将上任；特朗普关税风波再起；光伏、科技板块对银价有所支撑；现货库存低，供应短缺博弈火热。
8. 利空因素：油价高涨，资金转移至原油及相关商品；美联储加息预期升温；风险偏好再度恶化；俄乌和谈预期乐观。
9. 逻辑：美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，银价继续回吐几年涨幅。中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
10. 风险点：油价持续上涨，资金彻底离开贵金属；特朗普冲击、美国经济预期改善；日央行大幅加息；俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
11. 本日关注：日本3月进出口与商品贸易帐；澳洲联储助理主席Hunter、联储经济分析部主管Plumb出席澳大利亚议会关于生产力的听证会；英国3月CPI；印尼央行公布利率决议；欧洲央行官员Dolenc、Muller、Rehn讲话；欧洲央行首席经济学家Lane讲话；英国央行副行长Breeden讲话；德国央行发布月报；欧洲央行管委Kocher讲话；土耳其央行公布利率决议；欧洲央行管理委员会成员Yannis Stournar讲话；欧洲央行首席经济学家Lane讲话；欧洲央行管理委员会成员Olaf Sleijpen讲话；欧洲央行管委兼德国央行行长Nagel讲话；欧洲央行行长拉加德在英国伦敦讲话。

其他

• 黄金内外价差波动依旧较大，但整体较为平稳。
• 白银内外价差波动极大，且依旧处于历史极值状态，近3年价差中值为465元/千克。
• 美债十年期收益率相关数据未在报告中详细列出。