股指周报：注意短期节奏，趋势未完

2026年4月21日 主要观点 •【股指逻辑】主要股指上周在面临技术性压力后再度选择上行，4月14日周报提示了“反弹”升级为“趋势”，周中早报解释了二者的区别：趋势可能存在对短期压力的忽视，常规的回调可能被修正为短暂的偏弱震荡或横盘后快速突破，或提升短期节奏判断的难度；从目前市场资金流向与情绪看，趋势未完的可能性仍较高，因此以中期视角多单持有仍是较优选择；基本面上，一季度GDP同比录得5.0%，但3月分项指标表现欠佳，投资生产消费不同程度回落；人民币连续升值，国内资金面偏宽松环境，货币市场利率不断下滑，股债同涨。 •【操作建议】多单中期持有，逢回踩多单加仓 •【期指基差】上周IF2604合约已于4月17日正式交割，主力合约逐步切换至2605，相较常规的新主力合约，或受到近期连续上涨的影响，2605合约贴水幅度整体低于2604合约切换时的水平 •【跨品种比值】跨品种比值整体冲高回落，本周二收盘，IC/IH录得2.792；IM/IH录得2.796；IC/IH与IM/IH的回升表明市场风险偏好正在回升 •【风险提示】海外地缘政治变化，经济修复不及预期，政策力度不足，欧美经济回落担忧升温 股指行情回顾 •我们自3月24日策略报告会提示“3月下旬筑底、4月震荡反弹”判断，3月26日早报提示股指“确认筑底”、4月2日早报提示股指短期风险但仍在筑底阶段、4月8日股指跳空上涨后发布异动点评专题提示“新级别行情启动”，行情主要拐点均已在报告中提前提示•4月14日周报提示“反弹”可升级为“趋势”，在短期技术性压力下，股指仍然选择向上突破，或正印证“趋势”判断；“趋势”与“反弹”的一大差别正是对短期压力的忽视，常规的回调可能被修正为偏弱震荡或横盘，从目前资金流向看，趋势未完的可能性仍较高 2 股指行情回顾 •上周以来A股市场表现出稳健的重心抬升态势，各主要指数均在小幅放量后进入高位整理区间。 •沪深300指数由4月13日开盘的4726.64点稳步攀升，今日收于4768.00点；上证指数则成功站稳4000点大关，深证成指今日报收14982.14点。 •整体而言，市场在经历前期突破后并未出现剧烈波动，而是呈现出量价齐升后的平台支撑特征，价格波动率较上周显著收敛，市场情绪维持平稳。 统计局公布经济数据 •一季度GDP同比录得5.0%，但分项指标略有回落，工业生产略有下滑，不及往年复工水平；投资、消费增速不同程度回落，3月部分出口或受地缘政治预期的影响前置至1-2月 统计局公布经济数据 •或受地缘政治的影响，大宗商品价格明显上抬，导致主要原材料购进价格、PPI等指标均有回升，其中PPI同比为连续41个月负增长后的首次转正 基差 •上周IF2604合约已于4月17日正式交割 •主力合约逐步切换至2605，相较常规的新主力合约，或受到近期连续上涨的影响，2605合约贴水幅度整体低于2604合约切换时的水平 股市行业表现 •相较前一周的普涨，上周行业表现略显分化，前期龙头电子、通信、计算机涨幅收窄，石油石化、食品饮料跌幅扩大 •本周行业分化特征仍在，今日收盘涨跌比1943:3425，权重股的走强平抑了题材股的分化，市场热点或仍围绕着高现金流、低估值的蓝筹品种展开 股市行业表现 •上周主力资金流入方面，•通信、机械、银行、房地产、交通运输净流入量靠前；•电力设备及新能源、计算机、医药、基础化工、汽车净流出量靠前 期指跨品种比值 •跨品种比值整体冲高回落，本周二收盘，IC/IH录得2.792；IM/IH录得2.796 •IC/IH与IM/IH的回升表明市场风险偏好正在回升 资金利率变化 •两融数据企稳反弹，截止周一收盘，融资余额26803.34亿元；融券余额199.10亿元•流动性环境处于近三个月以来的较充裕阶段。 资金面变化 •市场流动性保持偏宽松。央行上周整体小额净投放，银行间市场流动性充裕，利率水平进一步下行。 •SHIBOR整体低位，本周至下周初需注意五一假期临近，短端资金利率或有抬升 汇率 •人民币汇率在前期短暂调整后再度快速升值，美元兑离岸人民币一度报至6.80590，当前处于6.81附近徘徊，中间价报至6.8594 估值 •四大指估值（TTM）分别报至14.52（沪深300）、11.57（上证50）、36.79（中证500）、50.34（中证1000） 估值 •历史水平看四大指估值水平在连续回落后出现快速反弹，但仍整体处于“平均”或“偏高”水平，上证50处于近一年股指平均水平附近，中证500与中证1000快速回踩后再度反弹 外盘指数变化 •上周全周道指收涨3.19%，纳指收涨6.84%，标普500收涨4.54%；•欧股方面，富时100全周收涨0.63%，法国CAC40收涨2%，德国DAX指数收涨3.77%；•亚太地区方面，日经225指数收涨2.73%，韩国综合指数收涨5.68%。 免责声明 •宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 •本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 •本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •本报告图表数据来源：Wind，宏源期货研究所 •理性投资，远离非法证券期货陷阱 谢谢！