天孚通信机构调研纪要

调研日期: 2026-04-21 苏州天孚光通信股份有限公司是一家成立于2005年的光器件整体解决案提供商,2015年登陆中国创业板,股票代码为300394。公司广泛应用于光纤通信、光学传感、激光雷达、生物光子学等领域。通过自主研发和产业并购,在精密陶瓷、工程塑料、复合金属、光学玻璃等基础材料领域积累沉淀了多项业界领先的工艺技术。TFC已从精密元器件供应商发展成为拥有多种封装技术和垂直整合能力的平台型公司,致力于成为引领光器件领域发展的国际一流企业,助力光子集成。 一、财务数据总结 2025 年,公司实现营业收入 51.63 亿元,比上年同期增长58.79%,实现归属于上市公司股东的净利润 20.17 亿元,比上年同期增长 50.15%。 2025 年公司实现了营业收入和净利润的双增长,创新高,这主要得益于公司技术前瞻布局、抓住行业发展机遇,高速光器件产品销售持续增加。 2026 年第一季度公司实现营业收入 13.30 亿元,同比增长40.82%;实现归属于上市公司股东的净利润 4.92 亿元,同比增长 45.79%。 二、问答环节 1. 当前公司物料供应情况如何?是否存在明显短缺? 答:目前个别物料仍存在缺货情况。公司正在积极紧密沟通供应商,努力争取更多物料交付。 2. 公司硅光相关产品目前的发展情况如何? 答:公司有研发硅光引擎产品解决方案(尚未规模量产),同时硅光方向已有持续布局,尤其是无源相关配套产品在持续扩产。 3. 公司 2026 年第一季度毛利率出现下行,主要原因是什么? 答:2026 年第一季度毛利率承压,主要受以下因素影响: (1) 汇率波动影响。由于公司部分业务涉及外币结算,汇率变化会对收入及毛利率产生一定扰动; (2) 产线人员:一方面春节假期因素影响产能利用率;另一方面春节前后,扩产新人存在培训周期,会影响生产效率,以上因素对毛利率产生一定影响。 4. 公司今年资本开支如何规划? 答:结合当前及未来需求情况,公司今年资本开支预计将保持在相对较高水平。资本开支的主要用途将围绕产能扩充展开,以更好支持客户需求增长和公司未来发展。 5. 当前公司无源产品扩产的主要瓶颈是什么?扩产周期大致需要多久? 答:目前公司无源产品扩产的主要问题集中在场地和人员两个方面,公司在加速扩展各厂区的生产场地,人员也在根据订单情况增加。整体来看,无源产品扩产周期通常在 2-3 个月左右,但具体进度仍需视人员招聘、培训及效率爬坡情况而定。 6. 公司在无源产品自动化替代方面有何规划? 答:公司有内部自动化团队,同时也有外部自动化设备供应商,每年都有大批量自动化设备投入产品线,降本增效的同时,自动化导入能提升产品品质的一致稳定性。 7. 公司 CPO 相关配套产品规格未来是否仍会持续迭代? 答:从行业规律来看,各类产品都会持续经历物料、工艺、设计结构等方面的优化和迭代,特别是在产品前期阶段,公司会配合客户持续迭代产品设计和工艺。 8. 公司在 3.2T 相关配套产品方面是否已有布局? 答:公司会配合客户持续进行下一代产品的研发,3.2T 产品研发属于早期阶段。 9. 公司在 CPO 领域的配套产品包括哪些? 答:现阶段,公司 CPO 相关配套产品包括 FAU、ELS 等,公司会根据客户需求,最大程度保质保量满足客户需要。 10. CPO 用 FAU 与传统 FAU 相比,主要差异体现在哪些方面? 答:CPO 用 FAU 与传统 FAU 相比,最主要的差异在于其面向高密度、多通道的应用场景,对产品设计、制造精度和工艺控制提出了 更高要求。