信捷电气是国内小型PLC头部企业，伺服市占率稳步提升。公司深度布局人形机器人，持续拓展海外业务，带动业务持续增长。
核心观点：
- 公司小型PLC市占率8%，稳居国产品牌首位，并进一步向中型PLC及工控产品延伸，拓展新能源、半导体、机器人、医疗等高端智能制造行业。
- 伺服驱动产品持续高速增长，市场占有率稳步提升，新一代高性能伺服驱动系统已上市，覆盖传统和新兴行业需求。
- 公司积极布局人形机器人，已开发出空心杯电机、无框力矩电机及配套驱动系统等零部件，并储备驱动器、光学编码器、机器人控制等技术。
- 海外业务高增长，2025年海外订单增长超60%，聚焦东南亚、印度、中东、俄罗斯、南美等新兴市场，构建本地化服务体系。
关键数据：
- 预计2026-2028年，公司收入24.49亿元、30.49亿元、38.18亿元，同比增21.6%、24.5%、25.2%；归母净利润3.06亿元、3.71亿元、4.50亿元，同比增20.3%、21.2%、21.5%；每股收益1.95元、2.36元、2.87元。
- 2024年净利润229百万元，2025年预计254百万元。
研究结论：
基于公司行业地位、成长性及同业估值，给予2026年PE 38X，目标价74.1元，“增持”评级。
风险提示：
经济景气度波动、市场竞争、人形机器人拓展不达预期。
