泡泡玛特二零二五年年报

2Corporate Information公司資料6Financial Summary財務概要8Chairman’s Statement董事長致辭10Management Discussion and Analysis管理層討論與分析38Biographies of Directors and Senior Management董事及高級管理層履歷45Report of Directors董事會報告書82Corporate Governance Report企業管治報告1062025 Environmental, Social and Governance Report2025年環境、社會及管治報告208Independent Auditor’s Report獨立核數師報告218Consolidated Statement of Profit or Loss andOther Comprehensive Income綜合損益及其他全面收益表220Consolidated Balance Sheet綜合資產負債表223Consolidated Statement of Changes in Equity綜合權益變動表225Consolidated Statement of Cash Flows綜合現金流量表227Notes to the Consolidated Financial Statements綜合財務報表附註367Definition釋義 CONTENTS目錄 CORPORATE INFORMATION公司資料 董事會 BOARD OF DIRECTORS Executive Directors 王寧先生（董事會主席）劉冉女士司德先生文德一先生 Mr. Wang Ning(Chairman of the Board)Ms. Liu RanMr. Si DeMr. Moon Duk Il Non-Executive Directors 屠錚先生何愚先生（於2025年12月10日辭任）吴越先生（於2025年12月10日獲委任） Mr. Tu ZhengMr. He Yu(resigned on 10 December 2025)Mr. Wu Andrew Yue(was appointed on 10 December 2025) Independent Non-Executive Directors 張建君先生吳聯生先生顏勁良先生 Mr. Zhang JianjunMr. Wu LianshengMr. Ngan King Leung Gary 薪酬委員會 REMUNERATION COMMITTEE 張建君先生（主席）吳聯生先生王寧先生 Mr. Zhang Jianjun(Chairperson)Mr. Wu LianshengMr. Wang Ning 提名委員會 NOMINATION COMMITTEE 張建君先生（主席）吳聯生先生劉冉女士 Mr. Zhang Jianjun(Chairperson)Mr. Wu LianshengMs. Liu Ran 審核委員會 AUDIT COMMITTEE 吳聯生先生（主席）屠錚先生顏勁良先生 Mr. Wu Liansheng(Chairperson)Mr. Tu ZhengMr. Ngan King Leung Gary 聯席公司秘書 JOINT COMPANY SECRETARIES 李鴻軒先生李菁怡女士 Mr. Li HongxuanMs. Li Ching Yi 授權代表 AUTHORISED REPRESENTATIVES 王寧先生李菁怡女士 Mr. Wang NingMs. Li Ching Yi POP MART INTERNATIONAL GROUP LIMITED泡泡瑪特國際集團有限公司2 總部及中國主要營業地點 HEADQUARTERS AND PRINCIPAL PLACE OFBUSINESS IN THE PRC 中國北京市朝陽區大望京科技商務園區宏泰東街浦項中心A座36及37樓 Floor 36 & 37, Block A, Puxiang CenterHongtai East StreetDawangjing Technology Business ParkChaoyang District, BeijingPRC 香港主要營業地點 PRINCIPAL PLACE OF BUSINESS IN HONG KONG 香港德輔道中188號金龍中心19樓 19/F, Golden Centre188 Des Voeux Road CentralHong Kong 股份過戶登記總處 PRINCIPAL SHARE REGISTRAR Maples Fund Services (Cayman) LimitedPO Box 1093Boundary HallCricket SquareGrand Cayman KY1-1102Cayman Islands Maples Fund Services (Cayman) LimitedPO Box 1093Boundary HallCricket SquareGrand Cayman KY1-1102Cayman Islands 香港股份過戶登記處 HONG KONG SHARE REGISTRAR 香港中央證券登記有限公司香港灣仔皇后大道東183號合和中心17樓1712-1716號舖 Computershare Hong Kong Investor Services LimitedShops 1712-171617th Floor Hopewell Centre183 Queen’s Road EastWanchaiHong Kong CORPORATE INFORMATION公司資料 主要往來銀行 PRINCIPAL BANKS 中國工商銀行股份有限公司（珠市口支行）中國北京市東城區珠市口東大街15號 Industrial and Commercial Bank of China Limited(Zhu Shi Kou Branch)No.15, East Street, ZhushikouDongcheng District, Beijing, PRC 交通銀行股份有限公司（望京支行）中國北京市朝陽區望京街9號望京國際商業中心 Bank of Communications Co., Ltd.(Wang Jing Branch)Wangjing International Commerce CenterNo.9, Wangjing Street, Chaoyang District, Beijing, PRC 中國民生銀行股份有限公司（望京支行）中國北京市朝陽區廣順北大街南湖東園一區122號樓博泰國際B座 China Minsheng Banking Corp., Ltd.(Wang Jing Branch)Botai International, Block B, Building 122District 1, Nanhu East Part, Guangshun North StreetChaoyang District, Beijing, PRC 公司網站www.popmart.com COMPANY WEBSITE www.popmart.com 法律顧問 LEGAL ADVISERS 有關香港法律達維律師事務所香港中環遮打道三號A香港會所大廈十樓 As to Hong Kong laws Davis Polk & Wardwell10/F, The Hong Kong Club Building3A Chater RoadCentralHong Kong 有關中國法律競天公誠律師事務所中國上海市徐匯區淮海中路1010號嘉華中心45層郵政編碼：200031 As to PRC law Jingtian & Gongcheng45/F, K. Wah Centre1010 Huaihai Road (M)Xuhui DistrictShanghai 200031PRC 有關開曼群島法律 As to Cayman Islands laws 邁普達律師事務所（香港）有限法律責任合夥香港灣仔港灣道18號中環廣場26樓 Maples and Calder (Hong Kong) LLP26th Floor, Central Plaza18 Harbour RoadWanchai, Hong Kong 核數師 AUDITOR 羅兵咸永道會計師事務所執業會計師註冊公眾利益實體核數師香港中環太子大廈22樓 PricewaterhouseCoopersCertified Public AccountantsRegistered Public Interest Entity Auditor22/F, Prince’s BuildingCentral, Hong Kong 股份代號 STOCK CODE 99929992 FINANCIAL SUMMARY財務概要 董事長致辭 尊敬的各位股東及投資人朋友： Dear Shareholders and Investors: 過去一年，對我們來說是具有里程碑意義的一年，以L A B U B U為代表的泡泡瑪特I P收穫世界各地粉絲的喜愛，國際化和集團化戰略落地生根，推動品牌影響力實現全球躍升。回顧這一年，泡泡瑪特營收、淨利潤再創歷史新高，實現營收371.2億元，同比增長184.7%，經調整淨利潤130.8億元，同比增長284.5%。 The past year has been a milestone one for us. Pop Mart’s IP portfolio,represented by LABUBU, has garnered the affection of fans worldwide. Ourglobal expansion strategy and group-level corporate strategy have takenroot and flourished, propelling our brand influence to soar globally. In thepast year, both revenue and net profit of POP MART reached unprecedentedheights, generating revenue of RMB37.12 billion, representing an increase of184.7% year-on-year, while adjusted net profit amounted to RMB13.08 billionwith a growth of 284.5% year-on-year. 2025年，集團旗下IP呈現一超多強的發展格局，為公司業績持續增長注入了強勁動能。這一年THE MONSTERS迎來了十週歲生日，LABUBU火爆全球，真正意義上成為了世界級的超級IP。THE MONSTERS收入躋身百億俱樂部，全年實現營收141.6億元，同比增長365.7%。我們認為LABUBU像一個金礦，其價值挖掘才剛剛開始。此外，包括SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY、DIMOO、星星人在內的6大IP營收突破20億元，17個IP營收突破1億元。IP矩陣實現多元繁榮，證明了泡泡瑪特持續打造爆款的能力，我們有信心通過對IP的長期孵化和運營，讓IP歷久彌新，不斷煥發出新的生命力。 In 2025, the Group’s IP portfolio demon