核心观点与关键数据
- 期货市场：沪胶主力合约收盘价17065元/吨，环比下跌1520元/吨；20号胶主力合约收盘价14105元/吨，环比下跌15元/吨。沪胶与20号胶价差2960元/吨，环比缩小30元/吨。沪胶主力合约持仓量71598手，环比减少9869手；20号胶主力合约持仓量71666手，环比减少1955手。沪胶前20名净持仓-30917手，环比减少2858手；20号胶前20名净持仓-5852手，环比减少604手。沪胶交易所仓单125200吨，20号胶交易所仓单42939吨。
- 现货市场：上海市场国营全乳胶16900元/吨，环比上涨300元/吨；越南3L17300元/吨，环比上涨500元/吨。泰国人民币混合胶16120元/吨，环比上涨320元/吨；马来西亚人民币混合胶16070元/吨，环比上涨320元/吨。齐鲁石化丁苯1502和顺丁BR9000均为17200元/吨，环比下跌500元/吨。沪胶基差-1653元/吨，主力合约非标准品基差-960元/吨。青岛市场20号胶14416元/吨，环比上涨646元/吨；20号胶主力合约基差3112元/吨。
- 上游情况：泰国生胶参考价79.61泰铢/公斤，环比上涨0.02泰铢/公斤；胶片76.3泰铢/公斤，环比下跌0.7泰铢/公斤；胶水780泰铢/公斤；杯胶52.95泰铢/公斤，环比上涨0.85泰铢/公斤。RSS3理论生产利润138.6美元/吨，STR20理论生产利润-55美元/吨。
- 技术分类：天然橡胶月度进口量13.96万吨，环比减少2.95万吨；混合胶月度进口量24.24万吨，环比减少10.31万吨。
- 下游情况：全钢胎开工率68.1%，环比下降1.25%；半钢胎开工率77.16%，环比上升0.87%。库存天数：全钢轮胎山东38.4天，环比下降0.1天；半钢轮胎山东42.4天，环比下降0.14天。全钢胎产量当月813万条，环比减少458万条；半钢胎产量当月3461万条，环比减少2507万条。
- 期权市场：标的历史20日波动率15.94%，历史40日波动率20.58%，平值看涨/看跌期权隐含波动率均为22.61%。
行业消息
- 东南亚主产区降雨量增加，对割胶工作影响增强，赤道以北红色区域暂无，赤道以南主要集中在马来西亚西部。
- 2026年3月中国重卡销量超13万辆，环比增长近8成，创历史最高点；1-3月累计销量约30.9万辆，同比增长约17%。
- 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存70.88万吨，环比减少0.56万吨，降幅0.78%。保税区库存小幅累库，一般贸易库存去库。
- 中国半钢轮胎样本企业产能利用率77.68%，环比上升1.18个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率69.34%，环比下降1.14个百分点。
研究结论
国内云南版纳开割率约20%，海南产区因降雨及气温回落有利于割胶作业恢复。青岛港口总库存去库，保税库小幅累库，一般贸易库去库。东南亚美金胶到港季节性缩减，总入库量下滑。天然橡胶价格重心走跌，胎企低价备货，采购积极，保税及一般贸易库出库率增加。短期青岛一般贸易库或继续去库。需求端，国内轮胎企业产能利用率小幅波动，半钢胎库存缺口仍存，全钢胎检修企业排产恢复将提振产能利用率。ru2609合约短线预计在16850-17400区间波动，nr2606合约短线预计在13850-14500区间波动。
提示：周四隆众轮胎样本企业开工率数据来源于第三方，仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！
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