煤炭行业周报：产地煤价分化运行，港口煤价环比上涨

【2026.4.13-2026.4.19】 行业评级：看好发布日期：2026.4.21 核心观点 动力煤方面，动力煤市场呈现产地端价格差异化变动、港口端价格上行态势。产地端，受国际能源价格高位传导及下游补库需求推动，价格涨跌互现；港口端，受运力受限及物流成本上升影响，秦皇岛港动力煤（Q5500）平仓价上涨；国际端，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB价周环比上涨，内外盘价格联动增强。短期来看，大秦线检修持续制约供给释放，叠加低库存支撑，煤价有望维持震荡偏强走势。 炼焦煤方面，受下游补库及焦炭提涨预期带动，港口炼焦煤价格上涨，而产地煤价略有分化。港口端京唐港山西产主焦煤库提价周环比上涨，产地端整体呈现稳中有降态势，国际端澳洲峰景硬焦煤中国到岸价周环比持平。短期来看，随着铁水产量持续增长、焦炭提涨落地提振情绪以及下游补库需求释放，炼焦煤市场存小幅推涨可能。 数据来源：Wind大同证券 大同证券研究中心 二级市场方面，权益市场延续反弹，煤炭跑输指数。A股市场延续反弹态势，主要指数普遍上涨，市场风险偏好持续回升。通信板块以8.40%的涨幅领涨全周，电子板块紧随其后上涨5.95%，电力设备板块上涨4.77%。这些科技和高端制造板块的强势表现主要受益于多重利好驱动：一是创业板改革政策落地，增设第四套上市标准精准服务新质生产力，提振科技成长板块估值；二是AI算力硬件需求持续高景气，光通信龙头Lumentum表示2028年产能面临售罄，行业周期景气度至少维持5年；三是宇树科技H1机器人在4月训练中峰值速度达到10m/s，从2月底的5+m/s提升至10m/s，展现惊人迭代速度，催化机器人产业链热度。与此同时，石油石化板块下跌3.88%，美伊冲突仍处于停火阶段，市场情绪缓和，风险溢价回吐。 分析师：景剑文执业证书编号：S0770523090001邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn 研究助理：温慧执业证书编号：S0770125070012邮箱：wenh@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn 风险提示 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。 证券研究报告——煤炭行业周报 一、市场表现：权益市场延续反弹，煤炭跑输指数 本周（2026.4.13-2026.4.19），A股市场延续反弹态势，主要指数普遍上涨，市场风险偏好持续回升。通信板块以8.40%的涨幅领涨全周，电子板块紧随其后上涨5.95%，电力设备板块上涨4.77%。这些科技和高端制造板块的强势表现主要受益于多重利好驱动：一是创业板改革政策落地，增设第四套上市标准精准服务新质生产力，提振科技成长板块估值；二是AI算力硬件需求持续高景气，光通信龙头Lumentum表示2028年产能面临售罄，行业周期景气度至少维持5年；三是宇树科技H1机器人在4月训练中峰值速度达到10m/s，从2月底的5+m/s提升至10m/s，展现惊人迭代速度，催化机器人产业链热度。与此同时，石油石化板块下跌3.88%，美伊冲突仍处于停火阶段，市场情绪缓和，风险溢价回吐；食品饮料板块下跌1.70%，煤炭板块下跌0.93%，这些板块的疲软反映了市场风格向科技成长切换，防御性板块配置价值相对下降。具体看，上证指数周收涨1.64%，报4051.43点，沪深300周收涨1.99%，报4728.67点，煤炭周收跌0.93%，报3145.55点，煤炭跑输指数。个股方面，29家煤炭上市公司涨跌互现，其中涨幅最大的三家公司分别为：电投能源（6.58%）、物产环能（5.74%）、盘江股份（2.51%）。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——煤炭行业周报 二、动力煤：供需偏紧，库存加速去化 供需方面，本周动力煤市场呈现“供给结构性收紧、需求淡季不淡、库存加速去化”的特征。供应端，主产区晋陕蒙462家样本矿山日均产量555.1万吨，周环比下降3.6万吨；受大秦线春季集中检修影响，北方港口日均调入量受限，环渤海港日均调入量约193万吨，港口供给能力收缩。需求端表现超预期，尽管处于电力传统淡季，但受局部气温回升及非电行业开工率高位带动，南方电厂日耗周环比增加12.9万吨至188.8万吨，甲醇和尿素开工率分别高达91.3%和90.3%，化工耗煤需求韧性强劲。库存方面，截至4月18日，北方港口库存合计2743.38万吨，周环比减少54.67万吨，港口从累库快速转为去库，低库存状态对煤价形成强支撑。 价格方面，动力煤市场呈现产地端价格差异化变动、港口端价格上行态势。产地端，受国际能源价格高位传导及下游补库需求推动，山西大同动力煤（Q5500）坑口价631元/吨，周环比上涨20元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价550元/吨，周环比下降70元/吨；内蒙古鄂尔多斯动力煤（Q5500）坑口价540元/吨，周环比下降11元/吨。港口端，受运力受限及物流成本上升影响，秦皇岛港动力煤（Q5500）平仓价上涨8元/吨至769元/吨。国际端，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB价周环比上涨0.5美元/吨至89美元/吨，内外盘价格联动增强。短期来看，大秦线检修持续制约供给释放，叠加低库存支撑，煤价有望维持震荡偏强走势。 事件方面，多重因素交织影响市场预期与供给节奏。行业层面，大秦线已于4月初开启为期30天的春季集中检修，直接导致北方港口调入量锐减，成为支撑短期煤价的核心事件；同时内蒙古智能化煤矿建设提速，智能化产能占比已达93%，长期供给质量进一步优化。政策层面，“十五五”规划进一步明确煤炭作为基础能源的保障定位，推动煤炭与新能源融合发展。国际层面，印尼RKAB煤炭生产配额审批已超5.8亿吨，接近6亿吨年度目标，但出口资源依然紧俏；此外，中东地缘局势持续推高全球能源风险溢价，间接支撑煤炭价格高位运行。 1.价格：煤价差异化变动 产地动力煤价差异化变动。本周，“晋陕蒙”动力煤坑口价有涨有跌。山西大同动力煤（Q5500）坑口价631元/吨，周环比上涨20元/吨，同比上涨106元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价550元/吨，周环比下降70元/吨，同比上涨60元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价540元/吨，周环比下降11元/吨，同比上涨75元/吨。山西大同受安监高压常态化导致供给刚性收缩，且长协资源占比高、现货紧平衡，推动Q5500煤价上涨；而陕西榆林因前期涨幅过大积累高估值，叠加下游化工需求短期疲软及贸易商采购停滞，导致矿区库存累积、价格大幅回调；内蒙古东胜则凭借低成本优势及相对稳定的周边需求，仅小幅下跌。 证券研究报告——煤炭行业周报 数据来源：Wind，大同证券 港口动力煤价格较上周上涨。本周，秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）的平仓价769元/吨，周环比上涨8元/吨，同比上涨104元/吨。大秦线春季检修导致北方港口调入量受限，港口库存快速去库，供应紧张预期升温；铁路运力下降与物流成本上升，进一步助推港口报价。港口煤价与国际市场联动紧密，国际煤价小幅上涨及进口煤成本高企形成强力支撑；下游电厂淡季补库、非电行业需求稳定，叠加夏季用电高峰备货预期升温，采购需求有所释放，多重因素共同推动港口动力煤价格上涨。 数据来源：Wind，大同证券 2.供需结构：港口库存下降，电厂煤炭日耗增加 北港库存下降。本周，北港煤炭调入量与调出量均增加，港口库存下降。具体来看，北港日均动力煤库存量2743.38万吨，周环比下降54.67万吨，同比下降458.29万吨；日均调入量193.85万吨，周 证券研究报告——煤炭行业周报 环比上涨5.58万吨，同比上涨14.98万吨；日均调出量200.38万吨，周环比上涨6.64万吨，同比上涨45.48万吨。 下游供给侧，南方港口库存环比上涨。广州港港口日均动力煤库存量287.36万吨，周环比上涨9.86万吨，较去年同期上涨52.56万吨。 需求侧，电厂煤炭日耗增加，库存可用天数减少，电厂库存减少。具体来看，当前日耗煤188.8万吨，较上周环比上涨12.9万吨，较去年同期上涨5.9万吨；库存煤可用天数16.9天，较上周环比下降1.7天，较去年同期上涨0.3天；日均动力煤库存量3240万吨，较上周环比下降49万吨，较去年同期下降346万吨。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——煤炭行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 三、炼焦煤：供给平稳，需求回暖 供需方面，本周炼焦煤市场呈现“供给平稳、需求回暖”的格局。供给端，国内样本矿井产能利用率微增至91.69%，但受安监严格及部分煤矿检修影响，精煤日产量周环比下降；蒙煤进口虽通关量环比略降但仍维持高位。需求端，247家钢企铁水日产攀升至239.55万吨，周环比上涨0.11万吨，形成刚需支撑；焦化企业生产利润维持40元/吨左右，部分独立焦化企业提升开工负荷，对焦煤原料需求有所提升；个别库存水平偏低的钢厂存一定补库意愿，焦化厂炼焦煤库存由去库转为补库。 价格方面，受下游补库及焦炭提涨预期带动，港口炼焦煤价格上涨，而产地煤价略有分化。港口市场中，京唐港山西产主焦煤库提价周环比上涨70元/吨至1690元/吨。产地方面，山西古交2号焦煤坑口含税价报收1280元/吨，环比上周下降15元/吨；贵州六盘水主焦煤车板价与安徽淮北1/3焦精煤车板含税价环比上周持平；河北唐山焦精煤车板价报收1545元/吨，环比上周下降20元/吨。国际端澳洲峰景硬焦煤中国到岸价报240美元/吨，周环比持平，显示内外贸市场情绪存在温差。短期来看，随着铁水产量持续增长、焦炭提涨落地提振情绪以及下游补库需求释放，炼焦煤市场存小幅推涨可能。 事件方面，近期多重因素共振提振市场信心。政策层面，山西与陕西相继发布“十五五”规划纲要，强调优化煤炭产能布局与释放优质产能，为中长期供给定调。市场动态上，焦炭第二轮提涨（50-55元/吨）预计于4月20日正式落地，有效缓解了焦钢博弈并提振了原料端情绪；同时炼焦煤线上竞拍流拍减少，成交氛围回暖。此外，澳大利亚一季度炼焦煤出口量同比下降2%，海外供给收缩预期与国内铁水高产量的现实形成共振。 1.价格：焦煤价格稳中有降 产地炼焦煤价稳中有降。本周，山西古交2号焦煤坑口含税价报收1280元/吨，环比上周下降15元/吨，较去年同期上涨202元/吨；贵州六盘水主焦煤车板价报收1500元/吨，环比上周持平，较去年同期上涨200元/吨；安徽淮北1/3焦精煤车板含税价报收1680元/吨，环比上周持平，较去年同期上 证券研究报告——煤炭行业周报 涨250元/吨；河北唐山焦精煤车板价报收1545元/吨，环比上周下降20元/吨，较去年同期上涨180元/吨。 CCI-焦煤指数差异化变动。本周，灵石高硫肥煤报收1388元/吨，周环比下降12元/吨；济宁气煤报收1060元/吨，周环比持平；柳林低硫主焦煤报收1508元/吨，周环比上涨8元/吨；柳林高硫主焦煤报收1310元/吨，周环比持平。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 2.供需结构：炼焦煤总库存上涨，钢厂盈利率环比下降 上游库存环比下降。本周，上游六大港口日均炼焦煤库存量282.77万吨，周环比下降0.33万吨，较去年同期下降53.06万吨。 下游库存差异化变动。本周，下游230家独立焦企炼焦煤库存852.15万吨，周环比上涨6.44万吨，同比上涨22.03万吨；247家钢厂炼焦煤库存779.63万吨，周环比下降4.79万吨，同比下降4.76万吨。高炉开工率与日均铁水维持相对高位，钢厂盈利率周环比下降；焦炭企业第二轮提涨即将落地，需求进一步恢复，焦煤价格有望进一步上涨。本周日均铁水产量239.55万吨，周环比上涨0.11万吨，247家钢厂