煤炭行业周报：产地煤价分化运行，港口煤价环比上涨

核心观点

• 动力煤：产地价格差异化变动，港口价格上行。受国际能源价格高位传导及下游补库需求推动，产地价格涨跌互现；港口受运力受限及物流成本上升影响，秦皇岛港动力煤（Q5500）平仓价上涨。国际端纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB价周环比上涨，内外盘价格联动增强。大秦线检修持续制约供给释放，低库存支撑煤价，短期有望维持震荡偏强走势。
• 炼焦煤：港口价格上涨，产地煤价略有分化。受下游补库及焦炭提涨预期带动，港口炼焦煤价格上涨；产地整体稳中有降。短期随着铁水产量增长、焦炭提涨提振情绪及下游补库需求释放，炼焦煤市场存小幅推涨可能。
• 二级市场：权益市场延续反弹，煤炭跑输指数。通信、电子、电力设备板块领涨，科技和高端制造板块强势表现受益于创业板改革政策、AI算力硬件需求高景气、机器人产业链热度催化。石油石化、食品饮料、煤炭板块疲软，市场风格向科技成长切换。

关键数据

• 动力煤：主产区晋陕蒙日均产量555.1万吨，周环比下降3.6万吨；环渤海港日均调入量约193万吨；南方电厂日耗188.8万吨，周环比增加12.9万吨；北方港口库存2743.38万吨，周环比减少54.67万吨。
• 炼焦煤：国内样本矿井产能利用率91.69%，精煤日产量周环比下降；蒙煤进口通关量环比略降但仍维持高位；247家钢企铁水日产239.55万吨，周环比上涨0.11万吨；230家独立焦企炼焦煤库存852.15万吨，周环比上涨6.44万吨；247家钢厂炼焦煤库存779.63万吨，周环比下降4.79万吨。

研究结论

• 动力煤市场供需偏紧，库存加速去化，煤价有望维持震荡偏强走势。
• 炼焦煤市场供给平稳，需求回暖，价格存小幅推涨可能。
• 二级市场煤炭板块跑输指数，市场风格向科技成长切换。

事件方面

• 大秦线检修持续制约供给释放。
• 内蒙古智能化煤矿建设提速。
• “十五五”规划明确煤炭作为基础能源的保障定位。
• 印尼煤炭出口资源依然紧俏。
• 中东地缘局势推高全球能源风险溢价。
• 焦炭第二轮提涨预计于4月20日落地。
• 澳大利亚一季度炼焦煤出口量同比下降2%。