公告点评三大主业齐头并进，产能扩张顺应需求高增

豪迈科技(002595)[Table_Industry]资本货物/工业 豪迈科技公告点评 本报告导读： 公司为轮胎模具全球龙头，主业稳健、燃气轮机零部件与数控机床双成长曲线爆发，未来四年产能扩张顺应需求高增，保障持续利润增长。 投资要点： 事件：4月16日，豪迈科技发布公告，拟通过全资子公司日照豪迈科技，投资22.12亿元建设高端装备关键零部件研发及产业化项目、7.11亿元建设高端轮胎绿色硫化装备及关键部件产业化项目。其中高端装备关键零部件研发及产业化项目总投资22.12亿元，达产后年产高端装备关键零部件25万吨；高端轮胎绿色硫化装备及关键部件产业化项目总投资7.11亿元，达产后年产高端轮胎绿色硫化装备模壳2万套、关键部件0.6万套。 公司2025年业绩稳健增长，数控机床业务成为新的增长引擎。公司2025年实现营业收入110.78亿元/+25.70%；归属于上市公司股东的净利润23.93亿元/+18.99%。分业务看，轮胎模具业务营收55.09亿元/+18.44%，毛利率40%；大型零部件机械产品营收39.64亿元/+18.97%，毛利率22%(同比下滑4pct.)，毛利率下滑主因在于产能扩张带来的一次性投入与人员储备增多，预计2026年影响将逐步减弱；数控机床业务营收9.68亿元/+142.59%。 产能扩张顺应需求高增，保障持续利润增长。公司大型零部件机械产品当前铸造产线的设计产能达30余万吨（包括已于2025年下半年进入调试运行的6.5万吨铸件扩建项目），后续年产高端装备关键零部件25万吨新项目达产后预计公司铸件产量有望实现翻倍。考虑到公司是GE、西门子、三菱等国际巨头的核心铸件供应商，燃机产品直接受益于北美AI数据中心建设带来的电力需求爆发，订单可见度高，排产饱满；风电行业装机量增长叠加全球海上风电建设需求爆发，保障公司后续订单。轮胎模具业务公司对外工厂泰国、墨西哥等产能进行提升，在国内潍坊奎文新设生产基地，产能压力持续缓解。 风险提示：公司扩产进度不及预期。 核心业务维持高景气，铸件需求持续向好，机床有望突破新赛道2025.08.28业绩超预期，机床、硫化机贡献新动能2025.04.29电加热硫化机取得积极进展，有望打开成长新空间2025.04.14 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号