负债端
- 规模总量：截至2026Q1末理财规模为31.91万亿元，同比增长9.51%，较年初下降1.38万亿元，降幅略大于2025年同期。主要原因是1月股市和贵金属市场情绪高、春节晚导致增长窗口缩短、3月资本市场波动引发“固收+”理财产品回撤。
- 收益表现：2026Q1理财产品为投资者创造收益1619亿元，同比下降21.41%。2月为最低点，可能与资本市场波动和协议存款到期有关。3月“固收+”净值波动总体小于2025Q4，破净率、收益区间占比、最大回撤区间占比等指标印证了这一点。
- 募集情况：2026Q1总募集金额同比上升，理财客群数量高增17.46%，增速为2024年以来新高，印证了“存款搬家”现象。
资产端
- 持仓情况：2026Q1末存款、公募基金占比继续创历史新高，分别占28.7%和5.7%。同业存单、拆放同业及债券买入返售占比较年初下降，主要为季末回表腾挪流动性。2026Q1末理财杠杆率为106.82%，环比基本维持稳定。
- 理财策略展望：面对短债极致行情，理财可能采取以下策略：（1）增加公募基金仓位，保持流动性；（2）引导产品拉久期，提高投资端灵活度；（3）持续深耕多资产、多策略，增强产品竞争力。
机构端
- 非持牌理财：2026Q1末非持牌的城农商行理财规模为2.51万亿元，占全市场7.87%，占比自有2019年末以来首次上升。由于非持牌理财2026年底是否需要“清零”的监管态度尚未明确，预计仍将有少量银行获批理财子。
- 渠道开拓：2026Q1末有存续理财产品的银行机构降至156家，较年初减少3家；共有617家机构跨行代销了理财公司发行的理财产品，较2025年同期增加42家，表明理财公司渠道开拓加速发力。
风险提示
- 经济增速不及预期，低利率环境加大理财欠配压力；
- 金融监管趋严，资产端可选范围缩窄；
- 理财子牌照发放收紧。
