核心观点
现货生猪价格处于寻底阶段，市场呈现近弱远强的分化格局。近月受高供应压制，远月受降重及去产能预期支撑。
关键数据
- 出栏均重：环比下降，反映养殖端在深度亏损下开始主动降重去库存，有助于缓解未来供应压力。
- 猪价：持续低于现金成本，行业陷入深度亏损，可能促使后期母猪淘汰加速，为远期合约提供预期支撑。
- 生猪存栏：基数大，出栏计划增加，且出栏均重仍处高位，整体供应过剩格局未变。
- 能繁母猪存栏：环比降幅有限，淘汰母猪价格相对坚挺，尚未看到大规模去产能迹象，供应宽松的根源问题解决仍需时间。
研究结论
- 供应端：生猪存栏基数大，出栏计划增加，且出栏均重高位，整体供应过剩格局未变。
- 需求端：猪价低迷，养殖端亏损严重，可能加速母猪淘汰，但当前尚未出现大规模去产能迹象。
- 市场预期：远月合约受降重及去产能预期支撑，近月合约受高供应压制，市场呈现近弱远强的分化格局。
数据支撑
- 生猪出栏均价：持续低于现金成本，反映养殖端深度亏损。
- 生猪仓单数量：呈现季节性波动。
- 能繁存栏影响：10月后生猪价格受能繁母猪存栏影响显著。
- 生猪存栏结构：不同体重段的生猪存栏占比变化。
- 生猪出栏均重：环比下降，反映主动降重去库存。
- 能繁殖母猪PSY生产指数：年度数据呈现波动。
- 生猪屠宰量：近期屠宰量保持较高水平。
- 冷冻猪肉库容率：呈现季节性波动。
- 淘汰母猪均价：相对坚挺，尚未出现大规模去产能。
- 能繁殖母猪淘汰量：近期淘汰量保持一定水平。
- 外购及自养利润：季节性波动，反映养殖端盈利状况。
- 屠宰毛利润：季节性波动。
- 重点屠宰企业开工率：保持较高水平。
- 仔猪价格：季节性波动。
