中国2026年第一季度经济表现超出预期，实际GDP增长率从去年第四季度的4.5%上升至5.0%，季度GDP增长率也提升至1.3%（年化5.3%）。国内投资和出口是经济增长的主要驱动力，房地产领域也显示出积极迹象。
名义经济增长加速，第一季度名义GDP增长率为4.9%，较上一季度上升1.1个百分点，远高于过去两年的平均水平4%。在反通胀、全球重资产投资周期和能源冲击的三重叠加下，中国制造业正迅速摆脱通缩。预计企业收入和利润将持续改善，进一步支持未来投资和就业的复苏。
报告上调了中国2026年实际GDP增长预测至4.9%（+0.4个百分点），主要反映外部需求好于预期以及房地产领域稳定迹象。名义GDP增长预测也上调至6.5%，达到自2022年以来的最高水平，远高于过去四年的平均水平4.5%。2027年GDP增长预测也上调至4.5%（+0.2个百分点）。在布伦特油价较高的情况下（2026年平均每桶100美元），预计经济增长将保持强劲，但CPI通胀可能进一步上升至1.8%。
工业生产增长率为5.7%（+0.6个百分点），由于春节较晚，3月份出口和生产受到显著干扰，但Q1的增速仍高于去年第四季度。考虑到PPI的快速反弹，名义工业增长将更为强劲。产能利用率回升至74.1%（+0.27个百分点）。尽管存在季节性因素，汽车制造业加速增长4个百分点至7.5%（+0.2个百分点），造船业也保持高位13.3%（+0.2个百分点），显示这两个行业的外部需求异常强劲。石油和天然气开采以及化工产品也显著增长，分别加速3.6个百分点和2.4个百分点，主要由于原油价格上涨。
服务业产出增长率为5.0%（-0.2个百分点），主要由于假期后的旅游和娱乐行业增速放缓，以及地缘政治风险导致资本市场活动减少。ICT服务进一步加速增长，租赁和商业服务增长率为10%（+2个百分点），显示商业信心进一步恢复。
零售销售额增长率为1.7%（-1.1个百分点），主要拖累因素包括餐饮（-1.9个百分点）、食品（-0.7个百分点）和烟草酒精（-12个百分点）在假期后增速放缓；汽车销售持续下降（补贴政策调整后-3.5个百分点）；珠宝销售在3月份因贵金属价格下跌而放缓（-1.7个百分点）。积极方面，受人工智能驱动，文化和办公用品（主要为计算机和服务器）以及通信设备分别增长15%（+10个百分点）和27%（+10个百分点）。
固定资产投资保持强劲。政府项目支持下，基础设施投资保持高位7.2%（+8.9%），制造业投资加速1.8个百分点至4.9%（+1.8个百分点），可能受到国内和外部需求改善以及高油价导致的提前库存积累的影响。房地产投资保持平稳，为-11.3%。
房地产领域在第一季度显示出普遍改善。房价下行趋势有所缓和，一线城市尤为明显，3月份房价环比上涨0.2%，扭转了长达一年的下跌趋势。活动方面，投资出现显著反弹，环比增长20%。新房销售温和增长3%，而二手房市场增长更为强劲，3月份20个城市的销量达到一年新高。新开工面积在整个第一季度基本保持稳定。
一季度居民收入增长率为5%（略高于去年第三季度和第四季度的4.5%和4.8%），其中经营性收入增长率为6.6%，达到两年新高，反映了企业利润在价格反弹背景下的改善。消费增长放缓至3.6%（-0.4个百分点）。交通通信支出大幅下降（-5个百分点），可能受到汽车销售疲软的影响。储蓄率基本保持稳定在32.6%。
劳动力市场呈现混合态势。农民工收入增长改善至3.2%（+0.9个百分点），受Q1投资强劲的支撑。相比之下，城镇失业率上升至5.4%。
