沪铝周报：海外供给扰动，全球供给收紧，沪铝偏强

影响因素分析

• 沪铝05-06月差周环比变动有限，LME铝0-3M升水环比缩窄。
• 沪铝盘面重心抬升，但下游接货意愿较弱，铝现货仍贴水。
• 海运费高位，铝土矿价短期有支撑。
• 氧化铝月差仍承压，国内氧化铝供应增量压力下仍过剩。
  • 据钢联，氧化铝周产量环比增1万吨至179.1万吨。
  • 国内氧化铝库存周环比增2万吨至590.7万吨。
• 国内电解铝周产量提高但运行产能逼近天花板。
  • 据钢联，国内电解铝本周产量环比增0.12万吨至86.6万吨。
  • 本周电解铝现货周内去库、同比高位，铝棒现货库存续减。
  • LME铝库存周环比仍减。
• 本周国内铝材整体开工率环比持稳，铝材开工存韧性，但沪铝重心抬升，部分终端需求旺季提升情况不及预期。
  • 4月6日-12日10个重点城市新房、二手房成交面积同比均减。
  • 4月家用空调、冰箱、洗衣机排产均较去年同期实绩下降。
  • 4月1-12日全国乘用车新能源市场零售辆同比减11%。
• 本周国内光伏组件库存小幅去库，分布式光伏项目采购量稍有增加。

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研究结论

• 海外供给扰动导致全球供给收紧，沪铝偏强。
• 国内氧化铝供应过剩，电解铝产量提高但产能逼近天花板。
• 下游需求旺季提升情况不及预期，铝材开工存韧性但沪铝重心抬升。
• 光伏领域库存去库，分布式光伏项目采购量增加。