油运复苏势头强劲，分红彰显发展信心

2023-02-05 胡光怿西南证券章嘉艺

事件与业绩预告：中远海能发布2022年度业绩预盈公告，预计归母净利润12.8-15.8亿元，扣非后净利润12.2-15.2亿元，EBITDA 63.6-67.6亿元。
境外子公司分红：公司拟调整境外子公司分红安排，计提递延所得税负债约6.5亿元，彰显发展信心。
油运市场复苏与业绩增长：俄乌冲突导致全球石油贸易格局变化，油轮运距增长，运价攀升。VLCC-TD3C航线TCE四季度冲高至61364美元/天，同比大幅增长3406.5%。公司有效捕捉市场机遇，四季度单季度实现归母净利润12.9-15.9亿元（剔除递延所得税费用后）。
中国石油消费需求：中国石油消费需求复苏将提振油运市场，2021年我国石油消费占比达16.9%。
VLCC运力分析：VLCC在手订单处于低位（2.9%），环保政策（EEXI和CII）实施进一步收紧有效运力，部分船舶加速拆除减少供应。
盈利预测与投资建议：预计公司2022/23/24年归母净利润分别为14.5、38.2、51.4亿元，每股收益分别为0.3、0.8、1.08元，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动风险、地缘政治风险、运价上涨不及预期风险等。