摘要
国内商品期市收盘多数上涨，航运期货涨幅居前，集运指数(欧线)涨6.72%；新能源材料全部上涨，碳酸锂涨2.81%；农副产品多数上涨，生猪涨2.27%；黑色系涨跌参半，不锈钢涨2.20%；化工品多数上涨，尿素涨2.11%；基本金属多数上涨，沪镍涨1.54%；非金属建材全部上涨，玻璃涨1.51%；能源品涨跌参半，低硫燃料油涨1.29%；油脂油料多数上涨，棕榈油涨1.26%；贵金属跌幅居前，铂金跌2.30%。
重要资讯
- 美油主力合约收涨1.72%，报89.65美元/桶；布油主力合约涨3.46%，报98.21美元/桶。美伊达成全面协议仍需较长时间，霍尔木兹海峡航运受阻状况短期内难以改善，美国上周原油及汽油库存超预期下降，支撑油价上涨。
- 美国商品期货交易委员会调查疑似石油期货内幕交易，涉及总统特朗普发布与伊朗战事相关的重大政策转向前发生的交易。
- 世界白银协会表示，全球白银市场预计连续第六年保持短缺，2026年短缺将扩大至4630万盎司。
策略建议
- 商品期权市场呈现高波动品种成交活跃、隐含波动率分化特征，建议采用方向性策略把握强势品种机会。
- 股指：重要指数波动率震荡上行，短期可期待指数趋势性行情。期权波动率底部回升，预计继续走高，小盘指数波动率走高概率更大，大盘指数需警惕时间价值衰减。短期指数走势偏好，可布局期权牛差策略或买入远月认购期权。
- 有色&贵金属：地缘风险压制金属价格，但长期上涨趋势不变。短期地缘风险影响减弱，下方空间有限，可逢低布局牛差策略或关注新一轮行情的看涨期权做多机会。
- 农产品：走势分化，趋势性较强品种可使用牛市价差、熊市价差策略；价格和波动率双低的品种短期有反弹升波趋势，空头策略谨慎；生猪仍需观察能否筑底。
- 能源化工：整体波动率下降，地缘风险情绪溢价回落，建议关注趋势减弱后逢高卖出备兑或买沽套保策略。反内卷政策相关品种如PVC、塑料、聚乙烯、玻璃等有阶段性反弹升波机会。
- 黑色：受中东地缘政治影响，整体震荡偏强，原料端优于成材端，但供需格局偏弱，建议逢高卖出备兑或买沽套保策略。
风险提示
- 合约选择：优先选择主力合约，规避临近到期合约的时间价值损耗风险。
- 波动率管理：隐含波动率历史低位（分位数<30%）可优先买入期权，偏高（分位数>70%）可考虑卖出期权或价差组合。
- 政策与宏观风险：中美贸易协定签署进度、美联储货币政策调整可能引发市场情绪逆转。
- 期权流动性风险：部分小品种期权成交清淡，买卖价差较大，建议优先交易主流标的。
各交易所期权汇总、饲料养殖、油脂油料、软商品、化工、钢铁建材、有色新能源、贵金属
（详细数据及图表见报告正文）
