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家用电器行业周报：商务部发布《第二轮家电以旧换新实施细则》，有望提振内需

家用电器 2024-09-12 郝卓凡国都证券灰灰

核心观点

商务部发布《第二轮家电以旧换新实施细则》，明确补贴品种、标准和流程，鼓励地方参与，有望提振内需。
家用电器（SW）板块前一周上涨2.9%，表现领先，白电和黑电板块领涨。
地方以旧换新政策逐步落地，为内销提供支撑。
白电龙头业绩稳健，合同负债等指标表现良好。

关键数据

2024年7月家电出口量同比增长23.3%，金额同比增长17.4%。
2024年7月空调内销量同比下降21.3%，外销量同比增长42.7%。
2024年6月冰箱内销量同比下降11.6%，外销量同比增长18.3%。
2024年6月洗衣机内销量同比下降4.5%，外销量同比增长17.0%。
2024年7月扫地机线上零售量同比增长5.7%，洗地机线上零售量同比增长30.7%。

研究结论

建议关注政策刺激内销放量节奏，推荐美的集团、海尔智家、海信家电、苏泊尔、石头科技。
估值方面，家用电器（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为12.8x，处于相对较低水平。
风险提示：需求不及预期、行业竞争加剧。

家用电器行业周报：商务部发布《第二轮家电以旧换新实施细则》，有望提振内需

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