- 核心观点：随着美伊冲突缓和，市场回暖，创业板表现亮眼，AI和新能源板块涨幅居前。市场走出情绪底部，A股指数在4000点附近整理后有望震荡向上，建议关注一季报业绩超预期、基本面明确边际改善的标的，尤其是AI算力、锂电等高景气赛道。
- 市场情绪修复过程：美伊冲突对市场影响经历四个阶段：1）冲突升级触发供给端冲击交易，油价冲高，全球市场震荡；2）“胆小鬼博弈”引发流动性踩踏，全球股市深度探底；3）初步谈判信号释放，市场筑底企稳；4）博弈天平边际倾斜，风险偏好修复，市场反弹。特朗普的“名义赢家+实际胆小鬼”策略被市场定价，市场逐渐走出悲观底部。
- 市场表现：创业板指周涨幅10.68%，科创50和中证500分别上涨5.91%和4.00%，上证50微涨0.91%。通信、电子、电力设备行业涨幅居前，石油石化、交通运输行业逆势收跌。AI和新能源板块表现突出，蓄电池、锂电池、电池化学品等细分领域涨幅居前。
- AI领域高景气：全球云厂商资本开支高速扩张，预计2026年八大CSP合计资本支出将超7100亿美元，同比增长61%。大模型公司ARR快速增长，降低市场对云厂资本开支的担忧。AI主线分为三条脉络：1）直接受益链：AI芯片、半导体代工、光模块；2）涨价传导链：存储、元器件等环节；3）国产算力：AI需求和自主可控双驱动。
- 新能源行业周期拐点：碳酸锂价格强劲上涨，储能需求逐渐扛起大旗，1-3月我国动力和储能电池累计销量同比增长52.9%，其中储能电池同比增长111.8%。政策层面引导锂电产业从无序竞争走向高质量发展。光伏板块处于周期底部出清阶段，硅料价格探底，短期装机增速换挡，但长期成长空间广阔。
- 宏观经济数据：美国3月CPI同比3.3%，环比0.9%，核心CPI同比2.6%，环比0.2%，市场反应平淡。国内一季度GDP增长5.0%，PPI数据亮眼，结束了连续41个月同比下降的态势，经济增长展现良好韧性。
- 一季报业绩驱动：复盘显示，2021年后4月份板块涨跌幅与一季度归母净利润之间存在一定弱关联性，一季度业绩对4月板块涨幅具有部分驱动作用。建议关注一季报业绩超预期、基本面明确边际改善的标的。
- 配置建议：1）重点关注一季报业绩超预期、基本面明确边际改善的标的，尤其是AI算力、锂电等高景气赛道；2）关注航空、民营大炼化、航运港口等主题性机会；3）警惕地缘反复带来的扰动，适当关注银行、公用事业等高股息防御板块。
- 风险提示：宏观经济波动风险、市场竞争风险、产品创新不及预期等。
