棉花：关注新作种植和产区天气20260419

棉花：关注新作种植和产区天气20260419 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 报告导读： 截至4月17日的当周ICE棉花期货加速上涨，周涨幅接近6%，对美棉产区干旱的担忧和点价买盘是推动价格上涨的主要因素，虽然周中美棉周度出口销售数据不佳、美伊局势变化导致原油价格大幅回落均令ICE棉花出现阶段性回落，但是技术性买盘持续推动ICE棉花上涨。关注美棉主产区天气情况。 国内棉花期货受外盘棉花期货大幅上涨带动；国内市场的关注点也转向新作种植和生长情况，按照目前的进度来看，5月份预计市场对今年新疆棉花种植面积将可以有一个大致的判断，同时5月份的天气也成为重点关注对象。在国内新作种植情况（面积和苗期天气）还存在不确定性、以及外盘棉花期货调整之前，预计郑棉期货维持强势，但是由于国内棉花现货价格已经不便宜且传统旺季即将过去，再加上市场担忧棉花价格的持续上涨或将引发政策性供应投放，所以在新作种植确定出现问题之前，预计郑棉期货仍然是震荡偏强的走势。 目录 1.行情数据......................................................................................................................................................................................................32.基本面...........................................................................................................................................................................................................33.基础数据图表.............................................................................................................................................................................................54.操作建议......................................................................................................................................................................................................7 （正文） 1.行情数据 2.基本面 1)国际棉花情况 ICE棉花加速上涨：ICE棉花期货本周加速上涨，周涨幅接近6%，对美棉产区干旱的担忧和点价买盘是推动价格上涨的主要因素，虽然周中美棉周度出口销售数据不佳、美伊局势变化导致原油价格大幅回落均令ICE棉花出现阶段性回落，但是技术性买盘持续推动ICE棉花上涨。 美棉周度出口销售数据：截至2026-04-09当周，2025/26美陆地棉周度签约3.65万吨，环比下滑50%，其中越南签约1.41万吨，土耳其签约1.11万吨；2026/27年度美陆地棉周度签约0.61万吨；2025/26美陆地棉周度装运6.92万吨，环比下滑11%，其中越南装运2.5万吨，巴基斯坦装运0.81万吨。2025/26年度美棉陆地棉和皮马棉总签售量244.5万吨，占年度预测总出口量（261万吨）的94%；累计出口装运量158万吨，占年度总签约量的65%。 其他棉花主产国和消费国情况： 印度：本财年至今纺织服装出口均同比下降，2026年季风期间降雨可能偏少。印度棉花协会将2025/26年度印度国内棉花总产量估计增加了35万包（每包170公斤），达到3240万包。印度气象局预测，2026年西南季风期间，降雨量达到偏低至短缺水平的概率为66%。由于厄尔尼诺现象预计将抑制今年季风活动，官方预计降雨量仅为长期平均值的92%（长期平均降雨量基准为87厘米）。根据工商部的数据，3月份棉纺织产品(不包括服装)出口额略高于10亿美元。2025/26财政年度的出口总额达115.9亿美元，同比上年120.5亿美元下降4%。3月份成衣出口额（即HS编码为61和62的所有纺织品）下滑11.6%，降至12.4亿美元；本财年成衣出口总额157.7亿美元，较2024/25财年回落1.4%。 巴西：新作产量小幅上调。巴西国家商品供应公司（CONAB）发布第七次产量预测。棉花产量预估小幅上调至384.3万吨，主要原因是调整了对巴伊亚州和皮奥伊州种植面积的评估。CONAB报告称，马托格罗索州的棉花在有利天气下总体长势良好，土壤湿度水平适宜植株健康生长。但该州东南部部分区域降雨量超出理想水平，局部地区需进行补种。据马托格罗索州农业经济研究所数据显示，截至4月13日，该州2025年度棉花的农户销售进度已达约87%，略低于去年同期的93%。从远期销售来看，预计2026年度产量的约66%已完成预售（高于上年同期的57%），2027年度产量预售比例约为14%（上年同期为15%） 澳大利亚：新棉加速收割，棉花出口稳定。棉区采摘作业在多数晴朗天气下加速推进。当地观察人士表示，作物成熟情况良好，早期运抵的棉花品质优良。不过，水资源供应仍低于去年同期水平。截至4月15日，墨累-达令流域的储水量占总库容的46%，而2025年同期为54%。2月份原棉出口量为4.5万吨，较1月下降14%，较去年同期增长12%。中国仍为最大目的地，占出口总量的36%。越南以18%的占比位居第二。在本国际年度的前七个月累计出口量达88.2万吨，而2024/25年度同期为76.3万吨。中 国占累计出口总量的32%，高于上年同期的27%。对越南的出口占比已降至20%（上年同期为26%），印度所占份额上升至19%。 孟加拉：进口棉新单采购暂缓。由于棉花原料价格波动剧烈、市场不确定性加大，部分纺织厂采购商暂缓新单采购，转而专注于执行既有合同。不少企业目前棉花库存偏低，即便当前市场价格坚挺，短期内仍需重返市场补库。与此同时，能源短缺导致多家成衣工厂产能下降；市场对原料成本高企、航运中断等问题的担忧仍在持续。3月棉花进口量为13.1万吨，环比2月增长9%，同比下降11%。其中巴西棉占进口总量的38%，非洲法郎区棉花占34%。本棉花年度前八个月累计进口量达107万吨，较2024/25年度同期减少9%。巴西仍是最主要供应国，占比33%；其次为非洲法郎区，占27%；印度占14%。 巴基斯坦：棉花进口需求保持温和。良好天气下，棉花播种节奏有所加快；此前因降雨推迟的冬小麦收割进度也同步提速。籽棉价格依旧十分坚挺，近期部分新棉货源成交，高棉价预计将进一步刺激棉农扩大种植。棉花进口需求表现温和。由于近月ICE期货持续走高，多数采购商仍持观望态度，不愿按当前价格签订新单。但另一方面，随着国内棉花价格大幅走强，且新棉上市后价格预期同样偏高，部分买家已开始通过进口棉补充原料库存。 东南亚主要纺织产业链开机情况：根据TTEB的数据显示，截至4月17日当周，印度的纺织企业开机率为67.5%，上周67.5%，4月份为67.5%，3月份月均开机率68.25%；越南的纺织企业开机率本周为71%，上周72%，4月份月均开机率71.5%，3月份为70.63%；巴基斯坦的纺织企业开机率本周为64%，上周64%，4月份为64%，3月份月均开机率64%。 2)国内棉花情况 棉花价格大涨，交投整体仍一般。根据TTEB资讯显示，4月17日当周棉花期货、现货价格大幅上涨，纺企采购仍然冷清。本周棉花现货销售基差大多暂稳，但CF09合约低基差报价较上周略有增加；2025/26南疆喀什机采31级双29杂3内主流报价在CF05、CF09+1100~1200，较多报价在1200及以上，CF09合约较低基差在1000~1100区间，北疆主流较低在1300~1400，较多报价在1400及以上，CF09合约部分在1300以下。疆内自提。 截至4月17日，一号棉注册仓单12378张、预报仓单520张，合计12898张，折54.1716万吨。25/26注册仓单地产棉245张，新疆棉12133张(其中北疆库1533，南疆库1372，内地库9228)。 下游情况仍然稳定。根据TTEB数据资讯显示，纯棉纱市场部分纺企棉纱报价上调100-200元/吨。佛山等地下游织造开机持续高于往年同期水平，纯棉纱局部走货回暖，40S系列现货货源偏紧，常规纱及精梳高支纱新增订单下降，气流纺走货持续偏差，仅个别品牌单走货尚可。现阶段市场交投体感不一，大中小纺企及贸易商行情体感差异明显，整体市场表现优于往年同期。大中型纺企以交付前期合约订单为主，产销相对稳健；中小纺企中，棉花库存尚可的纺企开机率持续较高，部分库存低的纺企开机率小幅下调；新疆地区因成本优势，排单顺畅、走货韧性较强。因原料涨价挤压纺企盈利空间，本周疆内及内地纺企即期现金流走弱，新疆纺企即期理论现金流约1070元/吨，内地纺企即期理论现金流约-612元/吨。全棉坯布市场持续分化，局部地区走弱。订单方面，家纺订单目前仍然维持生产，在机订单可维持至5月中上旬。其余地区工厂在机订单量缩减，后续订单减少。市场报价平稳，实单协商空间不大。产销方面，受订单压缩影响，工厂常规品种上机增加，走货速度减缓，库存下降速度减缓。织企整体开机率维持平稳。织厂目前心态平稳，但是对5月行情期待不高。采购维持随用随买为主。 3.基础数据图表 资料来源：mysteel，国泰君安期货研究 资料来源：mysteel，国泰君安期货研究 资料来源：tteb，国泰君安期货研究 资料来源：tteb，国泰君安期货研究 资料来源：tteb，国泰君安期货研究 资料来源：tteb，国泰君安期货研究 资料来源：tteb，国泰君安期货研究 资料来源：tteb，国泰君安期货研究 资料来源：tteb 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 4.操作建议 ICE棉花期货延续上涨势头，市场的多头情绪高涨令ICE棉花期货加速上涨，市场的关注点是美棉产区的干旱情况，注意降雨预报和周四的干旱监控报告，如果出现降雨或者干旱面积减少，需要防范ICE棉花出现阶段性调整的风险。国内棉花期货受外盘棉花期货大幅上涨带动；国内市场的关注点也转向新作种植和生长情况，按照目前的进度来看，5月份预计市场对今年新疆棉花种植面积将可以有一个大致的判断，同时5月份的天气也成为重点关注对象。在国内新作种植情况（面积和苗期天气）还存在不确定性、以及外盘棉花期货调整之前，预计郑棉期货维持强势，但是由于国内棉花现货价格已经不便宜且传统旺季即将过去，再加上市场担忧棉花价格的持续上涨或将引发政策性供应投放，所以在新作种植确定出现问题之前，预计郑棉期货仍然是震荡偏强的走势。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接