新能源+AI展望（第6期）：重视能穿越周期的龙头

核心观点与策略

• 行业整体策略：重视能穿越周期的龙头企业，特别是储能产业链中的龙头公司，如系统、隔膜、资源等环节。
• “反内卷”推动行业实质向好：工信部等四部门联合召开动力及储能电池行业企业座谈会，治理行业低价内卷，推进产能预警调控、规范价格竞争等工作。国家发改委发布《电力重大事故隐患判定标准及治理监督管理规定》，要求220kV以上电化学储能参与电网调度，装而不用将认定为重大隐患。
• 国外需求持续向好：3月动力和储能电池合计出口36.1GWh，环比增长51.0%，同比增长57.1%。
• 国内储能运营模式升级：2026年3月1日起，储能项目必须参与电力现货市场交易，项目收益率分化将加速行业优胜劣汰。

关键数据

• 出口数据：3月动力和储能电池合计出口36.1GWh，其中储能电池出口13.8GWh，环比增长51.0%，同比增长57.1%。
• 电价差：部分地区充电价差大幅收窄，河北南网现货实时出清平均价格最大价差仅约0.2-0.3元/kWh，此前可达0.62-0.8元/kWh。

产业链相关公司

• 上游：赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份等。
• 中游：天赐材料、湖南裕能、恩捷股份等。
• 下游：宁德时代、阳光电源、德业股份、海博思创等。

风险提示

• 下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期。

投资评级说明

• 行业评级：看好（预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上）。
• 公司评级：买入（预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上）、增持（预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间）、持有（预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间）、减持（预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间）、卖出（预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下）。