唐人神机构调研纪要

唐人神集团是一家专注于生猪全产业链经营的农业产业化国家重点龙头企业，自1988年创业以来，以“致力农家富裕、打造绿色食品、创造美好生活”为使命，打造了生猪育种、饲料营养、健康养殖、生猪屠宰、肉品加工、品牌连锁、小风唐餐饮的生猪全产业链核心竞争力，并在全国二十几个省建立了一百多家子公司。2011年，该集团在深交所上市，是中国制造业500强、价值品牌500强，进入中国饲料和肉类行业前十强。2020年，该集团的营收达到了185亿元。

2026年4月16日，证券资本部总经理徐岩在公司总部会议室接受了多家基金管理公司和证券公司的调研，主要介绍了公司应对生猪价格周期波动、2025年亏损原因、饲料业务发展情况以及肉制品业务发展情况。

公司主要采取以下措施应对生猪价格周期波动：1、饲料业务体量规模较大，2025年度饲料内外销量约为650万吨，饲料业务具有周转速度快、现金流较好、盈利相对稳定的特点，每年可提供经营活动现金流净额约为5-6亿元，可为公司其他产业提供现金流支持；2、结合国家产能调控政策与生猪市场价格波动，科学调整生猪出栏结构与出栏规模，以低成本养殖为中心，继续从饲料营养、动保疫苗、健康防疫等方面着手降低养殖成本；3、截至2025年9月底，公司账面货币资金余额为22.15亿元，同时，公司坚持以现金流优先为目标，不断加强流动性管理，保障资金链安全，拓宽融资渠道，为穿越周期底部提供坚实保障。

公司2025年亏损的主要原因：1、受生猪市场行情波动影响，全年商品猪销售均价约13.36元/公斤，同比下降约18.61%，使得公司整体盈利水平较上年同期较大下滑；2、由于公司2025年外购了部分高价仔猪进行育肥，自有育肥猪场产能利用率未达到预期，造成公司养殖成本下降幅度不及预期；3、由于生猪价格下跌，公司按照企业会计准则相关规定和谨慎性原则，对存栏的消耗性生物资产计提了存货跌价准备。

公司饲料业务发展情况：自2025年以来，公司饲料业务做了比较大的变革，全力推进“重塑作风、拥抱变革、细化举措、结果导向”的战略任务，充分发挥采购、研发、生产、销售联动机制，优化供应链体系和科研体系，提升市场反应效率，充分挖掘市场，提升精细化管理水平和管理效率，组建以技术和服务为核心的“铁三角”团队，重点开发规模猪场，为规模猪场提供营养定制、养殖技术等综合服务方案，贯彻执行“不创养殖价值不卖料”的经营理念。随着公司养殖业务规模的不断扩大，公司饲料业务板块及时调整生产管理策略，做好内部饲料供应的配套服务，结合公司养殖业务的模式和特点，进行产品研发，实现养猪分阶段的精准饲养。

公司肉制品业务发展情况：公司肉制品业务不断进行战略转型，从组织结构、产品、销售渠道等方面进行改革，已先后推出鲍花肉酥、营养肉丸等新产品，和山姆会员店、盒马等新型商超建立了合作，通过抖音、小红书等拓宽销售渠道，打造产品品牌影响力。