一、一季度经济开局良好，内部结构分化。
2026年一季度国内GDP同比增长5%，与2025年全年持平，高于预期，实现良好开局。分产业看，第一、二、三产业分别增长3.8%、4.9%和5.2%。外部挑战加剧，但外贸整体韧性较强，以高技术制造业为代表的新质生产力领域增长较快，对经济拉动作用增强。房地产市场仍处于调整状态，消费增速低位，居民收入预期和消费信心有待恢复。二季度GDP增速或小幅放缓，但政策支撑、新动能发展、出口韧性等因素将稳定经济大盘。
二、增收政策推动居民收入回升，就业市场阶段性承压。
一季度全国居民人均可支配收入同比名义增长4.9%，实际增长4%，分城乡看，城镇和农村居民收入分别增长4.2%和6.1%。收入来源中，转移净收入增速回落幅度较大。消费支出同比名义增长3.6%，实际增长2.6%，除食品烟酒和衣着类消费增速回升外，其他分项增速均回落。就业方面，城镇调查失业率平均值为5.3%，同比上升，主要因春节假期影响。政策支持下，二季度失业率有望小幅回落。
三、工业生产有所放缓，高技术制造业增势强劲。
一季度规模以上工业增加值增长6.1%，受春节假期和能源成本影响有所放缓。分行业看，采矿业、制造业、电力等增速均走低。但铁路、船舶、航空航天等运输设备制造业，以及计算机、通信制造业增长超过12%。3月工业品销售率降至2025年4月以来最低水平，去库存压力加大，但出口交货值增速同比名义增长8.7%。二季度生产节奏将逐步回归正常，但内需修复、地缘政治和传统行业调整仍将短期制约工业生产。
四、基建增速放缓，财政前置发力支撑投资。
一季度全国固定资产投资（不含农户）增长1.7%，基建投资增长8.9%，受高基数影响增速回落。基建内部结构分化明显，“两重”和新型基础设施领域投资保持高增。地方政府专项债发行进度略快于去年同期，财政政策前置发力将支撑制造业和基建投资修复。二季度基建投资增速可能继续放缓，但重大项目和资金支持下将保持韧性。
五、地产投资增速继续走低，销售端边际改善。
一季度全国房地产开发投资同比下降11.2%，到位资金同比下降17.3%，销售回款与外部融资均走弱。供给端施工面积下降，新开工和竣工面积降幅收敛；需求端销售面积和销售额降幅收窄，传统“小阳春”带动看房和成交活跃。政策方面，地方出台41条宽松性调控政策，公积金政策成为核心抓手。二季度地产投资有望修复，但复苏进度取决于居民收入预期改善和行业信用链条修复。
六、“两新”政策托底制造业投资，新动能行业持续引领。
一季度制造业投资增长4.1%，主要得益于“两新”政策、外需支撑和高技术制造业等新动能领域拉动。设备工器具购置投资增长13.9%，成为核心分项。13个主要行业中，铁路、船舶、航空航天等制造业投资增速最高，高技术制造业保持扩张。二季度制造业投资预计将保持韧性并有望进一步回升。
七、“以旧换新”政策退坡叠加春节错月，社消增速季节性回落。
一季度社会消费品零售总额增长2.4%，增速回落主要受春节假期和“以旧换新”政策退坡影响。3月餐饮收入增长2.9%，商品零售增速回落至1.5%。服务零售额增长5.5%，高于商品零售。4月中旬发改委下发第二批超长期特别国债资金，支持消费品以旧换新。二季度社消增速有望止跌回升。
八、风险提示：政策落地节奏不及预期风险，海外经济超预期波动风险。
政策执行可能因配套措施、部门协调等因素影响效果；主要经济体政治局势、经济数据或宏观政策出现意外变化，可能引发全球金融市场动荡、贸易条件恶化或外需急剧收缩，增加我国外部环境的复杂性与不稳定性。
