原油
- 观点:黎巴嫩与以色列停火未压制油价,市场对短期停火反应已质变,二季度供应紧张局面仍是基本盘,全球陆上库存持续快速消化。IEA/EIA下调需求预期,但供应缺口未改变。霍尔木兹海峡封锁持续,短期内通航无望,预计2季度原油价格维持高位震荡。
- 关键数据:IEA/EIA下调需求预期;全球陆上原油库存自3月中旬以来持续快速消化。
PX&PTA
- PX:
- 观点:原料断供逼停亚洲部分PX装置,国内装置负荷下降,供应减量扩大;下游PTA工厂减产,聚酯需求相对稳定。PX供需双减,阶段持续性去库,价格暂时跟随油价波动,但封航对石脑油影响更大,PXN价差延续偏弱。PTA因原料短缺供应减少可能增大。
- 关键数据:亚洲PX周度平均产能利用率73.92%(较上周-0.19%);PX-石脑油价差230美元/吨;PX新增产能全部在下半年,二季度检修计划较多。
- PTA:
- 观点:原料短缺导致供应减少,聚酯负荷略微回落,TA供需累库压力缓解,远端原料供应偏紧制约产量,去库幅度扩大。
- 关键数据:PTA周均产能利用率74.48%(较上周-3.98%);PTA工厂库存5.5天(较上周-0.07天);聚酯工厂PTA原料库存10.89天(较上周-0.48天)。
MEG
- 观点:乙二醇国内外供应收缩,4月国产量低位,油制装置低负荷运行,煤制利润修复,检修与重启并存。进口量降至低位及海外出口共同作用,港口库存明显去化。若战争停止、海峡通航,风险溢价将回吐。
- 关键数据:国内乙二醇整体开工率55.99%(环比+0.16%);煤制利润232元/吨(较上周-213元/吨);港口库存85.1万吨(环比-7.4万吨)。
BZ&EB
- 纯苯:
- 观点:裂解装置降负荷导致亚洲纯苯供应持续缩量,港口库存持续去库,下游开工表现尚可,补库积极。去库能否延续需关注国内炼厂负荷回升速率。
- 关键数据:江苏纯苯港口库存22.34万吨(较上周-2万吨)。
- 苯乙烯:
- 观点:开工率小幅下降,国内出口继续新增,港口库存小幅累库。4月仍有检修计划,海外进一步降低负荷对国内出口带来机遇。下游3S开工率持稳,工厂库存不同程度累库,负反馈影响已显现。
- 关键数据:江苏苯乙烯港口库存15.96万吨(较上周+1.17万吨);工厂库存7.16吨(较上周-0.84万吨)。
聚酯及下游
- 观点:聚酯行业周度平均产能利用率82.3%(较上周-0.32个百分点),短纤和涤纶长丝工厂库存双双累库。终端织造订单天数平均水平9.18天(较上周+0.23天),成品库存平均水平17.91天(较上周增加0.14天)。行业面临“高成本、弱需求”挤压,开机率低位,成品库存压力大,采购维持刚需。
- 关键数据:国内主要织造生产基地综合开工率50.65%(较上周-0.80%);终端织造成品库存平均水平17.91天。