煤焦早报：焦炭供需偏紧，多09炼焦利润

走势评级

• 焦煤：震荡
• 焦炭：震荡

盘面情况

• 焦煤：截至4月16日，蒙5#主焦煤报1220元/吨，活跃合约报1103元/吨，基差+137元/吨，5-9月差-145元/吨。
• 焦炭：天津港准一级焦报1520元/吨，活跃合约报1709.5元/吨，基差-75元/吨，5-9月差-86元/吨。

供给情况

• 焦煤：523家矿山开工率91.06%，314家洗煤厂产能利用率35.84%。
• 焦炭：230家独立焦企生产率73.94%，焦炭产能利用率环比持平。

需求情况

• 焦煤：230家独立焦企生产率73.94%，需求偏弱。
• 焦炭：247家钢厂产能利用率89.74%，铁水日均产量239.38万吨。

库存情况

• 焦煤：523家矿山精煤库存220.45万吨，洗煤厂精煤库存354.78万吨，247家钢厂库存784.62万吨，230家焦企库存846.07万吨，港口库存281.65万吨。
• 焦炭：230家焦企库存43.67万吨，247家钢厂库存679.28万吨，港口库存240.1万吨。

宏观分析

• 国际：美伊谈判有望达成协议，战争风险降低，原油价格中枢抬升可能刺激动力煤需求。
• 国内：3月社融、M2增速放缓，企业投资谨慎，市场对国内宏观改善预期尚未完全计价。

煤焦分析

• 焦煤：蒙煤现货价格回落，盘面抹去战争涨幅，国内矿山开工率较高，蒙煤通关车数创新高，供给压力较大；焦企产能利用率中等，需求弱于供给；库存转移告一段落。
• 焦炭：部分地区开启第二轮提涨暂未落地，钢厂铁水产量上升，焦企开工中等，供需偏紧；钢厂采购谨慎，暂未大幅补库；焦煤基差偏高，5-9月差处历史低位；焦炭供需好于焦煤，多09炼焦利润继续持有。

策略建议

• JM05、J05多单轻仓持有，注意回调风险。
• 多09炼焦利润。

风险提示

• 煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突升级（下行风险）。