煤焦早报：情绪回暖，焦炭供需强于焦煤，多05炼焦利润

期货研究报告 2024年2月19日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：焦炭——震荡焦煤——震荡 1.广州市优化调整限购政策，购买建筑面积120平方米以上（不含120平方米）住房，不纳入限购范围。 焦煤： 现货偏弱，期货震荡。沙河驿蒙古主焦煤报2065元/吨(-0)，京唐港山西产主焦煤报2580(-0)，现货价格偏弱。活跃合约报1715元/吨(+7)。基差+300元/吨(-7)，5-9月差43元/吨（+0）。 刘开友—黑色研究员从业资格证号：F03087895投资咨询证号：Z0019509联系电话：0571-28132535邮箱：liukaiyou@cindasc.com 供给回升，需求回落。110家洗煤厂开工率报69.61%(+1.01)，小幅回升。230家独立焦企生产率报70.46%(-0.82)，节前仍有回落空间，供给偏紧。 上游去库，下游补库。矿山库存报198万吨(+9.14)，洗煤厂精煤库存119.17万吨(-18.08）。247家钢厂库存891.01万吨（+34.2)，230家焦企库存1170.43万吨(+119.26)。港口库存186.02万吨(-30.55)。 张亦宁—黑色研究员从业资格证号：F3084599联系电话：0571-28132578邮箱：zhangyining1@cindasc.com 焦炭： 现货暂稳，期货偏弱。天津港准一级焦报2340元/吨(-0)，活跃合约报2330元/吨(-2.5)。基差+198.48元/吨(+2.5)，5-9月差43.5元/吨(+4)。供给收紧，需求持平。230家独立焦企生产率报70.46%(-0.82)，247家钢厂产能利用率报83.57%(+0.07)，铁水日均产量223.48万吨（+0.19）。上游去库，下游补库。230家焦企库存54.08万吨（-1.45），247家钢厂库存688.61万吨（+14.38），港口库存180.41万吨（+16.5）。 策略建议： 节前A股大幅反弹，节后港股三连阳，预期节后市场情绪将会回暖。年后一方面需关注节后开工的同比变化，另一方面可以期待两会期间出台政策。因此，短期政策预期上偏乐观，但若节后开工不乐观可能会有一定拖累。 产业层面，铁水产量持平，历史同期看仍偏高。焦炉产能利用率继续回落，供给偏紧。焦煤方面，现货价格走弱，110家洗煤厂产量维持正常水平。另外，需关注煤矿夜班取消措施是否在全国推行，届时可能对焦煤供给形成冲击。整体来看，焦炭供需好于焦煤。 节后宏观预期改善带动情绪回暖，整体偏乐观。基本面上，焦炭供需偏紧，焦煤供需趋宽松，整体焦炭供需格局由于焦煤，多05炼焦利润可继续持有。单边上，J05可适当轻仓逢低多。 风险提示：煤矿安全事故（上行风险） 信达期货股份有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 一、焦煤 1、供需 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 3、现货价格与价差 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 二、焦炭 1、供需 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货价格、价差与利润 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】