贵金属早报

黄金

1. 基本面：市场等待美伊二次和谈，美联储偏鹰，金价震荡。美国三大股指小幅收涨，美债收益率上涨，美元指数上涨，COMEX黄金期货跌0.26%。沪金溢价收敛至0.4元/克。
2. 基差：黄金期货1061.5，现货1058.5，基差-3，现货贴水期货。
3. 库存：黄金期货仓单108663千克，不变。
4. 盘面：20日均线向下，K线在20日均线上方。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减。
6. 预期：关注欧元区2月贸易帐、美联储委员讲话、美伊二次和谈。市场等待美伊和谈，美联储新主席难以提前就任，金价震荡偏强。
7. 利多因素：全球动荡，中东局势和谈预期升温，特朗普关税风波再起，光伏、科技板块对银价有所支撑，现货库存低，供应短缺博弈火热。
8. 利空因素：油价高涨，资金转移至原油及相关商品，美联储加息预期升温，俄乌和谈预期乐观，对等关税失效。
9. 逻辑：美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，金价继续回吐几年涨幅。中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
10. 风险点：油价持续上涨，资金彻底离开贵金属，特朗普冲击、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
11. 本日关注：欧元区2月贸易帐，英国央行副行长Sarah Breeden讲话，英国央行首席经济学家Huw Pill讲话，美国旧金山联储主席戴利讲话，美国里士满联储主席巴尔金讲话，加拿大央行行长Macklem讲话，美联储理事沃勒讲话，美联储进入与4月FOMC货币政策会议相关的噤声期。

白银

1. 基本面：市场等待美伊二次和谈，美联储偏鹰，银价震荡。美国三大股指小幅收涨，美债收益率上涨，美元指数上涨，COMEX白银期货跌1.47%。沪银溢价维持至2270元/千克左右。
2. 盘面：20日均线向下，K线在20日均线上方。
3. 主力持仓：主力净持仓多，主力多增。
4. 预期：市场等待美伊二次和谈，美联储新主席难以提前就任，美联储偏鹰，银价震荡偏强。
5. 利多因素：全球动荡，中东局势和谈预期升温，特朗普关税风波再起，光伏、科技板块对银价有所支撑，现货库存低，供应短缺博弈火热。
6. 利空因素：油价高涨，资金转移至原油及相关商品，美联储加息预期升温，风险偏好再度恶化，俄乌和谈预期乐观。
7. 逻辑：美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，银价继续回吐几年涨幅。中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
8. 风险点：油价持续上涨，资金彻底离开贵金属，特朗普冲击、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
9. 本日关注：同黄金部分。

其他

• 黄金内外价差波动依旧较大，但整体较为平稳。
• 白银内外价差波动极大，且依旧处于历史极值状态，近3年价差中值为465元/千克。