贵州茅台：贵州茅台2025年年度报告

公司代码：600519 贵州茅台酒股份有限公司2025年年度报告 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、天健会计师事务所(特殊普通合伙)为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、公司负责人陈华、主管会计工作负责人余思明及会计机构负责人（会计主管人员）蔡聪应声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣除回购专用账户中的股份为基数，实施2025年年度利润分配。2025年年度利润分配拟向全体股东每股派发现金红利27.993元（含税），截至2026年3月31日，公司总股本为1,252,270,215股，回购专用证券账户中的股份数为794,176股，总股本扣除回购专用证券账户中的股份数为1,251,476,039股，以此计算合计拟派发现金红利35,032,568,759.73元（含税）。在实施权益分派的股权登记日前公司总股本扣除回购专用证券账户内的股份数如发生变动的，将维持分红总额不变，相应调整每股分配比例。 截至报告期末，母公司存在未弥补亏损的相关情况及其对公司分红等事项的影响 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用 本年度报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述因存在不确定性，不构成本公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况否九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露年度报告的真实性、准确性和完整性否 十、重大风险提示 本公司已在本年度报告中“公司关于公司未来发展的讨论与分析”章节阐述公司可能面对的风险，敬请投资者予以关注。 十一、其他 □适用√不适用 目录 第一节释义..................................................................5第二节公司简介和主要财务指标................................................5第三节管理层讨论与分析......................................................8第四节公司治理、环境和社会.................................................23第五节重要事项.............................................................37第六节股份变动及股东情况...................................................47第七节债券相关情况.........................................................53第八节财务报告.............................................................53 第一节释义 一、释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、基本情况简介 四、信息披露及备置地点 五、公司股票简况 六、其他相关资料 七、近三年主要会计数据和财务指标 (一)主要会计数据 报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标的说明√适用□不适用 经营活动产生的现金流量净额减少主要是本期公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司吸收集团公司成员单位存款减少及不可随时支取的同业存款增加。 八、境内外会计准则下会计数据差异 (一)同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用√不适用 (二)同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用√不适用 (三)境内外会计准则差异的说明： □适用√不适用 十、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。 □适用√不适用 十一、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润 □适用√不适用 十二、采用公允价值计量的项目 √适用□不适用 十三、其他 □适用√不适用 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的业务情况 公司主要业务是茅台酒及系列酒的生产与销售。主导产品“贵州茅台酒”是我国大曲酱香型白酒的鼻祖和典型代表，集国家地理标志产品、有机食品和国家非物质文化遗产于一身，公司营销网络覆盖国内市场及五大洲66个国家和地区。 2025年度，公司经营模式为：采购原料—生产产品—销售产品。原料采购模式为:茅台酒用高粱采取“公司+地方政府+供应商+合作社或农户”的模式，小麦采取“公司+供应商+合作社或农场”的模式，其他原辅料及包装材料采购主要根据公司生产和销售计划，通过集中采购方式向市场采购；产品生产工艺流程为：制曲—制酒—贮存—勾兑—包装；销售模式为：公司产品通过直销和批发代理渠道进行销售。直销渠道指自营和“i茅台”等数字营销平台渠道，批发代理渠道指社会经销商、商超、电商等渠道。 报告期内公司新增重要非主营业务的说明□适用√不适用 二、报告期内公司所处行业情况 详见本报告第15页“行业基本情况”及第21页“行业格局和趋势”。 三、经营情况讨论与分析 2025年，公司始终坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，认真贯彻习近平总书记在贵州考察时的重要讲话精神，全面落实省委、省政府决策部署，坚持稳中求进工作总基调和新发展理念，完成了公司生产经营与改革发展重点工作，交出了“十四五”高质量收官的优异答卷。 四、报告期内核心竞争力分析 √适用□不适用 公司坚持“顺天敬人、明理厚德”的企业价值观，拥有“品质、品牌、工艺、环境、文化”组成的“五大核心竞争力”。报告期内公司核心竞争力未发生重大变化。 五、报告期内主要经营情况 一是品质根基更加牢固。公司始终恪守“质量是生命之魂”信仰，坚持“崇本守道、坚守工艺、贮足陈酿、不卖新酒”质量观，持续构建先进的质量标准，执行严格的过程管控，通过数字化手段构建覆盖全产业链的质量管理体系，制曲、制酒、勾贮、包装等关键环节质量指标保持领先，茅台酒产品品质稳定在卓越水平，系统筑牢了高质量发展品质生命线。 二是市场基本盘保持稳固。公司坚持以消费者为中心、市场需求为驱动，深入开展市场调研与厂商协作，以公司自身的确定性应对市场不确定性。稳步推进“全面向C”战略，通过推动场景、客群、服务“三个转型”与产品端、渠道端、终端“三端变革”，茅台酒、系列酒及国际化三大板块协同发力，不断提振市场信心，有效稳住了市场基本盘，展现了发展韧性，实现了市场稳健发展。 三是品牌影响力再跃新阶。发起首届赤水河论坛，参加达沃斯论坛、中国消费名品全国行（贵州站）、品牌强国工程、2025中国企业家博鳌论坛等活动，助力提升品牌影响力和美誉度。贵州茅台稳居《BrandFinance2025年中国品牌价值500强》榜单烈酒板块首位，品牌价值达到583.80亿美元，较上一年增长16.50%，品牌强度评级达到最高的AAA+级，品牌影响稳步提升。 四是ESG治理成效突出。持续推进“一基地一标杆”建设，积极构建人与自然和谐共生的生态系统。以“与自然和谐共生、与社会价值共享、于自身治理现代”为理念，系统推进ESG治理，全面提质茅台可持续发展实践。明晟ESG评级从BBB级跃升至A级，成为中国白酒行业首家获此评级的企业；标普全球ESG评级得分大幅提升，可持续发展能力获得国际认可。 五是市值管理再显作为。持续深化市值管理体系建设，发布并实施《市值管理办法》，管理规范化、精细化水平进一步提升。继续落实现金分红三年规划，2025年度累计派发现金红利650.33亿元（含2025年年度分红预案金额），分红总额创历史新高；完成首次60亿元股票回购方案操作，并启动第二轮股票回购计划，切实保护投资者利益并持续为投资者创造价值。 (一)主营业务分析 1、利润表及现金流量表相关科目变动分析表 财务费用变动原因说明：主要是本期商业银行存款利率下降、规模及结构变化。 经营活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要是本期公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司吸收集团公司成员单位存款减少及不可随时支取的同业存款增加。 投资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要是本期公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司购买同业存单等投资支付的现金增加。 筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要是本期公司回购股票。 本期公司业务类型、利润构成或利润来源发生重大变动的详细说明□适用√不适用 2、收入和成本分析 √适用□不适用 (1).主营业务分行业、分产品、分地区、分销售模式情况 单位：元币种：人民币 (2).产销量情况分析表 (3).重大采购合同、重大销售合同的履行情况 □适用√不适用 (4).成本分析表 (5).报告期主要子公司股权变动导致合并范围变化 □适用√不适用 (6).公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用√不适用 (7).主要销售客户及主要供应商情况 A.公司主要销售客户及主要供应商情况√适用□不适用 前五名客户销售额1,704,578.78万元，占年度销售总额10.10%；其中前五名客户销售额中关联方销售额635,829.28万元，占年度销售总额3.77%。 前五名供应商采购额348,825.84万元，占年度采购总额38.12%；其中前五名供应商采购额中关联方采购额139,283.25万元，占年度采购总额15.22%。 B.报告期内向单个客户的销售比例超过总额的50%、前5名客户中存在新增客户的或严重依赖于少数客户的情形 □适用√不适用 报告期内向单个供应商的采购比例超过总额的50%、前5名供应商中存在新增供应商的或严重依赖于少数供应商的情形□适用√不适用 C.报告期内公司股票被实施退市风险警示或其他风险警示前五名销售客户□适用√不适用 前五名供应商□适用√不适用 D.报告期内公司存在贸易业务收入√适用□不适用 贸易业务收入占营业收入比例超过10%前五名供应商□适用√不适用 3、费用 √适用□不适用 财务费用本期-815,240,284.72元，上期-1,470,219,863.34元，同比变动主要是本期商业银行存款利率下降、规模及结构变化。 4、研发投入 (1).研发投入情况表 √适用□不适用 (2).研发人员情况表 √适用□不适用 (3).情况说明 □适用√不适用 (4).研发人员构成发生重大变化的原因及对公司未来发展的影响 □适用√不适用 5、现金流 √适用□不适用 （2）收到其他与经营活动有关的现金变动主要是公司收到到期商业银行存款利息增加。 （3）客户贷款及垫款净增加额变动主要是公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司收回到期买方信贷。 （4）存放中央银行和同业款项净增加额变动主要是公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司存入不可随时支取的同业存款净增加额增加。 （5）拆出资金净增加额变动主要是公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司收回同业拆出资金。 （6）支付利息、手续费及佣金的现金增加主要是公司控