国邦医药机构调研纪要

调研日期: 2026-04-15 国邦医药集团股份有限公司是一家面向全球市场、多品种、具备多种关键中间体自产能力的医药制造公司。公司主要从事医药及动物保健品领域相关产品的研发、生产和销售,其中医药板块涵盖医药原料药、关键医药中间体及制剂,动物保健品板块涵盖动保原料药、动保添加剂及制剂。公司秉承着科技服务生命、经济利益和社会效益统一的原则,遵循着医药产业发展的脉络,在长期稳健的发展中形成了"一个体系,两个平台"的综合优势。公司建有全球营销网络,产品销往全球115个国家和地区,覆盖65亿人口。公司产业基地分别位于浙江新昌省级高新技术产业园区、浙江杭州湾上虞经济技术开发区、山东潍坊滨海经济技术开发区。公司先后荣获"中国化学制药行业工业企业综合实力百强企业"、"全国工商联医药业商会中国医药工业百强企业"、"中国医药保健品进出口商会国际市场优质供应商与合作伙伴"、"中国医药保健品进出口商会中国西药原料行业会员企业出口十强"等荣誉称号。 一、 公司对业绩情况进行介绍 2025年,面对严峻的市场形势,公司部分产品面临结构性调整。在此复杂的环境下,公司在挑战中寻找机遇,坚决贯彻执行“科学创新,做品种头部企业”的方针,不断发挥规模效应和边际成本优势。 2025年公司实现营收60.11亿元,同比增长2.05%,归母净利润8.21亿元,同比增长5.02%。2026年一季度实现营收15.21亿元,同比增长5.61%,归母净利润1.61亿元,环比增长6.68%。 分板块看,2025年医药板块实现收入34.75亿元,占比58%,医药板块整体毛利率为28%;动保板块实现收入24.92亿元,占比41%,动保板块整体毛利率为23%。2026年一季度,医药板块实现收入8.13亿元,占比54%,医药板块整体毛利率为26%;动保板块实现收入7.02亿元,占比46%,动保板块整体毛利率为21%。 在2025年度动保行业底部震荡过程中,公司整个动保板块能取得23%的毛利率足以证明公司在动保领域的领先地位和竞争优势。公司一季度动保业务占比进一步提升,随着3月下旬的价格复苏,预计后续盈利能力将得到改善。 产品方面,2025年公司实现销售产品超过80个,其中销售收入过1亿元的产品13个,超过5亿元的产品4个,新增常规生产产品6个,累计20余个产品市占率处于全球领先地位。医药稳住基本盘,动保连续多年高速增长,两大单品氟苯尼考2025年出货超过4,000吨,盐酸多西环素出货超过3,000吨,同比增长均超30%,2026年一季度依旧保持高速增长节奏。植保产品已经成功生产进入下游知名植保企业,为产品规模化、标准化生产奠定坚实基础。投资10.2亿元建设医药原料药及中间体绿色智造技改项目正有序推进,将进一步提升公司高附加值产品梯队。 股东回报方面:公司上市以来一直高度重视股东回报,维持着较高的分红率水平,2025年度每10股派发现金6元,每10股转增4股,现金分红比例40.85%,上市以来累计分红15.63亿元。 2026年3月,公司郑重发布了未来十年规划,目标实现60个规模化产品全球领先、150个产品常规化生产、200个产品具备生产能力的目标,成为“具备全球化市场和产业链优势”的平台型企业,致力于打造健康活性产品的世界配套工厂。到2035年,力争实现“52329”的战略目标:5大产业板块协同共生、200个核心产品矩阵、30亿元净利润、200亿元销 售规模、保障9,000个高质量就业岗位。 二、问答环节 1、公司一季度营业收入同比保持增长,利润下降的主要原因? 公司一季度面对各种挑战,充分发挥多品种头部和全球市场的综合平台优势,主要产品相对市占率和出货量依然保持增长态势,竞争力进一步夯实加强,总体营收依然增长5.61%,净利润同比下滑主要受一季度末汇兑损失影响较大,同时部分动保产品一季度价格同比较低,但3月下旬价格已底部上涨复苏,预计后续盈利能力将得到改善。 2、公司未来十年规划提出了令人振奋的目标,请问外延并购方向和规划? 在投资与并购方面,公司始终将外延式发展作为重要战略路径,旨在通过资本投资整合产业链资源,打造公司新增长引擎。在投资方向上,公司将目标聚焦在医药、动保、植保等核心业务领域,依托现有“一个体系、两个平台”优势,进行产业链整合与赋能投资,不盲目跨界,确保投资并购服务于主业强化与协同发展。目前,公司已组建专业投资团队,系统开展标的筛选与评估工作,稳步推动外延发展战略落地。 3、公司植保业务的发展情况及26-27年预期? 公司植保储备产品的市场空间广阔,预计未来3年将为公司带来重要增长贡献,公司对产品竞争力有充足信心,和现有产业匹配度高,产业链协同优势明显,植保项目建设已卓有成效,产品已进入国际巨头的供应体系,后续将持续推动市场布局和产品规模化。 4、请问公司特色原料药品种布局及增长预期? 公司特色原料药业务不断放量,一季度销售增长30%以上。其中泰拉霉素迅速增长,今年预计会成为又一个上亿的单品。目前特色原料药已逐渐形成具有发展潜力的产品矩阵,储备产品丰富,市场潜力巨大,公司借助广阔的市场网络,积极开展国内外备案工作。同时,公司将持续加大研发投入,增加产品储备,保障公司持续发展能力。 5、公司动保主要产品氟苯尼考、盐酸多西环素3月底价格上涨的原因,目前市场空间和公司出货计划? 受上游原材料等上涨,同时氟苯尼考、盐酸多西环素长期不合理低价已导致多数厂家利润极低或亏损,市场出现合理上涨回暖。公司动保业务市场竞争力明显,过去几年保持着高速增长,产品大概50%比例出口,与国内外巨头公司形成了紧密合作。初步测算氟苯尼考、盐酸多 西环素全球市场空间在10,000吨左右,公司2026年度计划销售量保持20%以上增长。 6、请问公司在过去的一年注册认证方面取得了哪些进展? 公司接轨国际最高水平的质量管理体系为产品市场竞争提供了有力保障,2025年度公司在产品的国际国内注册以及认证、备案等继续取得积极进展。 其中盐酸多西环素取得欧盟CEP证书,销售国家突破60个,客户超过300家;氟苯尼考美国FDA获批;泰拉霉素美国FDA获批并通过欧盟EUGMP认证,在全球20国家完成注册。新增6个原料药品种获得国内上市批文,新增10个产品通过国内GMP认证。目前共有42个医药原料药产品、18个动保原料药产品在国内注册获批,累计共有18个产品取得欧盟CEP证书,8个产品通过美国FDA认证。 7、请问公司对于2026年度各业务板块和经营预期? 公司对于2026年度整体经营充满信心。医药板块相对优势不断增强,后续产品储备充足,市场开拓有序展开;动保板块最艰难的时候应 该已经过去,市场复苏信号明显,主要产品有充足的增长空间;化学品业务随着今年采用更积极的市场策略,主动打破市场平衡,会成为一个新的增长点;植保板块储备产品市场空间广阔,相信在未来三年成为公司新一个发展引擎。同时,公司将持续增加投入,完善产业布局,增加储备品种,保证公司的持久发展力和竞争力。