国邦医药2024年业绩实现全面增长，营业收入58.91亿元（增长10.12%），净利润7.82亿元（增长27.61%），毛利率25.00%（提升1.59个百分点），净利率13.27%（提升1.87个百分点），ROE10.76%（提升2.33个百分点），资产负债率25.31%。分业务板块：医药板块收入38.22亿元（65%），毛利率28.82%；动保板块收入20.17亿元（34%），毛利率17.73%；境外收入26.64亿元（45%），同比增长8.27%。主要亮点：20+产品销量增长，特色原料药增长30%以上，关键医药中间体出货量创新高，氟苯尼考通过FDA认证（销量超3000吨），盐酸多西环素获欧盟CEP证书（满产满销）。股东回报：拟10股分红6元（比例42.86%），累计分红12.28亿元。
问答环节关键信息：
- Q4毛利率下降主因：动保板块氟苯尼考、强力霉素销量增加，占比提升。
- 特色原料药增长原则：与现有业务重合、供应链不稳定、战略客户需求，2025年持续投入，重点培育莫西沙星、泰拉霉素等。
- 未来1-3年资本开支：山东基地中间体、上虞基地特色原料药、头孢业务均需投资，总体保持相当规划。
- 兽药行业竞争：氟苯尼考、强力霉素有效产能形成，下游倾向稳定公司，价格下行空间有限。
- 氟苯尼考优势：全产业链达产、成本下降、市场占比高、FDA认证，2025年竞争力更强。
- 强力霉素进展：2025年达产达标、成本下降、CEP认证推动高端市场销售。
- 头孢业务：国内集采影响有限，独立原料药定位获制剂商支持，已获3个CEP证书，头孢呋辛酯/钠/噻呋钠规模化生产，2025年将成为重要增长板块。
