药品价格政策出台，利好创新药产业链

医药生物 药品价格政策出台，利好创新药产业链 投资要点： 2026年04月14日评级领 先 大 市评级变动：维持 事 件 ：4月14日，国务院办公厅发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》（以下简称《意见》）。 《 意见》鼓励临床价值大的高水平创新，利好创新药及其产业链。《意见》从完善重点环节药品价格政策、推动相关主体发挥药品价格发现作用、引导关键领域药品价格保持合理水平、加强药品价格治理等方面提出14条举措。其中，重点措施包括：（1）优 化 创 新 药 等 新 上 市药 品 首 发 价 格 机 制 。对创新程度高、临床价值大的高水平创新药，支持在上市初期制定与高投入、高风险相符的价格，在一定时期内保持价格相对稳定。根据真实世界研究结果和临床使用实效，医药企业可在药品首发价格基础上适当调整价格水平。（2）发挥医保支付标准对药 品 价 格 形 成 的 引 导 作 用 。对申报纳入医保目录的独家药品，在医保基金可承受的前提下，综合首发价格合理性等因素，与医药企业谈判形成与经济社会发展水平和市场规模相匹配、合理体现药品临床价值的支付标准。医药企业向非医保定点医药机构供应谈判药品的市场价格可不受支付标准约束。（3）健 全 药 品 集中带量采购价格形成机制。深入推进药品集中带量采购规范化制度化常态化，针对不同种类药品特点优化集中带量采购规则。（4）引 导 药 店 合理制定药品零售价格，用 好 网 上 药 店 价 格 发 现 功 能 。零售药店药价由经营者自主确定，通过市场竞争形成。推行医保定点药店医保药品公开比价，编制医保定点药店医保药品量价比较指数，引导医保药品价格更加合理。（5）促 进创 新 药 多 元 支 付 与 价 格 合 理 形成。完善多层次医疗保障体系，拓宽创新药支付渠道，加快商业健康保险创新药品目录落地实施。总体而言，《 意 见 》健 全 了 药 品 价 格 形 成 机 制，有利于稳定药品价格预期《；意见》重点鼓励临床价值大的高水平创新药，有助于提升医药创新水平；《意见》明确完善创新药支付体系，有望加快创新药商业价值兑现。 吴 号分 析师执业证书编号: S0530522050003wuhao58@hnchasing.com 相关报告 1小核酸药物行业深度报告：肝外递送技术突破，商业化前景广阔2026-02-102医药生物行业点评：药品零售高质量发展政策出台，利好头部零售药店2026-01-233医药生物行业2026年年度投资策略：聚焦创新主航道，静待内需回暖2025-12-30 投 资 建 议 ：我国医药生物产业已进入创新驱动的高质量发展阶段，维持医药生物行业“领先大市”评级，建议关注创新药及其产业链的投资机会。创 新 药 方面，在下述逻辑支撑下，创新药有望成为医药投资主 线 ：（1）政 策 利 好 ：《2026年政府工作报告》将生物医药上升为新兴支柱产业；《关于健全药品价格形成机制的若干意见》为临床价值大的高水平创新药打造更为友好、稳定的价格预期。（2）技 术 驱 动 ：双抗、ADC、小核酸、TCE等药物正引领新一轮医药技术变革，中国创新药企在本轮技术变革中扮演着重要角色。（3）BD交易加速：2026Q1，中国创新药对外BD交易总金额超570亿美元，超过2024年全年，达到2025年全年总金额的42%。在中国创新药质量明显提升、海外大药企面临专利悬崖等背景下，中国创新药的BD交易有望持续活跃，有助于推动早期管线价值、管线海外价值加速兑现。（4）业 绩 兑 现 ：我国创新药正迎来“收获期”，上市产品数量明显增多。医保谈判规则 日益完善、商保创新药目录落地等为创新药商业化创造了良好环境，临床价值大的真创新产品商业化表现亮眼。（5）密 集 数 据催 化 ：2026年美国癌症研究协会（AACR）年会将于4月17日至4月22日召开，2026年美国临床肿瘤学会年会（ASCO）将于5月29日至6月2日召开，中国多家创新药企将披露关键临床数据，有望迎来密集的数据催化。创新药标的方面，建议关注创新能力突出、核心创新管线进展积极、创新产品商业化表现良好的创新药企，如海思科、信立泰、荣昌生物、迈威生物、迪哲医药等。此外，受益于创新药研发需求增加，新签订单、经营业绩增长良好的CXO企业同样值得关注，如药明康德、凯莱英、泰格医药等。 风 险 提 示 ：行 业 政 策 风 险 ；行业竞争加剧风险；地缘政治风险；产品研 发及销售进展不及预期风险；BD交易进展不及预期风险等。 评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明本报告风险等级定为R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的 证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：长沙市岳麓区茶子山东路112号湘江财富金融中心B座25楼邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438