国联民生交运快递申通业绩释放驱动行业大涨继续强推电商快递

事件：4.15日电商快递板块大涨，主要由于申通超预期的Q1业绩催化。 申通+10%、圆通+7.9%、韵达+4.9%、中通+3.0%、极兔+1.9%；申通超预期2026年一季度盈喜预告实现扣非归母净利润3.8-5.0亿元，取中位数4.4亿元，我们预期Q1单量65亿件左右，单票扣非净利对应0.07元。 丹鸟减亏明显，但 【国联民生交运*快递】申通业绩释放驱动行业大涨，继续强推电商快递 事件：4.15日电商快递板块大涨，主要由于申通超预期的Q1业绩催化。 申通+10%、圆通+7.9%、韵达+4.9%、中通+3.0%、极兔+1.9%；申通超预期2026年一季度盈喜预告实现扣非归母净利润3.8-5.0亿元，取中位数4.4亿元，我们预期Q1单量65亿件左右，单票扣非净利对应0.07元。 丹鸟减亏明显，但是预计亏损仍有1.5亿人民币。 还原丹鸟后主业扣非净利5.9亿元，单票扣非净利0.09元，环比25Q4稳定，超出一般季节性波动，显著超预期（一般Q1利润偏低）。 超预期原因：1）Q1涨价持续性较好，3月一般属于淡季但是由于反内卷没有降下去；2）申通网络质量和加盟商状态也比较好，价格转化成利润的效率较高，不需要过分让利稳定网络；3）3月份一些非产粮区涨价，四川、贵州、云南，这些虽然量小但是有边际贡献；4）丹鸟明显减亏；其他快递公司利润释放可期：1）申通超预期的原因，前3条也因适用于其他快递公司，前期市场对26 年的预期可能偏保守；2）4月燃油附加费涨幅，预期抵消燃油成本后对之后季度业绩有额外助力（预期1分以上）； 快递行业迎来板块型投资机会，但优中选优推荐反内卷下利润释放且估值较低的国内快递申通（高业绩弹性和股价弹性）、圆通（兼具头部优势和股价弹性）、中通（龙头优势凸显）、韵达（单量挤水分，利润修复），重申极兔（东南亚及拉美高成长，国内有托底）国内也有利润释放空间。