国联民生计算机继续强推大模型双子星增量大趋势下无视短期博弈持续强CALL

今日MiniMax/智谱大涨30%/20%，大模型持续迭代带来Tokens需求持续提升 1）阿里云今日官宣涨价超30%，此轮涨价核心原因是“Token调用量暴涨”，阿里云的MaaS业务百炼在今年1—3月创下了历史最高增速，阿里云正在将紧缺的AI算力资源向Token业务倾斜。 2）MiniMax/智 【国联民生计算机】继续强推大模型双子星，增量大趋势下无视短期博弈持续强 今日MiniMax/智谱大涨30%/20%，大模型持续迭代带来Tokens需求持续提升 1）阿里云今日官宣涨价超30%，此轮涨价核心原因是“Token调用量暴涨”，阿里云的MaaS业务百炼在今年1—3月创下了历史最高增速，阿里云正在将紧缺的AI算力资源向Token业务倾斜。 2）MiniMax/智谱近期分别发布M2.7/GLM5-T大模型，阿里云作为核心分发渠道（Coding Plan），其Tokens需求暴涨侧面印证大模型双子星的模型迭代正在将研发成本加速转化为真实收入。 Tokens需求正在以年化10倍以上加速扩张，回调即为上车机会 龙虾等Agent、企业部署、国产芯片适配，多重利好有望在长期催化Tokens需求扩张，3.12日智谱回调时我们强CALL现价上车，正是看好智谱/MiniMax作为国产大模型第一梯队，能够凭借技术优势充分把握商业化机遇的能力，后续持续看好。 风险提示：行业竞争加剧风险，供应链风险，技术迭代风险